市場資金供求關(guān)系還保持在相對健康的狀態(tài)

　　昨天是“5.19”十周年。在前日美股大漲刺激下，昨日滬深兩市均以跳空高開的方式來紀(jì)念這一特殊的日子。隨后在地產(chǎn)、金融的帶動(dòng)下，兩市股指全天窄幅波動(dòng)，最終雙雙以十字星報(bào)收，成交金額維持近期一貫水平。市場謹(jǐn)慎心態(tài)較為濃厚。

　　上行腳步不再輕巧

　　應(yīng)該說，股指從1664點(diǎn)起步一路反彈走來是很不容易的。從宏觀層面上看，行情是處于經(jīng)濟(jì)前景形勢不明，數(shù)據(jù)喜憂參半的大環(huán)境中，而且還要面對微觀主體上市公司業(yè)績下滑的不利局面，以及二級市場上限售股解禁市值驟增的考驗(yàn)。不過，在政策的大力扶植和資金的有效支持下，投資者信心逐漸恢復(fù)，沖破了重重壓力才實(shí)現(xiàn)了從1664點(diǎn)至今超過50%的反彈。

　　我們都知道本輪行情的實(shí)質(zhì)和價(jià)值投資沒有關(guān)系，體現(xiàn)的是資金推動(dòng)型的特征，那么一直以來決定市場漲跌的根本因素，就在于資金供求的平衡格局是否被打破。進(jìn)入到5月份，股指突破2500點(diǎn)后，上行的腳步不再輕巧，因?yàn)槠湟�面對越來越多的擴(kuò)容壓力，而能否經(jīng)受住這次考驗(yàn)，將是決定市場后期走勢的一個(gè)關(guān)鍵。

　　限售股減持壓力未顯

　　擴(kuò)容之一就是限售股解禁。市場普遍擔(dān)心隨著反彈的延續(xù)，減持壓力會(huì)與日俱增，不過從目前數(shù)據(jù)看，情況似乎還比較樂觀。在今年的前3個(gè)月，減持市值有較為明顯的增加，前3月的全部解禁市值分別是715億元、1127億元和2518億元，當(dāng)期減持市值分別是40億元、67億元和146億元，占比都在5.5%以上。而后隨著反彈行情的延續(xù)，市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心、對于反彈持續(xù)的信心越來越強(qiáng)，減持的數(shù)量也隨之減少，4月份減持市值占當(dāng)期流通市值的比例驟降到1.51%�？梢哉f限售股解禁已經(jīng)被市場欣然接受和認(rèn)可。進(jìn)入到5月份，雖然減持比例比4月有小幅上漲，達(dá)到2.7%左右，但相比前3月而言，這樣的減持比例是市場完全可以承接的。此外，從昨日中國聯(lián)通全流通后的市場表現(xiàn)看，也能說明解禁限售股的壓力在現(xiàn)階段對市場似乎構(gòu)不成太大影響。

　　增發(fā)壓力測試過關(guān)

　　第二個(gè)壓力則是來自于融資。創(chuàng)業(yè)板推出在即，IPO箭在弦上，這些會(huì)不會(huì)成為結(jié)束反彈的一個(gè)重要籌碼呢？判斷這個(gè)問題，我們可以先參考增發(fā)的情況。今年以來，兩市共有57家上市公司發(fā)布了增發(fā)預(yù)案，從這些股票的二級市場走勢看，并沒有因增發(fā)而出現(xiàn)大幅波動(dòng)。最近公布增發(fā)預(yù)案的天茂集團(tuán)、吉電股份、烽火通信和航空動(dòng)力，近期的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。昨日吉電股份大漲7點(diǎn)多，烽火通信更是封在漲停位置，顯示出市場對于股市融資功能的恢復(fù)，已經(jīng)能夠理智地看待，既不夸大擴(kuò)容對資金面的壓力，也不盲目地追捧定向增發(fā)帶來的投機(jī)機(jī)會(huì)。如果后期市場對于增發(fā)這一壓力測試仍能給予平靜應(yīng)對，那么對于日后即將開閘的擴(kuò)容壓力，是一個(gè)很好的演練和熟悉的過程。

　　反彈基礎(chǔ)沒有改變

　　從目前情況看，市場的資金供求關(guān)系還保持在相對健康的狀態(tài)，這決定了市場反彈的基礎(chǔ)沒有改變，日后仍能維持震蕩上行的格局。但是從近期盤面觀察，指標(biāo)股帶動(dòng)股指的同時(shí)，題材股出現(xiàn)了較大分化，說明在2600點(diǎn)上方市場分歧加重，投資者在保持樂觀情緒的同時(shí)應(yīng)該注意控制倉位，以短線操作的思路，既追逐了不斷變換的熱點(diǎn)，也能提高風(fēng)險(xiǎn)的防范意識。(信達(dá)證券 馬佳穎)