評論：CPI再創(chuàng)新高，到底該不該加息

　　8月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，這也是22個(gè)月來的最高漲幅，高出了通脹警界線0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　官方分析第一原因是翹尾因素。這個(gè)影響了1.7%，占同比漲幅3.5%的48.6%。另外一個(gè)因素就是新漲價(jià)因素。主要是由于部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲所造成的，糧食同比上漲12%，鮮菜同比上漲19.2%，肉禽也上漲了。8月份豬肉價(jià)格環(huán)比上漲了9%，鮮菜上漲了7.7%，蛋上漲了7.5%，這三種農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格在8月份漲幅比較大。綜合來看，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲對新漲價(jià)的因素貢獻(xiàn)了70%左右。

　　細(xì)心者可以發(fā)現(xiàn)，這兩個(gè)原因與7月份創(chuàng)新高時(shí)幾乎一模一樣。同時(shí)，5月份、7月份兩次創(chuàng)新高時(shí)，一些專家就說，CPI已經(jīng)到頂，后續(xù)漲價(jià)動(dòng)力并不強(qiáng)。這次再次創(chuàng)出新高后一些專家又出來說同樣的話。

　　以筆者分析，物價(jià)繼續(xù)上漲的可能性非常之大。首先，糧食漲價(jià)一時(shí)很難控制住。因?yàn)�，這次糧食漲價(jià)的基礎(chǔ)是今年我國夏糧減產(chǎn)、早稻歉收，秋糧形勢也不容樂觀。同時(shí)，外資搶糧。糧食市場收購格局正在悄然轉(zhuǎn)變。國家調(diào)控、控制糧食價(jià)格的能力與市場勢力的影響力正出現(xiàn)微妙的消長。加之天災(zāi)等的大肆炒作以及國際糧食市場已經(jīng)出現(xiàn)暴漲、一些國家紛紛限制糧食出口，國際糧價(jià)上漲趨勢不會(huì)改變。其次，蔬菜價(jià)格在夏季以及初秋旺季都居高不下，進(jìn)入三四季度后蔬菜價(jià)格回落的可能性并不大。大蒜價(jià)格已經(jīng)上升到每市斤10元錢以上，姜、香菜等也都在六七元一市斤。豬肉等肉類價(jià)格剛剛進(jìn)入上漲通道。這些占CPI比重較大的項(xiàng)目價(jià)格持續(xù)上漲，CPI回落不到哪里去。再次，在一些專家聲嘶力竭呼吁、要求下，資源、能源價(jià)格改革已經(jīng)開始，水電氣價(jià)格已經(jīng)漲過一波，新一波漲價(jià)正在醞釀中，這對于CPI將是雪上加霜。因此，我們對于一些專家所謂CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)到頂?shù)挠^點(diǎn)也要抱有適當(dāng)?shù)膽岩删�神�?table border=0 cellspacing=0 cellpadding=0 align=left>

　　CPI持續(xù)創(chuàng)新高帶來的影響是巨大的。已經(jīng)對城市百姓生活造成負(fù)擔(dān)，特別是對中低收入者的生活造成較大壓力。占絕對多數(shù)以儲(chǔ)蓄為理財(cái)方式的百姓，其財(cái)富正被上漲的CPI吞噬掉。3.5%的通脹率，高出2.25%——一年期居民定期儲(chǔ)蓄1.25個(gè)百分點(diǎn)。也就是說，居民10萬元一年期儲(chǔ)蓄存款，一年雖然名義利息收入為2250元，而實(shí)際上不但沒有一分錢收入而且無形中被吞噬了1250元。另一個(gè)可怕的情況是，高額負(fù)利率政策可能把大量的儲(chǔ)蓄流動(dòng)性趕出銀行，進(jìn)入到股市、樓市中，吹大股市樓市泡沫，釀造金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　應(yīng)對CPI節(jié)節(jié)攀高首先應(yīng)該是利率手段。但是，動(dòng)用利率手段目前爭議性非常之大。筆者認(rèn)為，加息不能不考慮帶來的負(fù)面影響：在美國、日本等經(jīng)濟(jì)體仍然實(shí)施寬松貨幣政策的時(shí)候，中國貿(mào)然加息可能使得匯率出現(xiàn)大的波動(dòng)，人民幣直線升值。這對于出口十分不利，目前中國出口已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回落，加息可能使得出口形勢更加嚴(yán)峻，進(jìn)而對仍然沒有擺脫出口型經(jīng)濟(jì)依賴的中國經(jīng)濟(jì)造成大的影響。這是反對加息者的主要擔(dān)憂。其次擔(dān)憂中國經(jīng)濟(jì)增長目前面臨新的挑戰(zhàn)，此時(shí)加息造成的流動(dòng)性收緊對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)造成影響呢？

　　關(guān)鍵問題是，加息與否必須權(quán)衡利弊。如果不加息，可能使得以儲(chǔ)蓄理財(cái)為主的百姓財(cái)富被吞噬，將大大加重城市百姓的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。在工資性收入增長停滯或者增長異常緩慢的情況下，CPI直線上升對廣大中產(chǎn)階級以下百姓的影響是巨大的。如果加息直接影響的是股市股民，直接影響的是購房需求。但是，儲(chǔ)蓄群體遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股民和購房群體，也就是說，加息對多數(shù)人有利，對少數(shù)人不利。從對經(jīng)濟(jì)的影響來看，當(dāng)前的市場流動(dòng)性足以支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加息收縮的流動(dòng)性對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)構(gòu)不成影響。唯一需要思考的是，如何應(yīng)對加息對匯率的影響，進(jìn)而對出口和中國經(jīng)濟(jì)的影響。

　　日前，央行行長周小川暗示加息，央行貨幣委員會(huì)委員李稻葵也傾向于加息。綜上所述，筆者也認(rèn)為，應(yīng)該采取適度加息的策略。

　　□特約評論員 余豐慧 銀行職員