究竟誰在打壓股市?基金被指看淡后市做空權(quán)重股

2008年07月03日 08:20 來源:上海證券報(bào) 發(fā)表評論


 

    股市漫畫:悲傷的六月股市 中新社發(fā) 唐志順 作


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  最近,總有一股做空的力量,在每每大盤要走好的時候發(fā)難。從上周的“石化雙雄”到本周的招行、浦發(fā)、平安、國壽,大有橫掃權(quán)重股打趴股市的氣勢。在滬深大盤一輪跌幅已超過50%的情況下,究竟是什么原因使得做空力量依然如此肆虐?

  資產(chǎn)擴(kuò)張成打壓借口

  所謂師出有名,才能理直氣壯。遠(yuǎn)的如“石化雙雄”逢利好兌現(xiàn)股價“見光死”,近的如招商銀行、中國平安,慘遭“空襲”的原因均與資產(chǎn)擴(kuò)張有關(guān)。招行日前宣布向香港伍氏家族購入永隆銀行53.12%的股權(quán),總價為193.02億港元,每股作價156.5港元,相當(dāng)于永隆去年年底經(jīng)審核資產(chǎn)凈值的2.91倍。此舉創(chuàng)下了過去7年來香港銀行業(yè)最昂貴的一次收購。永隆銀行是香港一家中等規(guī)模老牌銀行,總資產(chǎn)排名香港本土銀行第四位、香港上市銀行第10位。該銀行今年一季度經(jīng)營業(yè)績?yōu)樨?fù),共虧損8253萬元。

  “收購永隆銀行的價格偏高,發(fā)債的規(guī)模也明顯偏高,這是招行被機(jī)構(gòu)看淡的主要原因!睒I(yè)內(nèi)人士這樣認(rèn)為。

  中國平安也不是第一次充當(dāng)“空軍司令”,年初其提出的天量再融資方案,成為導(dǎo)致滬指從5200點(diǎn)一路殺跌的主要因素之一,中國平安的股價也從100元左右“腰斬”到50以下。

  拋開個別的理由不說,對于做空權(quán)重股的原因,普遍認(rèn)為是機(jī)構(gòu)看淡后市。不過,這種籠統(tǒng)的觀點(diǎn)并不能解釋,為什么在A股整體估值與國際基本接軌的情況下,一些機(jī)構(gòu)依然在不計(jì)成本地殺跌。數(shù)據(jù)顯示,今年4月,共有超過500家基金持有招商銀行,持有股份占招行流通籌碼的45%以上,而上周五僅剩408家基金,但是他們的持倉仍占到其流通籌碼的44.5%。中國平安的情況也差不多,從5月5日到6月30日,資金凈流出高達(dá)15.8億元,雖然同期基金席位的凈流入資金高達(dá)30億元。

  “在6月30日做完市值后,一些小基金想以較小的代價殺跌,從而使自己的相對排名靠前,這也許就是殺跌權(quán)重股的一個不能擺上桌面的原因”。有分析人士這樣認(rèn)為。此外,小非砸盤論、空頭陷阱論等觀點(diǎn)都有一定的市場。

  萬般打壓為吸籌

  那么,做空權(quán)重股對市場究竟將造成怎樣的影響?

  今年上半年,滬深股指跌幅高達(dá)48%,這其中,領(lǐng)跌的“空軍司令”,先是“石化雙雄”,后就是銀行股。

  統(tǒng)計(jì)顯示,中國石油、中國石化上半年的跌幅為51.50%和56.47%,高于滬綜指跌幅!敖刀悺崩贸雠_后,滬綜指也一度反彈至3700點(diǎn)之上,但銀行股的殺跌卻直接導(dǎo)致反彈行情夭折,大盤甚至出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的十連陰。招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等品種從“降稅”反彈高點(diǎn)的最大跌幅均超過40%。

  銀行股此輪的下跌,雖說有緊縮政策的預(yù)期,但短時間內(nèi)出現(xiàn)這么大的跌幅,顯然不正常。在上證綜指中,中國石油、中國石化兩只個股的權(quán)重合計(jì)超過20%,而招商銀行、中國平安雖然在上證綜指中的權(quán)重合計(jì)僅有3%左右,但在滬深300指數(shù)中卻是數(shù)一數(shù)二的權(quán)重股。

  “擒賊先擒王,這批做空力量深諳門道,通過做空權(quán)重股不僅降低了大盤的價值中樞,而且容易造成市場恐慌,從而實(shí)現(xiàn)更低位吸籌的目的”。一位早在5000點(diǎn)就空倉的私募基金經(jīng)理這樣對記者說。

  然而,從最近兩個交易日招行、平安跌停而指數(shù)拒絕深幅回調(diào)也可看出,這樣的如意算盤未必能夠?qū)崿F(xiàn)。昨天漲停的個股有近30只,兩市紅盤的個股超過1200只,說明一些資金已不理權(quán)重股的表演開始提前布局。

  正如華寶動力的基金經(jīng)理劉自強(qiáng)所言,“我不愿意在A股市場的估值水平接近、甚至是低于成熟市場的時候放棄自己對價值的判斷。理性的投資者一定是痛苦的,因?yàn)檎l也不知道慣性會有多大,市場總是會超越價值判斷的底線,所以我們看不到抄底成功的價值投資者。但是,從長期來看,真正為投資者創(chuàng)造價值的,正是這份痛苦的理性!(記者 許少業(yè))

編輯:楊威】
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