量?jī)r(jià)背離 短期向上空間不大

　　適度減倉(cāng) 逢高減持短期漲幅較大的品種

　　21日，隔夜美股及亞太區(qū)主要股市紛紛大幅下挫，但A股市場(chǎng)在利多因素支撐下走出獨(dú)立行情，兩市大盤(pán)震蕩回穩(wěn)，日K線(xiàn)收出“六連陽(yáng)”。我們認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)反彈走勢(shì)保持得較好，但量?jī)r(jià)背離的情形壓制了大盤(pán)繼續(xù)上行的空間。春節(jié)前最后兩個(gè)交易日，市場(chǎng)或?qū)⒕S持窄幅震蕩的格局，個(gè)股在政策利好支撐下依然會(huì)有所表現(xiàn)。

　　節(jié)前大盤(pán)繼續(xù)震蕩整理

　　盡管短期技術(shù)形態(tài)依然保持較好，但市場(chǎng)并沒(méi)有表現(xiàn)出相應(yīng)的強(qiáng)勢(shì)特征。

　　首先，雖然大盤(pán)日K線(xiàn)連續(xù)收紅，但市場(chǎng)多空分歧較大，基本上每天都以窄幅震蕩為主，并沒(méi)有表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)上攻的勢(shì)頭，多次挑戰(zhàn)2000點(diǎn)無(wú)功而返顯示市場(chǎng)做多動(dòng)能不足。

　　其次，市場(chǎng)的價(jià)量關(guān)系已連續(xù)四天出現(xiàn)背離，成交量呈現(xiàn)遞減狀態(tài)且始終處于較低水平，說(shuō)明推動(dòng)市場(chǎng)漲升的動(dòng)力隨著重心的上移正逐步減退，市場(chǎng)信心依然不足。

　　我們認(rèn)為，目前的量能水平難以支持市場(chǎng)突破2000點(diǎn)上方前期的成交密集區(qū)，短期大盤(pán)繼續(xù)向上的空間不大，節(jié)前有望維持震蕩整理的格局。

　　上市公司業(yè)績(jī)壓力仍大

　　離春節(jié)長(zhǎng)假還僅剩兩個(gè)交易日，外圍市場(chǎng)的波動(dòng)給節(jié)后A股市場(chǎng)增加了很大的不確定，股市在節(jié)后存在大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)�！奥浯鼮榘病钡氖袌�(chǎng)節(jié)日情結(jié)使得資金的參與熱情可能大大降低。另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于22日公布2008年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，從國(guó)內(nèi)上市公司不斷發(fā)出業(yè)績(jī)警報(bào)來(lái)看，主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)難以樂(lè)觀。更重要的是，宏觀經(jīng)濟(jì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)下滑的趨勢(shì)還將延續(xù)，上市公司的基本面仍將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，這種悲觀預(yù)期將加重節(jié)前市場(chǎng)的觀望氣氛。

　　在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，上市公司2008年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將難以帶來(lái)太多的驚喜。我們認(rèn)為，業(yè)績(jī)將分化明顯，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與個(gè)股非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)共存。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月20日，共有713家公司公布2008年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)增256家、預(yù)盈49家、預(yù)降207家、預(yù)虧163家，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)向好(預(yù)增和預(yù)盈)的公司占發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公司總數(shù)的42.78%，而預(yù)警家數(shù)占51.89%，總體形勢(shì)并不樂(lè)觀。

　　從各行業(yè)的業(yè)績(jī)情況看，建筑、航運(yùn)、煤炭、城市交通與倉(cāng)儲(chǔ)、軟件及服務(wù)等行業(yè)中，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)向好的公司占多數(shù)，而證券、民航、酒店旅游、電力、化纖等行業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)趨壞的公司占多數(shù)，不同行業(yè)的上市公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化。因此，市場(chǎng)圍繞業(yè)績(jī)的不同狀況呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股多受到資金追捧，而不少個(gè)股由于業(yè)績(jī)“地雷”踩暴而大幅下跌。

　　降低倉(cāng)位 逢高減持

　　目前A股繼續(xù)上行仍缺乏基本面支持，但短期內(nèi)下行的風(fēng)險(xiǎn)也不大。從近期市場(chǎng)的盤(pán)面特征來(lái)看，以銀行、券商、保險(xiǎn)為代表的權(quán)重股反復(fù)走強(qiáng)，不斷活躍大資金的身影，盡管目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不支持這些板塊出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)跟風(fēng)依然謹(jǐn)慎，但資金“維穩(wěn)”特征明顯。加上各行業(yè)振興政策的不斷推出，也催生了市場(chǎng)新熱點(diǎn)板塊的出現(xiàn)，因此市場(chǎng)保持了較高的活躍度。

　　在盤(pán)面上，前期表現(xiàn)強(qiáng)勁的中小市值題材股出現(xiàn)明顯分化，炒作氣氛有所降溫，板塊聯(lián)動(dòng)效應(yīng)已明顯減弱。目前來(lái)看，市場(chǎng)短線(xiàn)機(jī)會(huì)仍存在于部分有題材支撐的個(gè)別品種上，但趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)仍未顯現(xiàn)。

　　綜上所述，投資者對(duì)長(zhǎng)假期間一些不確定因素的擔(dān)憂(yōu)以及宏觀形勢(shì)的悲觀預(yù)期，將制約短期市場(chǎng)走勢(shì)，節(jié)前市場(chǎng)交投將趨于清淡，行情出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性較小。在操作上，短期應(yīng)減少操作頻率，為了回避節(jié)日期間一些不確定因素的影響，投資者應(yīng)繼續(xù)降低倉(cāng)位，對(duì)于短期漲幅過(guò)大個(gè)股進(jìn)行逢高減倉(cāng)。(航空證券 陳少丹)

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