首單IPO花落中小板且暫只推出一家，這讓很多投資者切實(shí)體會(huì)到管理層對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)，有投資者甚至用“得人心”來做出評(píng)價(jià)。正因?yàn)榇�，上周五行情的演繹非但沒有因?yàn)镮PO重啟的消息而受挫，市場(chǎng)人氣反而繼續(xù)高漲，上證指數(shù)更以2880點(diǎn)創(chuàng)出本輪行情新高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這充分體現(xiàn)出投資者對(duì)此次新股發(fā)行體制改革措施以及對(duì)管理層IPO節(jié)奏和步調(diào)把握的認(rèn)同。而鑒于此次改革圍繞提高網(wǎng)上中簽率做出諸多制度安排，業(yè)內(nèi)判斷，這將對(duì)引導(dǎo)下一步社會(huì)資金的流向產(chǎn)生正面效果，“打新股”對(duì)二級(jí)市場(chǎng)后續(xù)的負(fù)面影響將被有效削弱。

　　新股重啟穩(wěn)定市場(chǎng)信心

　　新股重啟是必然之事。一個(gè)喪失一級(jí)市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)，是沒有“源頭活水”的死市，所以啟動(dòng)新股從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看是有利市場(chǎng)健康發(fā)展的。但是在暫停九個(gè)月后，以什么樣的策略重啟才能維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，考驗(yàn)著管理層的經(jīng)驗(yàn)、智慧。特別是本次重啟IPO面臨的經(jīng)濟(jì)基本面非常特殊，正處于經(jīng)濟(jì)衰退之后的復(fù)蘇階段，無論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還是投資人信心都比較脆弱。因此在推出新股發(fā)行機(jī)制改革、確立更加市場(chǎng)化的發(fā)行機(jī)制后，怎樣從32家備選企業(yè)中挑出合適的對(duì)象開好頭，無疑對(duì)檢驗(yàn)市場(chǎng)人氣、將發(fā)行通道順利打通具有重要的意義。

　　“首批IPO企業(yè)就像投入河中的石子，我們不希望它給河水帶來過大的漣漪�！币晃皇袌�(chǎng)人士形象地比喻，“選擇三金藥業(yè)且首批暫只選一家，恰好能滿足這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，它對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)信心的作用是不言而喻的�！�

　　當(dāng)然，僅以上周五一天行情來觀察IPO開閘的影響顯然還是不夠的，并且IPO重啟對(duì)市場(chǎng)也不會(huì)產(chǎn)生決定性的影響。不過僅從新股開閘對(duì)資金面的影響來看，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，由于更加市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制的確立，一度在一、二級(jí)市場(chǎng)間轟轟烈烈上演的資金大搬家現(xiàn)象有望得到遏制，“打新”給二級(jí)市場(chǎng)帶來的“抽血”效應(yīng)會(huì)一定程度得到緩解。

　　新政可避免資金“搬家”

　　首先，搖新制度改變后，散戶中簽率大大提升。無論網(wǎng)上還是網(wǎng)下，任何人或機(jī)構(gòu)只能使用一個(gè)賬戶申購，且不超過發(fā)行量的千分之一。以三金藥業(yè)為例，一個(gè)賬戶申購資金的上限不會(huì)超過70萬元。

　　這提高了散戶的中簽率，對(duì)于大資金而言是沒有賺錢效應(yīng)的，這就不會(huì)導(dǎo)致大量資金拋出二級(jí)市場(chǎng)股票去申購新股。

　　其次，定價(jià)機(jī)制的進(jìn)一步市場(chǎng)化會(huì)促使發(fā)行定價(jià)更多地考慮到二級(jí)市場(chǎng)同板塊參照系的水平，二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)收窄，新股申購收益水平可能有所下降，同時(shí)上市首日跌破發(fā)行價(jià)的可能性也進(jìn)一步加大。即便是改革前，也有蘇泊爾、宜華木業(yè)和美欣達(dá)三單首日跌破發(fā)行價(jià)的實(shí)例存在。伴有這一預(yù)期，投資者參與一級(jí)市場(chǎng)的心態(tài)也會(huì)更加謹(jǐn)慎。

　　不僅是“打新”，“炒新”也會(huì)造成二級(jí)市場(chǎng)的資金大騰挪，其結(jié)果易使大盤嚴(yán)重失血。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，隨著發(fā)行價(jià)向二級(jí)市場(chǎng)歸位，客觀上“炒新”的空間已經(jīng)被擠壓。此外，隨著投資者經(jīng)驗(yàn)的成熟，也會(huì)更加理智看待“炒新”行為。歷史上驚人的炒新一幕就是中國(guó)石油以16.7元發(fā)行卻在上市當(dāng)日被一舉炒到48元，一大批初始中簽者成功上演勝利大逃亡，卻把套牢的苦水留給炒新者。

　　“我們都說是中石油高價(jià)發(fā)行圈錢，實(shí)際上48元中的絕大部分被那些職業(yè)新股炒家拿走，投資人雖然承受血淋淋的損失，錢卻沒有流入上市公司，這是對(duì)市場(chǎng)效率的損害�！币晃皇袌�(chǎng)人士總結(jié)道。實(shí)際上，當(dāng)年首批上市的中小板企業(yè)中也有類似教訓(xùn)。

　　市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)改變

　　醞釀已久的發(fā)行機(jī)制改革已經(jīng)破題，其“題內(nèi)”之義是要解決新股發(fā)行環(huán)節(jié)本身需要解決、梳理的矛盾和問題。同時(shí)，它還有更廣闊的“題外”之義。發(fā)行環(huán)節(jié)是股票市場(chǎng)形成的前端和源頭，從這一初始環(huán)節(jié)進(jìn)行改革、完善機(jī)制，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的后續(xù)環(huán)境都是有益處的，是市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化和和諧之基礎(chǔ)。

　　因此，無論新股開閘后市場(chǎng)短期內(nèi)如何反應(yīng)，市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展的大趨勢(shì)都不會(huì)因此而發(fā)生改變。而只有發(fā)行人、投資人都能更加理性、平靜地看待IPO市場(chǎng)，常態(tài)化的、并由市場(chǎng)自發(fā)調(diào)控的新股發(fā)行機(jī)制才有可能建立。這將是整個(gè)市場(chǎng)的成熟度提升的一個(gè)重要標(biāo)志。(記者 肖 漁)