基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖的趨勢(shì)已經(jīng)確立，且流動(dòng)性寬松的局面也有望維持的判斷，國(guó)都證券對(duì)下半年A股走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的觀點(diǎn)。國(guó)都證券預(yù)計(jì)，下半年A股市場(chǎng)可能出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，應(yīng)圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與通脹預(yù)期進(jìn)行行業(yè)配置，建議重點(diǎn)關(guān)注金融地產(chǎn)、能源資源、節(jié)能創(chuàng)新和消費(fèi)回暖四大行業(yè)主題的投資機(jī)會(huì)。

　　國(guó)都證券認(rèn)為，下半年國(guó)內(nèi)信貸寬松政策有望延續(xù)，而投資將繼續(xù)保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，特別是房地產(chǎn)復(fù)蘇格局已經(jīng)確立，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的趨勢(shì)較為明確。不過(guò)，過(guò)快的投資不具可持續(xù)性，出口很難在短時(shí)間內(nèi)明顯恢復(fù)，而且中短期內(nèi)消費(fèi)也無(wú)法帶來(lái)超預(yù)期貢獻(xiàn)，明年上半年經(jīng)濟(jì)仍面臨回落壓力，最終將呈現(xiàn)W型走勢(shì)。

　　對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)，國(guó)都證券預(yù)計(jì)2009年全部A股業(yè)績(jī)?cè)鏊偌s在12%-14%。下半年上市公司業(yè)績(jī)同比增速逐步提升，有利于提振投資者信心。與此同時(shí)，充裕的流動(dòng)性與逐步增強(qiáng)的通脹預(yù)期也對(duì)A股估值構(gòu)成支撐。

　　此外，市場(chǎng)在企業(yè)盈利改善，特別是流動(dòng)性泛濫的背景下仍有望震蕩上行，但由于估值提升空間有限，以及對(duì)明年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的顧慮，市場(chǎng)先揚(yáng)后抑的可能性較大。市場(chǎng)整體呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，上證指數(shù)合理運(yùn)行區(qū)間約為2500點(diǎn)-3300點(diǎn)。

　　投資策略方面，國(guó)都證券建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與通脹預(yù)期兩條投資主線(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)回暖背景下，周期性行業(yè)仍將繼續(xù)表現(xiàn)，而消費(fèi)品也將呈現(xiàn)回暖格局。隨著通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)，資源、資產(chǎn)類(lèi)行業(yè)將成為抵御通脹的首選品種，建議超配的行業(yè)包括銀行、保險(xiǎn)、券商、房地產(chǎn)、煤炭、有色金屬、食品飲料和商業(yè)零售行業(yè)。(記者 蔡宗琦 )