在真正的流通性壓力沒有出現(xiàn)之前，目前供求關系下的上升趨勢并不會因為IPO的重新啟動而改變。與此同時，IPO也不會改變現(xiàn)階段的價值取向。

　　開始邁入泡沫的門檻

　　目前A股市盈率水平處于20-25區(qū)域，強勢群體已步入40-50區(qū)域甚至更高。站在歷史估值波動看，這也是一個出現(xiàn)泡沫的區(qū)域。從整體市盈率水平看，20-25正好處于歷史波動中軸附近。以新能源為核心的新興產(chǎn)業(yè)群體，隨著市場認同度的持續(xù)上升、股價整體上臺階，A股已開始進入新一輪資產(chǎn)泡沫的門檻。換言之，繼續(xù)向上拓展將意味著股價泡沫的重新放大。一旦轉(zhuǎn)入泡沫狀態(tài)，這個市場必然是充滿吸引力和誘惑力的。

　　觀察上證指數(shù)的技術形態(tài)，目前正運行一個上升楔形形態(tài)。如果這種形態(tài)出現(xiàn)于一輪大幅上漲之后，那么它將是大型頂部的構筑過程；然而，目前的構建區(qū)域基本上位于今年2月觸及2402點之后，持續(xù)震蕩反復上臺階過程中，正是新能源等新興產(chǎn)業(yè)題材全面向強，同時煤炭、有色、地產(chǎn)等資源型品種漸次向強的過程，而對指數(shù)影響最大的大型藍籌股基本上處于區(qū)域小幅震蕩狀態(tài)。因此，筆者認為目前的上升楔形形態(tài)只是上升中繼型的整理鞏固形態(tài)。并且，在消化IPO重啟消息之后，大盤選擇簡單方式——直接向上突破的概率已明顯加大。

　　從“相對位置”看機會

　　一個顯而易見的事實是，本輪行情啟動以來，雖然市場出現(xiàn)了眾多熱點群體，但這些群體當中表現(xiàn)最為突出的如中兵光電、魯信高新、中炬高新、中國軟件、大連金牛等幾乎屬于“5·30”見頂后持續(xù)深幅調(diào)整的�，F(xiàn)在的情況是，從相對位置上看，上述成長題材股的股價位置已普遍突破“5·30”高點(4335點)，目前股價相當于上證指數(shù)4000-5000點，甚至接近6000點水平。顯然，面對處于這種位置的股價水平，我們保持清醒認識是必要的。短期關于新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策正不斷明朗。繼新能源之后，智能電網(wǎng)也明確提出。基本面變得越來越清晰的時候，市場認同率會迅速上升。短期新能源題材極有可能再度加速，但這種加速往往意味中期風險的到來。

　　在成長題材股迅速進入4000-5000點區(qū)域之后，我們再來觀察金融、地產(chǎn)、資源以及消費服務業(yè)的代表品種，可以發(fā)現(xiàn)，近期中小市值的煤炭、地產(chǎn)、有色已開始全面快速上漲，股價水平也開始迅速切入“5·30”區(qū)域。從相對位置比較看，大市值一線藍籌股的比價優(yōu)勢明顯，如3G產(chǎn)業(yè)的中國聯(lián)通、地產(chǎn)的萬科A、證券類的中信證券、保險類的中國平安等，還有工商銀行等大銀行，目前它們的股價位置明顯落后。實際上，從經(jīng)濟復蘇帶來的業(yè)績增長預期看，這些行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)必然是真正的受益者，而且從目前估值水平比較看，它們的優(yōu)勢也更有吸引力。張德良