散戶將左右國美控制權(quán)之爭結(jié)局

　　就像一場情節(jié)跌宕起伏、結(jié)局撲朔迷離的商戰(zhàn)大戲，國美控制權(quán)之爭自8月4日國美創(chuàng)始人和大股東黃光裕致信國美董事會，要求罷免董事局主席陳曉以來，即將于兩天后揭曉爭戰(zhàn)結(jié)局。相信無論是與國美利益攸關(guān)的股東們以及股東的家屬們，還是沒有利益瓜葛的普通大眾，都會懷著各自復(fù)雜的心情等待著投票結(jié)果浮出水面。就像看足球比賽，筆者認為，在國美控制權(quán)之爭當(dāng)中，即使是普通的看客，也已經(jīng)在心中自覺不自覺地同情和支持黃陳當(dāng)中的一方，也自然會期待自己支持的一方勝出。

　　其實，在筆者看來，如果廣大散戶不積極參與投票，表達自己的立場和選擇，陳曉幾乎可以說敗局已定。陳曉勝出的唯一機會就在于14萬股東積極參與投票。道理很簡單，據(jù)報載，截至9月22日國美電器已發(fā)行的166.86億股中，已有近25%的股份數(shù)量進行了投票；大股東黃光裕在9月23日也進行了投票，加上黃光裕家族的32.47%持股，目前已作出投票的股份占比約為57%，其中一半以上代表了大股東的意愿。所以，唯有更多的散戶參與投票支持陳曉，否則結(jié)果不言自明。

　　今年5月國美電器周年股東大會的股東投票率僅60%左右，那時大股東的一票就占投票總數(shù)的50%以上。陳曉目前最需要的是爭取到50%以上的投票支持，機構(gòu)投資者和持股較多的個人股東基本早就站好了隊，表明了立場，唯有廣大散戶的參與造成高投票率，才有助避免出現(xiàn)大股東一票定江山的局面。

　　國美控制權(quán)之爭其實并非簡單是黃光裕和陳曉之間的個人之爭，而是作為創(chuàng)始人和大股東的黃光裕家族與以董事局主席陳曉為標(biāo)志的董事會之爭，是大股東在爭取原來的對董事會直至國美公司的控制權(quán)；國美控制權(quán)之爭的實質(zhì)也并非簡單的道義之爭、利益之爭，而是國美未來發(fā)展戰(zhàn)略之爭。陳曉與黃光裕的主要分歧在于公司規(guī)模與差異化競爭上誰更重。陳曉的觀點是，公司要的是一種可持續(xù)的發(fā)展，是差異化的競爭，要有核心的競爭力。有了一個核心競爭力，企業(yè)永遠會健康，而不是考究短期內(nèi)規(guī)模有多大。規(guī)模固然重要，但是沒有內(nèi)涵的話，那是有風(fēng)險的。陳曉的做法是關(guān)閉不掙錢的門店，提高單店的效益。相反，黃光裕的觀點是先追求規(guī)模，追求規(guī)模效應(yīng)和市場上的絕對控制權(quán)、競爭力，把競爭對手遠遠拋在后面，再考慮盈利。黃光裕當(dāng)時的經(jīng)營策略就是快速擴張。如果黃光裕沒有入獄，陳曉即使有不同意見也沒辦法實施，當(dāng)黃光裕缺位之后，陳曉作為董事局主席，開始在董事會的支持下實施自己的經(jīng)營策略，調(diào)整國美的發(fā)展方向，而這嚴重違背黃光裕的意志。

　　所以，國美控制權(quán)之爭的背后，除了有某種程度的利益之爭之外，本質(zhì)上是國美發(fā)展的路線之爭。作為國美的散戶，即使只是短期股東，實際上仍然有投票表明自己的立場的權(quán)利，仍然對上市公司有某種程度上的參與決策權(quán)。如果全體股東都參與投票，則最終的結(jié)局就能真實的反映多數(shù)股東的意志，否則，最終的結(jié)果反映的只是大股東的意志。(程武)