“陳”色國美“黃”未褪 貝恩入局打造“4∶4”(3)

　　大股東堅(jiān)守“三張牌”

　　在陳曉控制具有巨大權(quán)力的董事會(huì)后，黃家還有什么牌？業(yè)內(nèi)分析，32.47%的股本、374家非上市國美門店、國美商標(biāo)的所有權(quán)是黃光裕能與陳曉“隔空對(duì)戰(zhàn)”的三大王牌。

　　“黃光裕出事到今天已經(jīng)有22個(gè)月了，股權(quán)結(jié)構(gòu)到今天為止，沒有發(fā)生任何的變化，特別是對(duì)大股東本人而言，他的股權(quán)占比，沒有任何的變化�！睂�(duì)于只擁有1.47%國美股權(quán)的陳曉來說，無論怎樣增發(fā)和稀釋，在短時(shí)間內(nèi)，不可能改變黃家一股獨(dú)大的局面。

　　無論是陳曉引入貝恩資本稀釋股份，還是9月16日的貝恩債轉(zhuǎn)股攤薄股份，黃家都能閃轉(zhuǎn)騰挪，始終保持總股本在32%以上，并且有權(quán)最多請(qǐng)持34.67%。由于股東大會(huì)的諸多重大事項(xiàng)均需要2/3的表決權(quán)通過，34%的持股比例是可以對(duì)抗2/3表決權(quán)從而獲得對(duì)重大事項(xiàng)行使否決權(quán)的底線。因此只是保持大股東地位，并不代表擁有公司的絕對(duì)控制權(quán)。對(duì)于已經(jīng)跌至32.47%持股比例的黃光裕來說，已經(jīng)站到了懸崖邊緣。

　　上海能達(dá)投資有限公司分析員陶江河在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“黃光裕大股東地位有兩個(gè)數(shù)字特別敏感。34%，意味著他有股東大會(huì)重大議題一票否決權(quán)；其次就是30%，如果股權(quán)低了30%，對(duì)于現(xiàn)在的黃光裕，公開收購股票程序很麻煩，幾乎不可能�！�

　　杜鵑出獄后的第17天，與貝恩資本的竺稼進(jìn)行了正式溝通。在多方力量均衡之時(shí)，9月16日的正式接觸，已然宣告國美股權(quán)之爭悄然落幕。

　　不管怎樣，如今的局面，是對(duì)各方最沒有懸念的結(jié)果。這也是通過“每周兩次，每次半天與律師見面”對(duì)外傳達(dá)意見的黃光裕給陳曉領(lǐng)導(dǎo)的國美管理層留的底牌。一旦黃光裕收回商標(biāo)使用權(quán)，留給陳曉閃轉(zhuǎn)騰挪的空間將大大減小。但是對(duì)于“將考慮于11月1日收回374家非上市門店，由家族自己組織管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營”的黃光裕家族，面對(duì)擁有1255家上市門店的陳曉團(tuán)隊(duì)，以及“已經(jīng)在今年的上半年利潤超過了國美的蘇寧”，市場生存空間有限。（陳凈 實(shí)習(xí)生 王凱）