企業(yè)只要擠上創(chuàng)業(yè)板的快車(chē)，中介只要做成幾單公司上市，機(jī)構(gòu)只要找個(gè)題材炒新，都可盆滿缽滿……設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的初衷是集社會(huì)資本培育中小企業(yè)成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性才是根基。如果只靠炒作維持市場(chǎng)虛假繁榮，而真正投資者只是“排隊(duì)等輸錢(qián)”，那它離覆滅便已不遠(yuǎn)。

　　承載著萬(wàn)千期待的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)終于揭開(kāi)神秘一角。首批10家創(chuàng)業(yè)板公司成功募股，當(dāng)日凍結(jié)申購(gòu)資金7800多億元。第二批公司也于本周開(kāi)始招股。當(dāng)人們?yōu)闅v時(shí)十年孕育而終于破繭的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)欣喜時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)憂也相伴而生。

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是因應(yīng)中小企業(yè)的融資需求而設(shè)，高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益是其主要特征。盡管“風(fēng)險(xiǎn)”教育的提示言猶在耳，然一旦創(chuàng)業(yè)板大幕開(kāi)啟時(shí)，關(guān)于尋找“中國(guó)的微軟”、“創(chuàng)業(yè)板將催生中國(guó)股王”等鼓噪不斷見(jiàn)諸報(bào)端，許多還沒(méi)搞清創(chuàng)業(yè)板規(guī)則的中小散戶爭(zhēng)先恐后認(rèn)購(gòu)創(chuàng)業(yè)板股票。而事實(shí)上，全世界的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，除了美國(guó)納斯達(dá)克外，其它各國(guó)創(chuàng)業(yè)板均乏善可陳。資料顯示，近十余年間，納斯達(dá)克的退市公司數(shù)量甚至超過(guò)了同期新上市公司。而全球39個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立的75家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，已有近一半先后被“關(guān)停并轉(zhuǎn)”。

　　但愿創(chuàng)業(yè)板走出一條中國(guó)特色的成功之路。不過(guò)，對(duì)于普通投資者，當(dāng)你做著投機(jī)夢(mèng)時(shí)，千萬(wàn)認(rèn)清眼前隨時(shí)可能出現(xiàn)的陷阱。

　　最可怕的，首先是制度上對(duì)投機(jī)的縱容。照理，創(chuàng)業(yè)板的公司大多規(guī)模小，募資額有限，但首批創(chuàng)業(yè)板10家公司募資總額達(dá)67億元，10家公司募資均超其初始目標(biāo)。只因趕上頭班車(chē)、描繪了好前景，便財(cái)源滾滾，用不著那么多錢(qián)也要塞給你。可是，這另一方面至少說(shuō)明近期并不一定需要那么多資金。即便企業(yè)有好的道德操守，不至于肆意揮霍。但唾手“撿”來(lái)的巨額資金，怎樣給投資者合理回報(bào)？無(wú)論如何有個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

　　搭上投機(jī)快車(chē)的還有保薦人，即上市公司的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。首批創(chuàng)業(yè)板公司均以高溢價(jià)發(fā)行，平均市盈率達(dá)50多倍，最高的市盈率達(dá)70多倍。有人會(huì)說(shuō)，高溢價(jià)超預(yù)期募資，是因?yàn)槭袌?chǎng)追捧，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人也以尊重市場(chǎng)回應(yīng)此問(wèn)題。但事實(shí)卻是，在現(xiàn)今招股的創(chuàng)業(yè)板公司中，人們已發(fā)現(xiàn)不少公司股票發(fā)行前突擊入股當(dāng)股東者，其中有些便是保薦人的子公司。可想而知，資金提前“潛伏”介入，然后自己作保薦人，王婆賣(mài)瓜，瓜豈能不“甜”，股價(jià)又怎能不高？而此種做法，據(jù)說(shuō)還不違反創(chuàng)業(yè)板規(guī)則。

　　于是一條投機(jī)鏈便悄然形成：企業(yè)只要千方百計(jì)擠上創(chuàng)業(yè)板的快車(chē)，就必發(fā)財(cái)；中介機(jī)構(gòu)只要做成幾單公司上市，也財(cái)源廣進(jìn)；待新股上市，實(shí)力機(jī)構(gòu)又可找個(gè)題材炒一把，也可賺個(gè)盆滿缽滿。只是，戲唱完了，總得有人埋單；潮水退去，裸泳者必現(xiàn)形于沙灘。設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的初衷是集社會(huì)資本培育中小企業(yè)成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性才是市場(chǎng)的根基。人們投入真金白銀，希望收獲的當(dāng)然是真金白銀的回報(bào)。股市作為遠(yuǎn)期收益的提前兌現(xiàn)，投機(jī)固不可免，但投機(jī)只能是投資的潤(rùn)滑劑和補(bǔ)充，僅此而已。如果創(chuàng)業(yè)板拋卻了業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)的基礎(chǔ)，靠炒作維持市場(chǎng)的虛假繁榮，成為投機(jī)者的“提款機(jī)”，而真正的投資者只是“排隊(duì)等輸錢(qián)”，那它離覆滅便已不遠(yuǎn)。

　　解決中小企業(yè)融資難，人們呼吁了多年、盼了多年，終于盼得創(chuàng)業(yè)板大幕開(kāi)啟。因此，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板不僅僅是個(gè)純粹的融資場(chǎng)所，更肩負(fù)著太多的社會(huì)重任，理當(dāng)樹(shù)起一個(gè)規(guī)范、理性而又富有活力的投資市場(chǎng)典范，而不應(yīng)成為投機(jī)者的盛宴。(閱 盡)