陳曉用足“貝恩”牌施壓黃光裕

　　事情在按照國美董事局主席陳曉的意愿發(fā)展。昨日，國美電器（00493.HK）發(fā)布了一份漂亮的半年報(bào)，并歷數(shù)了董事會(huì)在黃光裕被捕后實(shí)現(xiàn)業(yè)績回暖的努力。同時(shí)，外界關(guān)注的貝恩債轉(zhuǎn)股也落聽，貝恩將會(huì)爭取在9月28日舉行的特別股東大會(huì)上有更多話語權(quán)，以支持現(xiàn)任管理層。不過，陳曉也留給了黃光裕一個(gè)問題，那就是貝恩三名董事將退任并接受重新選舉，如果這三人最終落選，國美將支付24億元的賠償金。

　　業(yè)績連續(xù)6個(gè)季度保持增長

　　在黃光裕與陳曉矛盾公開化后，這份成績單被看做雙方對決的關(guān)鍵砝碼。

　　國美電器的半年報(bào)顯示，國美電器2010年上半年獲得凈利9.62億元，較去年同期增長65.9%；實(shí)現(xiàn)銷售收入248.73億元，同比上升21.55%。公司經(jīng)營利潤同比上升86.14%，達(dá)到12.49億元，經(jīng)營利潤率由去年同期的3.28%增長至今年上半年的5.02%。

　　陳曉認(rèn)為，目前整個(gè)公司營運(yùn)狀況已經(jīng)達(dá)到了史上最佳狀態(tài)。其重點(diǎn)提到，集團(tuán)自2008年四季度以來至2010年上半年（即黃光裕被捕事件以來），包括銷售收入、經(jīng)營利潤、平均單店銷售、平均每平方米銷售經(jīng)歷了連續(xù)6個(gè)季度的環(huán)比增長。

　　早在國美董事會(huì)胸有成竹公布這份半年報(bào)時(shí)，黃光裕方面就有不同看法。其認(rèn)為，國美的業(yè)績不能單純縱向比較，應(yīng)該與競爭對手尤其是蘇寧進(jìn)行橫向比較。

　　根據(jù)蘇寧此前發(fā)布的業(yè)績快報(bào)，其上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤19.74億元，同比增長56.08%；營收360億元，同比增長31.90%。對比數(shù)據(jù)不難看出，國美上市公司部分雖然上半年?duì)I收總量不及蘇寧，但是其凈利增速超過對手。

　　國美副總裁孫一丁在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，國美現(xiàn)階段的業(yè)績與對手蘇寧不具有可比性。因?yàn)閲�美�?jīng)歷過大股東事件后，一直處于恢復(fù)期。

　　24億潛在罰金影響股東大會(huì)

　　在發(fā)布業(yè)績報(bào)告的同時(shí)，國美還回應(yīng)了黃光裕召開股東大會(huì)的要求。

　　“盡管不認(rèn)同大股東處理問題的出發(fā)點(diǎn)和方式，公司董事會(huì)仍會(huì)認(rèn)真地對待其訴求。并決定召開特別股東大會(huì)，也懇請各位股東們對此次事件有關(guān)事實(shí)做出全面和深入了解，并做出理性和正確的判斷�！标悤员硎�。

　　表面看來，召開股東大會(huì)是在朝著黃光裕的要求前進(jìn)，并將就陳曉和孫一丁的去留投票，實(shí)際上則不是那么簡單。記者注意到，貝恩投資的代表竺稼、Ian Andrew Reynolds及王勵(lì)弘將在特別股東大會(huì)上退任國美董事職位并被重新選舉。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃光裕與陳曉的爭斗，在按照黃光裕的要求發(fā)展。而黃光裕持有近34%的股權(quán)，再通過在二級市場買入國美股票，更容易取得半數(shù)以上的支持率。

　　但是，如果貝恩的三名董事出局，那么根據(jù)當(dāng)初簽訂的融資協(xié)定，國美將面臨24億元的賠償金。可以說，這是陳曉制衡股東大會(huì)投票留的后手。一旦24億元落到國美頭上，其是否會(huì)再次陷入資金短缺窠臼并進(jìn)一步影響股價(jià)，這將影響投資機(jī)構(gòu)以及股東的投票結(jié)果。

　　就股東大會(huì)上對自身去留的投票結(jié)果以及如何應(yīng)對未來黃光裕的挑戰(zhàn)，陳曉表示，自己退出可能是最簡單的辦法，但并非是對公司和股東利益有利的方法，對公司、團(tuán)隊(duì)和投資者也是不負(fù)責(zé)任的做法。

　　除了董事會(huì)改選投票外，增發(fā)新股的授權(quán)能否被撤銷，也是爭論的焦點(diǎn)。陳曉在回顧國美解決黃光裕事件引發(fā)的資金危機(jī)的同時(shí)指出，國美在2008年底和2009年上半年所經(jīng)歷的資金短缺危機(jī)恰恰驗(yàn)證了增發(fā)新股一般性授權(quán)的必要性，如果撤銷董事會(huì)增發(fā)新股的授權(quán)將限制國美的投資能力，使集團(tuán)處于不利局面。因此，其呼吁全體股東支持增發(fā)新股的一般性授權(quán)。

　　但是，在下一輪的投票中，以利益為終極目的的投資機(jī)構(gòu)會(huì)選擇哪一方，仍不能確定。

　　天平會(huì)偏向陳曉一方？

　　為了能在股東大會(huì)上擁有更多話語權(quán)，貝恩計(jì)劃將在特別股東大會(huì)召開之前將所持可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股后貝恩在國美的持股比例將上升至9.8%。

　　付諸實(shí)質(zhì)性戰(zhàn)術(shù)的同時(shí)，陳曉還打出了情感牌。陳曉再三強(qiáng)調(diào)了在黃光裕事件后國美承受的銀行收縮信用額度、供應(yīng)商停止供貨等困難，并道出以個(gè)人信用為國美做擔(dān)保，最高承受13.8億元的擔(dān)保額。“在不知道公司是否能存活下去的時(shí)候，巨額擔(dān)保意味著個(gè)人需要賠償，對個(gè)人是一大挑戰(zhàn)。”陳曉直言。

　　言下之意，自己作為職業(yè)經(jīng)理人，并非如黃光裕此前的公開信中所指責(zé)的“不顧職業(yè)道德”，而是與國美同生死。

　　在昨日的發(fā)布會(huì)上，國美管理團(tuán)隊(duì)一直以黃光裕事件為起點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)目前取得的成績。應(yīng)該看到，國美市值自黃光裕事件后穩(wěn)步增長，是陳曉得到投資機(jī)構(gòu)支持的一大利器。陳曉公開表示，在股東大會(huì)召開前的一個(gè)月內(nèi)，他將同其他高管一起與投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行接觸。記者 吳文治