CPI連續(xù)低迷，電價(jià)上調(diào)一觸即發(fā)。

　　而此前一直風(fēng)傳的電價(jià)改革，也隨著夏季用電高峰臨近，有了推進(jìn)的契機(jī)。

　　但具體何時(shí)上調(diào)，市場(chǎng)依舊充滿了疑惑。而背后的資源要素價(jià)格改革，更引發(fā)坊間各種猜測(cè)。

　　供需趨緩醞釀?wù){(diào)價(jià)良機(jī)

　　目前，宏觀經(jīng)濟(jì)正處于回暖階段，但重工業(yè)及重化工原材料等行業(yè)回暖跡象仍不明顯，使得用電需求難以增加，而供暖期的結(jié)束，高耗能優(yōu)惠電價(jià)的取消以及節(jié)能減排政策推進(jìn)，減少了用電量。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2009年4月份的發(fā)電量同比降低3.55%，這種下滑的態(tài)勢(shì)在去年10月份就已經(jīng)出現(xiàn)了，當(dāng)時(shí)，同比降低了4%。而自2009年以來的4個(gè)月里，除2月份同比增長5.9%外，1~3月份，分別同比下滑了11.8%，1.32%和3.5%。

　　電力需求疲軟且短期反彈無望，恰是電價(jià)上調(diào)的良機(jī)。

　　截至2008年底，全國發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到7.92億千瓦，而在2002年的時(shí)候，這一數(shù)據(jù)僅為3.53億千瓦。也就是說，在2002年“廠網(wǎng)分家”至今，全國發(fā)電裝機(jī)容量翻了一倍。這使當(dāng)前電力供給基本上處于飽和狀態(tài)，供給過剩的情況下，電價(jià)上調(diào)所引起的波動(dòng)相對(duì)較小，因此，近期為調(diào)價(jià)的時(shí)機(jī)。

　　未來，4萬億投資將逐漸落實(shí)，由于這些項(xiàng)目多以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，耗電量不容小覷。而且，4萬億投資帶動(dòng)下，宏觀經(jīng)濟(jì)也將回暖。那時(shí)，在各行業(yè)復(fù)蘇的背景下，用電量都將有所回升。若到那時(shí)再調(diào)整電價(jià)，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響將超過近期。

　　通縮預(yù)期下電價(jià)也該調(diào)

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，若調(diào)整電價(jià)，可能會(huì)引發(fā)新一輪的通脹，但事實(shí)并非如此。2009年2月份以來，CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))、PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))同比雙降，至今兩者仍都負(fù)增長，且4月份兩指標(biāo)下降速度都加快，分別達(dá)到-1.5和-6.60。而央行一季度貨幣執(zhí)行報(bào)告中更是首次提出了“通貨復(fù)脹”的說法，預(yù)示未來通脹預(yù)期增強(qiáng)。

　　回顧以前水價(jià)上調(diào)等調(diào)價(jià)事件，并未引起此前市場(chǎng)所恐慌的通脹，也并未對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　退一步而言，即使下半年通脹真的來臨，基本上還是在政府的可控范圍之內(nèi)，也大可不必?fù)?dān)憂過多。

　　以往的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)減速期正是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、淘汰落后產(chǎn)能之時(shí)，而資源價(jià)格的改革便是較為有效的方法之一。

　　近期調(diào)價(jià)利于電企減虧

　　2008年，五大電力集團(tuán)總體虧損達(dá)400億元。這與2008年經(jīng)濟(jì)下行，用電量下降有關(guān)。但更為重要的原因，是因?yàn)槊禾績r(jià)格的上漲。

　　以山西大同優(yōu)混煤為例，2008年1月初的平倉價(jià)為555元/噸，到了2008年7月份，曾一度沖高至1065元/噸的高位，增長92%。對(duì)于火電企業(yè)而言，煤炭在其成本中的占比達(dá)到60%，因此，煤價(jià)此番暴漲，給電力企業(yè)帶來了巨大的成本壓力。

　　眼下即將進(jìn)入6月份，用電高峰期已悄然臨近。雖然一季度電力企業(yè)的盈利有所好轉(zhuǎn)，但用電高峰期的逼近，如果電價(jià)仍保持不動(dòng)，用電量越高，電力企業(yè)的虧損也就越高。

　　因此，搶在用電高峰期前或者期間上調(diào)電價(jià)，有利于減輕電力、電網(wǎng)企業(yè)的虧損。6月份正是上調(diào)單價(jià)的好時(shí)機(jī)。

　　上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)空間2.37分

　　《投資者報(bào)》測(cè)算，當(dāng)前，電價(jià)仍有將近2.37分錢的上漲空間。

　　因?yàn)?006年7月1日，第二次煤電聯(lián)動(dòng)啟動(dòng)，上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)上調(diào)1.174分錢。而當(dāng)時(shí)煤價(jià)水平，處于相對(duì)低位。以大同優(yōu)混煤為例，2006年8月28日的平倉價(jià)為450元/噸，時(shí)至今日，經(jīng)過幾番漲跌，山西大同優(yōu)混煤穩(wěn)定在620元/噸的位置，與450元/噸的價(jià)位相比，每噸上漲了170元。

　　綜合多家券商測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)，一般認(rèn)為，上網(wǎng)電價(jià)每上漲1分錢，可抵消煤炭價(jià)格28元的漲幅。據(jù)此測(cè)算，2006年7月至今，上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)理應(yīng)上漲6.07分錢。

　　而實(shí)際上，自2006年7月至今，上網(wǎng)電價(jià)僅在2008年調(diào)整過兩次，第一次是在2008年7月1日，每千瓦時(shí)銷售電價(jià)上調(diào)2.5分錢，分到電企約為1.7分錢；第二次是在2008年8月20日，上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)2分錢。兩次合計(jì)上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)3.7分錢，與電價(jià)理應(yīng)上調(diào)6.07分錢的目標(biāo)差了2.37分錢。

　　調(diào)價(jià)僅是電價(jià)改革的起點(diǎn)

　　上調(diào)電價(jià)僅是電價(jià)改革的第一步。實(shí)現(xiàn)了電價(jià)上調(diào)，樂觀預(yù)計(jì)，或許可以暫時(shí)彌補(bǔ)電力企業(yè)的虧損，但是煤電價(jià)格循環(huán)上漲的可能性還存在。要從根本上改變煤電企業(yè)之間的頂牛局面，關(guān)鍵在于理順煤電價(jià)格機(jī)制。

　　一方面需要電價(jià)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)的推行，使其在市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制下，提高電力企業(yè)的談判能力。另一方面，電煤合同指導(dǎo)價(jià)也有放開的必要，讓煤電企業(yè)在完全市場(chǎng)化的環(huán)境中運(yùn)作，在競(jìng)爭和協(xié)作中共同前進(jìn)和發(fā)展。

　　此外，對(duì)于電力企業(yè)來說，近期以來的海外尋煤是遠(yuǎn)水解不了近渴的事，且隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，國際煤價(jià)和國內(nèi)煤價(jià)的價(jià)差也會(huì)逐漸減小，所以，電力企業(yè)投資控股煤礦也是辦法之一，國投電力等公司試圖開展的煤電一體，值得推行。(分析員 李靜)