棉花步入高價時代 替代品滌綸短纖緊追而上

　　今年以來，國內(nèi)棉花價格由年初的不到14000元/噸上漲到目前的26000元/噸，棉價創(chuàng)出15年來新高。作為棉花的替代產(chǎn)品，滌綸短纖價格也隨之走出價格低谷，開始步入價量齊升的景氣周期。

　　光大證券分析說，上半年，棉花減產(chǎn)是推動市場上升的主要因素；下半年，強勁的消費則成為棉價上漲的新引擎。由此判定，棉花市場的“高棉價時代”已經(jīng)到來。

　　據(jù)了解，在紡紗原料消費方面，棉花占比約在50%左右，滌綸短纖在35%左右，粘膠短纖在7%-10%，剩余份額則被其他原料所占有。棉花與化纖既有替代，又有互補的消費關(guān)系。棉花價格高企，將增加滌綸短纖和粘膠短纖的使用量�；�纖價格高企，則會封住棉花的下跌空間。

　　光大證券研究員王席鑫解釋說，棉花與化纖之間存在一定的可相互取代的交叉應(yīng)用領(lǐng)域，以價格為杠桿的“此進彼退”的競爭過程往往多發(fā)生在這一交叉應(yīng)用領(lǐng)域中。

　　簡單地算一筆賬。目前，國內(nèi)棉花需求量在1000萬噸以上，缺口350萬噸左右，假設(shè)5%的份額被滌綸短纖替代，相當(dāng)于滌綸短纖增加了50萬噸的需求，而滌綸短纖大化纖國內(nèi)產(chǎn)能為580萬噸，加上中小化纖280萬噸，總共860萬噸左右的產(chǎn)能。由此看來，棉花價格高漲，將直接導(dǎo)致短纖行業(yè)需求增加5.8%。

　　據(jù)悉，棉價近期大幅上漲，企業(yè)已經(jīng)開始加大滌綸、粘膠纖維使用比例來規(guī)避風(fēng)險。另一方面，這又將推動滌綸、粘膠纖維的需求，進而推動其價格的上漲。

　　從價格趨勢來看，今年上半年，滌綸短纖的價格一直處于波動區(qū)間，年初至九月份，價格保持在10000元/噸左右。目前，淡季已過，諸多研究機構(gòu)斷定，今年，化纖行業(yè)最壞的時期已經(jīng)過去。近期限電、停產(chǎn)維修以及原材料價格上漲也對其價格形成了有效的支撐。

　　受下游需求增長及出口復(fù)蘇的影響，三季度以來滌綸短纖行業(yè)景氣向上。目前，滌綸短纖價格已漲至13000元/噸。從棉花與滌綸短纖的噸價差來看，目前已擴大至萬元，而從歷史來看，正常價差應(yīng)在3000-4000元/噸。如此巨大的價差，意味著滌綸替代棉花的量會逐漸加大，未來1年內(nèi)需求向上。

　　據(jù)了解，滌綸短纖的新建項目投資周期在15個月以上，由此可見，未來1-2年內(nèi)的產(chǎn)能難有所提高。隨著需求的旺盛，滌綸短纖開始步入景氣向上周期。

(劉莎莎 蔡 楠)