8月CPI同比將創(chuàng)年內(nèi)新高 新增貸款額望持續(xù)回落

　　日前，交通銀行金融研究中心發(fā)布分析報告，預(yù)測8月份CPI同比增幅為3.5%左右，漲幅將超過7月份的3.3%再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　食品價格或推升CPI再創(chuàng)新高

　　交通銀行高級宏觀分析師唐建偉表示，根據(jù)農(nóng)業(yè)部及商務(wù)部監(jiān)測的數(shù)據(jù)，2010年8月份以來，國內(nèi)食品價格總體處于持續(xù)回升過程中，綜合判斷，預(yù)計8月份CPI同比增幅在3.3%-3.7%之間，取其中位數(shù)，因此預(yù)測8月份CPI同比增幅為3.5%左右。

　　對于次分析數(shù)據(jù)的測算依據(jù)，報告表示，首先據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格定基指數(shù)由2010年7月份的164.8上升為2010年8月份的(以2000年為100)174.3�！安嘶@子”產(chǎn)品批發(fā)價格定基指數(shù)由7月份的163.9上升為8月份的174.8(以2000年為100)。據(jù)此測算，2010年8月份食品價格環(huán)比上升5.7個百分點。

　　其次，根據(jù)商務(wù)部監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品價格走勢看，商務(wù)部監(jiān)測的食用農(nóng)產(chǎn)品價格在8月份的4個星期中處于持續(xù)回升過程中。我們以商務(wù)部的監(jiān)測結(jié)果測算表明8月份食用農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比上升2.2個百分點。

　　三季度CPI將為年內(nèi)高點

　　唐建偉表示，雖然短期內(nèi)CPI仍可能慣性上漲，但隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的需求下降、貨幣信貸增速回落后流動性壓力的減輕以及國際大宗商品價格走低帶動國內(nèi)PPI增速先期回落等下拉因素的增多，下半年通脹壓力將逐漸減輕。預(yù)計三季度將是年內(nèi)CPI的高點，隨后CPI將見頂回落。

　　報告同時指出，包括食品價格季節(jié)性上漲、勞動者工資上調(diào)、資源產(chǎn)品調(diào)價等結(jié)構(gòu)性上漲壓力仍將長期存在。同時不排除結(jié)構(gòu)性上漲壓力在年內(nèi)某些時段突出顯現(xiàn)，這使得下半年物價上漲和回落的幅度都有限，CPI將總體處于溫和上漲狀態(tài)。因此，交行方面表示將維持全年CPI漲幅為2.5%-3%之間的判斷，預(yù)計全年3%的物價目標(biāo)有望實現(xiàn)。

　　與此同時，交行方面預(yù)測，8月份PPI將同比增長4.6%。報告指出，7月PMI購進(jìn)價格指數(shù)為50.4%，較上月繼續(xù)小幅回落0.9個百分點，預(yù)示著通脹壓力將持續(xù)回落，但從國家統(tǒng)計局對部分重點企業(yè)工業(yè)品20日前出廠價的監(jiān)測情況看，與上月同期相比絕大部分品種基本穩(wěn)中趨升，且商務(wù)部公布的8月每周生產(chǎn)資料價格指數(shù)也呈小幅回升趨勢。同時考慮到近期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在很大不確定性，特別是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景堪憂，大宗商品價格短期內(nèi)弱勢震蕩格局難以扭轉(zhuǎn)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速仍將繼續(xù)回調(diào)，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)下行將推動PPI增速近期繼續(xù)回落。

　　新增貸款增數(shù)將持續(xù)回落

　　對于新增貸款量，交行預(yù)測，由于信貸窗口指導(dǎo)繼續(xù)、房地產(chǎn)和政府融資平臺類相關(guān)貸款需求有所下降等原因，8月份全國新增貸款將繼續(xù)平穩(wěn)回落，數(shù)額將達(dá)5000億元。對于未來，雖然信貸需求有所回落，但擴(kuò)大保障性住房建設(shè)、災(zāi)區(qū)重建以及加大西部投資將增加貸款需求，年內(nèi)信貸運行將延續(xù)下半年以來的平穩(wěn)態(tài)勢。

　　貿(mào)易方面，交行表示8月進(jìn)出口將呈現(xiàn)同比雙增長態(tài)勢。進(jìn)口同比預(yù)計增長20.5%。對此交行指出，從趨勢上來看，2010年3月以來進(jìn)口同比增速連續(xù)下滑，但相對去年至今的平均增速來看，進(jìn)口增速仍較高，有一定下調(diào)空間；從基本面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速逐漸趨緩，基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)產(chǎn)出增速趨穩(wěn)下調(diào)。國內(nèi)進(jìn)口需求不太可能出現(xiàn)大幅上升的可能。與此同時，受經(jīng)濟(jì)二次探底威脅臨近的預(yù)期影響，原油等國際大宗商品價格近期連續(xù)下滑，這對降低我國進(jìn)口總額有利。

　　而對于出口，交行預(yù)計8月份的出口額也將呈現(xiàn)同比增長34.5%。交行指出，從趨勢上來看，2010年5月以來連續(xù)2月回調(diào)，但相對于今年以來的平均增速來看，仍處于較高位置，有一定的下調(diào)空間；從基本面來看，2009年末、2010年初率先復(fù)蘇的美國和日本經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在第二季度均出現(xiàn)明顯下滑，尤其是日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能大大下降，雖然歐盟暫時擺脫了歐債危機(jī)的困擾，但是整個歐美日發(fā)達(dá)國家進(jìn)口需求大大下降。同時印度等亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)國家為對抗通脹和經(jīng)濟(jì)過熱，紛紛采取加息措施，這對亞洲新興市場國家的進(jìn)口需求也會產(chǎn)生抑制作用。此外，交行方面表示，由于我國與亞洲其他出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體競爭日益加劇，沿海地區(qū)部分外向型產(chǎn)業(yè)內(nèi)遷完成仍需時日，而部分出口產(chǎn)業(yè)則不斷流向亞洲其他勞動力價格更低的國家，因此綜合來看，出口的同比增速會繼續(xù)下行。

　　此外，交行方面還表示，由于中央公共投資增速繼續(xù)回落；在中央頻頻重拳整治下，地方政府投資沖動受到抑制，樓市新政效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)投資增速加快回落，并帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資下滑；去年同期基數(shù)較高導(dǎo)致的翹尾因素對拉動投資增速的效應(yīng)將逐漸減弱。因此，8月固定資產(chǎn)投資預(yù)計同必將上漲24.5%。 (記者 朱振)