昨日滬市前20大權(quán)重股全線下跌，且多數(shù)跌幅超過上證指數(shù)

　　昨日A股市場多數(shù)交易時間維持窄幅震蕩，但尾盤放量下跌，讓市場感受到調(diào)整的寒意。而從大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)看，昨日滬市前20大權(quán)重股全線下跌，且多數(shù)跌幅超過了上證指數(shù)，顯露出一定的走弱跡象。不過，盤面也顯示先于大盤調(diào)整的長江電力、中國聯(lián)通等近期焦點藍(lán)籌股尾市并未加劇跌勢，反而相對企穩(wěn)，這似乎從一個側(cè)面說明昨日尾盤跳水并不值得過于驚慌。

　　估值束縛抑制股價彈性

　　藍(lán)籌股在上周一度火爆，當(dāng)時市場驚呼二八現(xiàn)象有望重現(xiàn)。但可惜的是，隨后藍(lán)籌股的走勢卻一波三折，漸趨平靜。甚至在本周，藍(lán)籌股迎來兩大題材催化劑也未激發(fā)其股價走勢。一是打造全球第一大水電上市公司的長江電力復(fù)牌，在高換手之后出現(xiàn)疲軟態(tài)勢。二是中國聯(lián)通的全流通也并未成為該股股價扭身向上的催化劑，反而有所調(diào)整。這兩大近期的焦點藍(lán)籌股昨日跌幅均超過了3%。

　　之所以如此，筆者認(rèn)為主要是因為藍(lán)籌股的股價定位，與當(dāng)前市場熱棒的煤炭、黃金等資源股存在較大差異。資源股的估值坐標(biāo)彈性較大，主要看美元貶值以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下的全球大宗商品價格趨勢，各路資金敢于大肆炒作。而大盤藍(lán)籌股由于業(yè)績復(fù)蘇的彈性不大，尤其是長江電力、中國聯(lián)通等個股，前者主要取決于裝機(jī)容量的增長，業(yè)績相對透明。后者主要取決于市場份額的提升，業(yè)績彈性尚未充分顯現(xiàn)出來，或者說未被市場充分重視。正是由于大盤藍(lán)籌股估值彈性不大，股價走勢自然難以天馬行空，只能主動蓄勢調(diào)整，以等待新的行業(yè)信息出現(xiàn)。

　　短線有望企穩(wěn)反彈

　　不過，從盤面來看，昨日藍(lán)籌股雖然整體走勢不佳，但在尾市大盤跳水的過程中，卻未加速下跌，反而顯得相對平靜與沉穩(wěn)。如此走勢，一方面說明昨日尾盤的跳水并不是藍(lán)籌股殺跌誘發(fā)，另一方面也說明藍(lán)籌股在經(jīng)過近期的調(diào)整之后，已有一定的安全邊際，殺跌能量不充足。因此，昨日尾盤的大盤跳水反而成為對藍(lán)籌股股價走勢的壓力測試。

　　與此同時，藍(lán)籌股還有兩個相對積極的信息支撐：一是資金面，尤其是基金的力量似乎有進(jìn)一步強(qiáng)化的趨勢。據(jù)統(tǒng)計，目前共有11只新基金在發(fā)，其中7只為偏股型基金。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)新基金成立公告的次新基金募集金額為840.66億元。新基金建倉無疑會積極配置藍(lán)籌股，這有利于藍(lán)籌股的短線走勢。

　　二是港股等外圍市場的相對強(qiáng)勢。雖然周三港股收盤微挫，但恒生指數(shù)仍然維持在年線上方運行，折射出一定的強(qiáng)勢，也使得那些含有H股的藍(lán)籌股的AH股溢價幅度漸趨收斂，進(jìn)一步調(diào)整的空間相對有限。而且，在全球流動性過剩的背景下，不排除港股近期進(jìn)一步漲升，也有望成為推動藍(lán)籌股企穩(wěn)彈升的外力因素。綜合看，筆者認(rèn)為短線藍(lán)籌股有望企穩(wěn)。

　　關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　藍(lán)籌股的相對穩(wěn)健走勢，是筆者相對看好A股后市的重要因素，也認(rèn)為藍(lán)籌股短線或有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，尤其是那些擁有題材刺激以及擁有估值溢價優(yōu)勢的藍(lán)籌股。

　　這主要體現(xiàn)在兩點，一是行業(yè)基本面相對樂觀且有積極信號出現(xiàn)的品種，比如說中國聯(lián)通，雖然全流通壓力漸顯，但由于其在3G時代的技術(shù)先發(fā)性優(yōu)勢，有利于提升盈利能力，這可能也是前期一度得到機(jī)構(gòu)資金積極配置的原因。再如訂單飽滿且面臨著H股上漲刺激的中國中鐵等品種。

　　二是金融股。該類個股漲升的契機(jī)主要在于H股的刺激以及業(yè)績相對確定增長的前景預(yù)期，尤其是交通銀行、中國人壽等增長預(yù)期樂觀，且目前有一定估值優(yōu)勢，短線或面臨投資機(jī)會。另外，華夏銀行等品種也是如此。(金百靈投資秦洪)