時評：央企重組先防內(nèi)幕交易

　　6月30日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，要加強對企業(yè)兼并重組的引導和政策扶持，中央設(shè)立專項資金，支持中央企業(yè)兼并重組。央企整合有望再度提速。(7月5日《上海證券報》)

　　證券市場的下跌對于央企的重組整合來說，其實是提供了降低成本的機會。如果說現(xiàn)在的證券市場是在6000點，央企的重組整合付出的成本肯定要高許多。而如今，較低的市場價格，為有資金實力和技術(shù)實力的央企提供了大好的整合重組機會。由此可見，股市下跌至少對于有著強烈的重組和整合欲望的央企來說，是個難得的好機會。

　　央企重組整合的機會歸機會，不管是整體上市也好，還是技術(shù)或者財務(wù)的整合重組也罷，投資者對于能夠提高央企和上市公司盈利能力的行為，是能夠理解并支持的。但對于重組整合的內(nèi)幕交易的擔憂，投資者同樣也有，畢竟，內(nèi)幕交易總是和重組消息相伴而生。投資者希望，央企作為上市公司當中最富有影響力的中流砥柱，能夠在預(yù)防內(nèi)幕交易上做得更好。

　　在目前實施的《上市公司收購管理辦法》中，對于內(nèi)幕交易的監(jiān)管內(nèi)容沒有涉及。盡管《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》雖然有所提及，但可操作性不夠。由此帶來的問題是：不少重組公司在重組之前，總是伴隨著巨大的成交量和股價飆升。嚴格來說，這些現(xiàn)象具有內(nèi)幕交易的嫌疑。

　　國際上，對資本市場上并購重組的管理重點不是對交易的審批，而是對內(nèi)幕交易、操縱市場等犯罪行為的界定、查處和打擊。我們應(yīng)該進一步完善《上市公司收購管理辦法》，增加內(nèi)幕交易、操縱市場等方面的內(nèi)容，特別是要規(guī)定這些行為的界定標準，使其具有可操作性。如果央企的重組和整合也出現(xiàn)了大量的內(nèi)幕交易的話，對證券市場的傷害將是巨大的，中小投資者的投資信心也會受到很大傷害。因此，在央企整合重組之前，先研究好如何避免產(chǎn)生更多內(nèi)幕交易是具有重要現(xiàn)實意義的。

　　在6月24日召開的央企科技工作會議上，國資委主任李榮融又再次重申央企重組計劃，他表示，央企將在年內(nèi)整合至100家以內(nèi)。這意味著年內(nèi)將有至少25家央企會被整合。整合與重組中如何保護這些央企的中小投資者也將成為一個敏感的話題。證券市場的內(nèi)幕交易一般是中小投資者所無法把握的，如果內(nèi)部人通過信息優(yōu)勢攫取中小投資者的利益,就會使中小投資者對市場逐漸失去信心，甚至會導致市場崩潰。

　　在黃光裕內(nèi)幕交易案中，我們看到，最先接觸到重組核心內(nèi)容的公司高管，是內(nèi)幕交易最需要打擊和防范的對象。因此，除了完善《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》外，對于要進行整合重組的央企高層進行嚴格的監(jiān)管也是防范內(nèi)幕交易的重點。投資者期待，央企的重組整合能夠在避免內(nèi)幕交易發(fā)生的情況下進行，這能成為現(xiàn)實嗎？不妨拭目以待�！趵钤史�