四成個股全流通 凸顯機構(gòu)話語權(quán)

　　兩市A股1844只個股中，已經(jīng)有733只個股加入全流通陣營，占比達到39.75%。

　　2010年7月14日，隨著友利控股步入全流通時代，兩市A股1844只個股中，已經(jīng)有733只個股加入全流通陣營，占比達到39.75%。財匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，流通A股所占上市公司總股份比例最低的是中國石油，占比僅為2.19%。

　　實際上，早在2009年7月6日，中國銀行1713.25億股首發(fā)限售股解禁，滬深兩市A股流通股的比例就開始超越非流通股�？梢哉f，隨著中行實現(xiàn)全流通，A股市場邁入全流通時代的步伐也明顯加速。A股市場也隨之變化了模樣：社�；�金、中央?yún)R金、保險資金和公募基金這些機構(gòu)投資者成為市場主導，他們的一舉一動成為了市場的風向標，在A股市場中占有舉足輕重的地位。

　　真正進入機構(gòu)化時代

　　細排一下股市中資本力量的座次，不難發(fā)現(xiàn)社�；�金這支“國家隊”無疑排在首位，這不僅是因為社�；�金近8000億的總盤子，還源于社�；�金既往的成功抄底經(jīng)歷。占據(jù)了第二把交椅位置的是保險系資金，國壽、平安、太保和泰康這幾大巨頭，他們的資金實力明顯高于公募基金，而且他們的舉動更加隱秘。“探花”位置自然就是公募基金，一些基金經(jīng)理的明星效應，也讓市場對其趨之若鶩。

　　申銀萬國桂浩明就認為，全流通時代意味著A股市場真正進入機構(gòu)化時代。他認為，隨著限售股不斷獲得流通權(quán)，機構(gòu)在流通市值中所占的比例大大提高，這樣，機構(gòu)的話語權(quán)便必然上升，事實上股市已進入了機構(gòu)化時代。

　　而對于非流通股解禁之后給市場帶來的拋售壓力，桂浩明認為，可以流通并不等于一定流通，但可以流通與不能流通對于股東來說其價值是不一樣的，對市場的影響也是不同的。股改所要達到的目的是形成可以全流通的環(huán)境與事實，但不等于說要讓原來的非流通股股東把所持有的股票全部賣出。所以市場沒有必要過分擔憂大小非，尤其是大非。當然，每家公司的具體情況會有所不同，投資者需要仔細甄別。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在農(nóng)行上市、上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露以及股指期貨交割日三大變數(shù)交匯下，本周市場重拾升勢，長盛基金由此判斷，半年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出籠后，很有可能在經(jīng)濟政策以及資本市場政策方面出現(xiàn)一些新的變化，從而為股市帶來反彈機會。

　　有鑒于此，眾多投資者開始蠢蠢欲動，一向被譽為股市投資風向標的社�；�金和保險資金正在發(fā)出增持信號。而且在經(jīng)過上半年的深幅調(diào)整后，有不少投資者正攥著錢等著抄底。長盛基金副總經(jīng)理朱劍彪認為，大盤股經(jīng)過前期調(diào)整已經(jīng)具備相當?shù)陌踩�邊界，給投資者提供了低位介入的良好時機。近期已經(jīng)有機構(gòu)投資者開始戰(zhàn)略性建倉，指數(shù)基金就是最好的說明。

　　問底——迷茫中的新起點

　　對于目前市場是否已經(jīng)逐步走出底部征兆，不少機構(gòu)還是持謹慎態(tài)度。東方基金就表示，在經(jīng)濟放緩而政策又難以松動的情況下，投資者情緒難以樂觀。三季度及四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)存在繼續(xù)下滑的可能，對投資和外貿(mào)會產(chǎn)生影響。投資者近期可趁市場調(diào)整的時候加強對個股基本面情況的研究，做好應對準備。建議投資者還是觀望，策略上以防御為主。

　　中銀基金則認為，三季度市場可能會先筑底，然后出現(xiàn)一波由估值修復帶來的回升。在行業(yè)選擇上以大消費行業(yè)為主要配置，積極參與政策松動后帶來的周期行業(yè)的反彈。

　　安信證券分析報告指出，伴隨A股市場進入弱勢整理階段，短期市場仍不是很明朗的情況下，對于基金投資者，應該繼續(xù)控制風險，關注股票倉位適中、善于順勢而為的靈活配置產(chǎn)品。

　　在股市中已成為一股強大力量的公募基金，扎堆發(fā)行的熱鬧場面卻難掩新基金發(fā)行平均募資規(guī)模大幅縮水的尷尬。據(jù)中國銀河證券基金研究中心發(fā)布的報告數(shù)據(jù)顯示，今年上半年大盤下跌28%，中國基金業(yè)在資產(chǎn)凈值和基金份額方面均大幅回落。尤其是股票型基金和偏股型基金。

　　“基金業(yè)績長期穩(wěn)定提升，依靠的是扎實的投研基礎，如果只拘泥于追求短期漂亮的業(yè)績，而忽視研究基礎，當遭遇復雜環(huán)境時，往往會手足無措，投資業(yè)績可想而知。”天弘基金投資總監(jiān)呂宜振認為，究其原因，還是研究基礎不穩(wěn)固，忽視或者弱化了研究的重要性，造成了對市場的短期趨勢和長期趨勢判斷上的洞察力不夠。

　　“避險”心理充斥市場

　　記者同時發(fā)現(xiàn)，“避險”已經(jīng)成為市場資金的首選，根據(jù)證監(jiān)會最新公布的本月新基金上報情況顯示，避險類的債基和貨幣基金成為基金公司申請的主流。

　　在目前的市場背景下，“避險”已經(jīng)成為首選。嘉實穩(wěn)固收益?zhèn)�基�?jīng)理劉熹認為，通脹的高點可能出現(xiàn)在9、10月份。對于投資者而言，由于CPI水平連續(xù)多月超越一年期定期存款利率，要在負利率時代打贏“荷包保衛(wèi)戰(zhàn)”，債券基金可成為時下的較好選擇。工銀瑞信雙利債基經(jīng)理更是指出，今年上半年，封閉式基金凈值下跌16%，開放式混合基金凈值下跌16.23%，開放式股票基金凈值下跌21.57%，指數(shù)基金更是下跌26.56%，而債券基金則取得了平均正收益。記者 李濤