當市場都在關注黃金和白銀的牛市時，另一種貴金屬正在迎頭趕上。

　　自10月以來，國際鈀價上漲了約20%，近一年來首次站上1200美元關口，較8月的年內(nèi)低點反彈近50%。此前有消息稱，美國要求七國集團盟友考慮通過探索限制鈀出口來向全球最大生產(chǎn)商俄羅斯施壓。

　　經(jīng)歷了短期飆升后，未來鈀價會怎么走？

　　“恐懼就是交易”

　　鈀是世界上最稀有的貴金屬之一，地殼中的含量約為1億分之一，年產(chǎn)量不到黃金的8%。與金銀類似，鈀因其閃亮的光澤可以被用來制作首飾，同時因為擁有優(yōu)異的物理和化學性能，鈀也是航天航空等高科技領域以及汽車制造業(yè)不可缺少的關鍵材料。

　　如今汽車業(yè)幾乎包下了全球鈀需求的85%以上。由于全球各國排放標準的提升，對汽油車尾氣催化轉(zhuǎn)化器和凈化催化劑的要求越來越高，大大推升了對鈀的需求，推動了鈀價2018~2022年間上漲超過400%。

　　值得一提的是，世界鈀儲量集中在幾個關鍵地區(qū)。俄羅斯和南非生產(chǎn)了世界上大部分的鈀，其中俄羅斯約占38%?？紤]到回收利用，俄羅斯約占世界鈀供應量逾40%。

　　受供應擔憂影響，上周國際鈀價盤中跳漲近15%。有消息人士稱，美國正在推動七國集團制裁俄羅斯鈀金和鈦金。

　　“拜登政府此前在七國集團財政官員會議上提出了可能的限制，作為在俄烏沖突中施壓的新方法?！钡烂髯C券高級大宗商品策略師加里(Daniel Ghali)表示，供應中斷的威脅重新點燃了搶購活動，刺激了短期投機押注，“恐懼就是交易”。

　　資金也在迅速涌入相關個股。南非四大鈀生產(chǎn)商的股價在上周最后兩個交易日均上漲了超過10%。

　　前景如何

　　2022年一季度，國際鈀價一度飆升至每盎司3000美元以上。當時外界擔心俄烏沖突將導致市場供應中斷。

　　隨著對供應鏈中斷的擔憂緩解，鈀的價格緩慢下跌。在過去的一年里，價格一直徘徊在每盎司900至1000美元之間。國際能源署(IEA)此前預計，今年全球電動汽車銷量將激增超過30%。金融投資公司Marex市場分析師梅爾(Edward Meir)表示：“2024年全球電動汽車銷量占汽車總銷量的比例將超過20%，未來這將進一步抑制鈀金需求?！?/p>

　　第一財經(jīng)記者匯總機構研報后發(fā)現(xiàn)，全球鈀仍然處于供應緊張狀態(tài)。需求已連續(xù)三年超過供應，預計2024年市場將出現(xiàn)超過30萬盎司的缺口。盛寶銀行指出，地表鈀金庫存幾乎耗盡，制裁威脅可能進一步擾亂長期持有的頭寸，同時在仍處于赤字的市場中加劇供應焦慮。

　　然而中長期市場供需前景面臨不確定性。世界鉑金投資理事會在2024年5月的一份報告中預測，全球鈀需求將在短期內(nèi)超過全球供應，導致今明兩年的供應短缺，但轉(zhuǎn)變可能會在2026年開始。

　　荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略師帕特森(Warren Patterson)在接受第一財經(jīng)采訪時表示，雖然鈀價受到了新聞驅(qū)動的飆升，但該金屬似乎受到長期需求下降的影響。另一方面，鑒于俄羅斯鈀作為全球供應商的主導地位，可能很難說服其他國家加入對俄羅斯實施制裁。

　　全球最大黃金在線投資平臺Bullion Vault研究主管阿什(Adrian Ash)發(fā)布報告稱，鑒于全球為到2050年實現(xiàn)凈零排放目標所做的努力，這將意味著內(nèi)燃機的緩慢消亡。與同系金屬鉑不同，鈀還沒有廣泛或越來越多的其他生產(chǎn)用途來取代自催化轉(zhuǎn)換器，“紐約商品交易所期貨空頭近兩年持續(xù)占優(yōu)。但事實證明，大幅調(diào)整后鈀價總體上是一個有利可圖的位置，并可能受到類似供應沖擊的擾動。從長遠來看，鈀的基本面將繼續(xù)對價格構成壓力?！?div id="g82ugmk" class="adEditor">