“油價跌了，外圍漲了，奧運來了，A股也該反彈了！”面對近期逐漸走穩(wěn)的股市，一位私募人士頗為自信地表示。

　　分析人士認為，近期外圍股市逐步走穩(wěn)，內(nèi)部消息面利好傳聞不斷，市場頻現(xiàn)上市公司回購；從交易數(shù)據(jù)看，空頭陣營正在逐步松動，板塊輪動明顯加快，賺錢效應重回市場。雖然印花稅下調(diào)后的中級反彈預期破滅，但隨著內(nèi)外環(huán)境轉好，種種表現(xiàn)似乎正在為中級反彈熱身。

　　過分看空理由并不充分

　　由于全球股市回暖，與全球聯(lián)動越來越明顯的A股市場總體表現(xiàn)好于前期。雖然成交量并未有效放大，指數(shù)也無驚人表現(xiàn)，但盤面熱點增多，個股表現(xiàn)活躍，市場重新向好的預期逐漸增加。石油石化、航空、軍工、上海本地股、銀行、地產(chǎn)、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等各大板塊出現(xiàn)集體輪動，給市場帶來較好的賺錢效應。分析認為，這可能意味著中級反彈熱身，在全球股市回暖的背景下，目前過分看空的理由并不充分。

　　從外部來看，油價下調(diào)后美股和美元雙雙回升。原油價格目前已較紀錄高點下跌了約15%，創(chuàng)下七周新低，這在一定程度上緩解了投資者對全球經(jīng)濟的擔憂。與此同時，美國政府出臺強力救市措施，穩(wěn)定了美股投資者的預期。在此刺激下，港股表現(xiàn)搶眼，7月以來，恒指已反彈4%，國企指數(shù)反彈6%。上周末公布的數(shù)據(jù)表明，美國公司的6月耐用品需求意外上升，預售屋銷量降幅低于預期，而美國政府積極、強硬、快速的救市行動也在很大程度上緩解了投資者的空頭預期，外圍股市短期內(nèi)正在走穩(wěn)。

　　從內(nèi)部環(huán)境看，首先，消息面上對市場有利的因素正逐漸增多。在日前舉辦的黨外人士座談會上，胡錦濤指出，要全力保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。要著力擴大國內(nèi)需求尤其是消費需求，同時保持對外貿(mào)易平穩(wěn)增長，充分利用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源推動經(jīng)濟發(fā)展。要努力增加煤電油供給，支持中小企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營困難，引導資本市場、房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，穩(wěn)定對經(jīng)濟發(fā)展的預期。這番講話無疑將在一定程度上恢復市場信心。

　　其次，宏觀經(jīng)濟“半年報”顯示，國民經(jīng)濟正向著預期方向發(fā)展，經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著陸。

　　此外，在經(jīng)歷了近60%的下跌后，A股的估值風險已充分釋放，投資價值顯現(xiàn)。

　　主流反手做多金融股

　　以匯豐控股為首的外圍金融股大幅反彈，刺激了內(nèi)地主流資金的做多神經(jīng)。交易數(shù)據(jù)顯示，前期看空且做空的基金從上周四開始，大舉進駐金融板塊，AH價差倒掛的個股被大幅增持。

　　TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，上周前四天基金總體凈流入資金8.39億元，雖然數(shù)量不多，但這些資金基本都是在周四一天流入的，也就是說市場的突破形態(tài)還是在基金整體做多的情況下出現(xiàn)的。而從周五的股份數(shù)量變化情況來看，周五基金的資金流入甚至比周四還高，且大量流入AH差價較小甚至倒掛的金融股，如中國平安、交通銀行等。

　　而七月初就開始做多的QFII上周更是對金融資產(chǎn)進行全面掃貨。上周，QFII的資金流入排名幾乎全面靠前，同花順TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，中金等三個QFII席位上周凈流入資金高達28億元，對推動市場的上行起到了決定性作用。

　　從券商營業(yè)部的資金流向來看，資金凈流入量也相當可觀。其中，中信證券繼續(xù)積極做多，資金凈流入量達到11億多。中信證券上周前四天增倉最多的前6只股票分別是2只保險股和4只銀行股。

　　目前，空頭陣營只剩下保險資金，此外還有零散的機構財務公司和券商。

　　外圍仍是未知因素

　　做多陣營逐步增強，做空理由也漸漸淡化。但這是否意味著下半年的股市即將迎來反轉而不僅僅只是一個中級反彈？分析人士認為，以估值的基礎——上市公司的盈利來看，并不能得出反轉的結論。因為全球經(jīng)濟的基本面不容樂觀。此外，外圍股市也似乎仍未擺脫下行通道。

　　高盛上周末發(fā)布的全球經(jīng)濟分析報告預計，2008年下半年全球經(jīng)濟增速將從上半年的4.3%下降至3.5%。該行還將2009年全球經(jīng)濟增速預期從4%調(diào)低至3.8%。高盛認為，雖然全球經(jīng)濟有所回彈，但仍存在兩大風險。一是商品價格可能進一步飆升，二是金融市場混亂局面有進一步惡化的可能。

　　雷曼兄弟亦表示，對全球經(jīng)濟增長前景的看法比預期要悲觀得多。房市、信貸以及金融體系沖擊將繼續(xù)成為抑制力量，對增長產(chǎn)生累積的滯后影響；以美國為中心的發(fā)達國家經(jīng)濟增長放緩將會蔓延至新興市場；通貨膨脹也將在近期抑制經(jīng)濟增長，但會隨著石油價格見頂回落而消退。

　　而從資本市場來看，上周五，道瓊斯指數(shù)收盤上漲21.41點，但該指數(shù)在上周下挫了1.1%，過去六周有五周出現(xiàn)下跌。標準普爾500指數(shù)當日收漲5.22點，漲幅0.4%，但較前周下跌0.2%，八周中有七周下跌。港股、日股等上周后段的反彈動能皆有所衰竭。

　　分析認為，鑒于當前的國際政治經(jīng)濟局勢，國際油價重新走強的可能性依然存在，次貸危機對全球經(jīng)濟的影響會否進一步深化，仍有待觀察。外部因素的不確定性仍將制約A股市場。 (賀輝紅)