中信銀行國際：2020前香港將成人民幣離岸中心

　　中信銀行國際有限公司高級(jí)副總裁兼中國業(yè)務(wù)首席經(jīng)濟(jì)策略師廖群博士表示，即使人民幣不可自由兌換，香港人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展仍存在進(jìn)一步增長的空間，而隨著人民幣資本賬戶的逐步開放，香港人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿�將顯著增大。到2020年前人民幣完全可兌換時(shí)，全面成熟的人民幣業(yè)務(wù)已在香港成形，屆時(shí)香港會(huì)成為國際上公認(rèn)的人民幣離岸中心。

　　廖群在昨日發(fā)表的《香港人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀及展望》中指出，香港的人民幣業(yè)務(wù)取得了可喜的進(jìn)展，但業(yè)務(wù)規(guī)模還未建立起來，當(dāng)前人民幣存款額、債券發(fā)行額和貿(mào)易結(jié)算額都小于市場期望。而導(dǎo)致業(yè)務(wù)規(guī)模仍小的兩大主要原因是：人民幣仍不可兌換和在港人民幣的用途有限。不過，他相信，這并不是不可克服的障礙，香港人民幣業(yè)務(wù)仍存在進(jìn)一步增長的空間，而隨著人民幣資本賬戶的逐步開放，發(fā)展空間將顯著增大。

　　廖群表示：“一方面，在當(dāng)前人民幣匯率機(jī)制不變的情況下，我們?nèi)钥梢云谕�香港發(fā)展成一個(gè)盡管有限制但更為活躍的人民幣交易市場，進(jìn)而推動(dòng)整體業(yè)務(wù)更快增長。另一方面，雖然人民幣完全可兌換或人民幣資本賬戶完全開放的時(shí)間表仍在今后5至10年之間，但可期望在這期間，人民幣的資本賬戶將呈現(xiàn)一個(gè)逐步開放的過程，特別是首先在香港市場逐步開放的過程。這一過程必將顯著增大香港人民幣業(yè)務(wù)的擴(kuò)展空間，最終使香港成為一個(gè)全面的人民幣離岸中心。”

　　廖群指出，雖然香港所面對(duì)的挑戰(zhàn)是其它離岸金融中心無須應(yīng)對(duì)的，但香港也擁有眾多顯著的優(yōu)勢(shì)，“香港作為人民幣的離岸中心，與倫敦、東京和新加坡作為美元的離岸中心之間有一個(gè)重要差別，就是人民幣仍不可自由兌換，而美元是一個(gè)自由浮動(dòng)的貨幣，這意味著，香港實(shí)際上面臨著新挑戰(zhàn)，要發(fā)展成一種新型的、為不可自由兌換的貨幣提供金融服務(wù)的離岸中心�！�

　　“這一差別是目前香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)障礙，但也是可以克服的。實(shí)際上，香港能夠以這種方式發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)，即合資格的人民幣資金有控制、有序地返回內(nèi)地，而其它人民幣資金則限于留在香港境內(nèi)交易和流通。這將不會(huì)影響人民幣的不可兌換性，進(jìn)而將不會(huì)使內(nèi)地金融市場受到相應(yīng)的外部沖擊。”

　　“這個(gè)機(jī)制相當(dāng)于一面防火墻，保護(hù)內(nèi)地的人民幣機(jī)制和金融市場。值得一提的是，這一機(jī)制不僅不應(yīng)阻止香港發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)，反而在現(xiàn)階段給予香港一個(gè)相對(duì)于上海等內(nèi)地城市的優(yōu)勢(shì)地位，因?yàn)閮?nèi)地城市缺乏這樣一面防火墻，如果要在目前發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)，勢(shì)必將在岸業(yè)務(wù)市場暴露于外部沖擊之下。”

　　他相信，目前就發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)而言，香港相對(duì)于內(nèi)地城市還擁有眾多的優(yōu)勢(shì)。主要包括：現(xiàn)代化的法律法規(guī)體系、低稅率、自由的信息環(huán)境、高度市場化的商業(yè)規(guī)范、充裕的流動(dòng)性、多樣化的金融產(chǎn)品、先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理、世界一流的銀行結(jié)算和清算系統(tǒng)、大量的財(cái)經(jīng)人才、龐大的國際專業(yè)人士團(tuán)體，以及國際化的語言環(huán)境等。（鐘 恬）