多個(gè)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股創(chuàng)出上市以來(lái)的新低，吸引按捺不住的投資者試圖搶反彈。不過(guò)，盲目搶反彈與參與創(chuàng)業(yè)板上市首日博傻一樣充滿風(fēng)險(xiǎn)。

　　上周是創(chuàng)業(yè)板推出后首個(gè)完整的交易周。按11月6日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，28只創(chuàng)業(yè)板股票總市值為1239.61億元，較上市首日收盤(pán)市值減少了160.06億元，市值縮水幅度為11.44%。其中，不少個(gè)股連續(xù)下跌，如華誼兄弟一周連拉5根陰線，全周跌去19.18%，較上市首日最高價(jià)累計(jì)跌去37.66%。這如同一堂風(fēng)險(xiǎn)教育課，讓投資者看到了創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識(shí)到“市夢(mèng)率”終究難以支撐股價(jià)。個(gè)股跌勢(shì)難止的走勢(shì)，也表明部分參與上市首日博傻的散戶選擇了止損“撤退”。

　　然而，仍會(huì)有人心存僥幸，對(duì)創(chuàng)業(yè)板炒作寄予“后望”。2004年6月，中小板經(jīng)歷開(kāi)市首日的瘋狂后，以連續(xù)兩個(gè)交易日集體跌停為標(biāo)志，隨之進(jìn)入漫漫“熊途”。相比之下，創(chuàng)業(yè)板迄今的“沉淪”不及當(dāng)年中小板，多數(shù)個(gè)股僅遭遇一個(gè)跌停。此外，吉峰農(nóng)機(jī)上周大漲21.55%，寶德股份本周一創(chuàng)出收盤(pán)新高，似乎給創(chuàng)業(yè)板炒作受挫挽回了一些面子。

　　隨著股價(jià)整體重心下移，僥幸者開(kāi)始奢望創(chuàng)業(yè)板反彈行情，期盼找到短炒一把的機(jī)會(huì)。在他們看來(lái)，吉峰農(nóng)機(jī)、寶德股份兩家公司的凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別高達(dá)208.51%和146.3%，若能走出獨(dú)立行情，對(duì)創(chuàng)業(yè)板整體反彈將是有力的刺激。

　　其實(shí)，創(chuàng)業(yè)板的交易者結(jié)構(gòu)本身就反映出較大風(fēng)險(xiǎn)。與主板相比，創(chuàng)業(yè)板流通市值不大，高市盈率只是少數(shù)散戶的杰作。據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛6日透露，目前大概有960萬(wàn)的投資者在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶，實(shí)際參加創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng)交易的有92萬(wàn)戶，約占開(kāi)戶數(shù)的1／10�？梢�(jiàn)，大部分投資者“不瘋不傻”，對(duì)創(chuàng)業(yè)板持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。

　　場(chǎng)外資金觀望態(tài)度如此鮮明，場(chǎng)內(nèi)套牢的散戶不可自作多情，誤把尚未入市的開(kāi)戶者當(dāng)作“拯救者”。從成交情況來(lái)看，28只創(chuàng)業(yè)板股票上周平均換手率達(dá)到了118.49%。這意味著多數(shù)流通個(gè)股差不多換手了一遍。華誼兄弟、紅日藥業(yè)、中元華電等創(chuàng)出收盤(pán)新低，幾乎套牢了所有的買(mǎi)入者。

　　這些個(gè)股連跌之后有可能出現(xiàn)技術(shù)反彈，但套牢盤(pán)必然成為反彈上行的阻力。在公認(rèn)估值風(fēng)險(xiǎn)偏高的情況下，短期內(nèi)“咸魚(yú)翻身”的幾率不大。至于那些調(diào)整中穩(wěn)步走高的個(gè)股，同樣具有上漲難度。若進(jìn)一步抬高市盈率，市場(chǎng)對(duì)其有幾分接受度？盤(pán)小是創(chuàng)業(yè)板炒作的優(yōu)勢(shì)，但在“天價(jià)市盈率”的基礎(chǔ)上炒作，早已經(jīng)是曲高和寡。

　　對(duì)創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，看到主板走強(qiáng)，恐怕別有一番滋味。上周一，主板與創(chuàng)業(yè)板行情“冰火兩重天”，讓不少人感慨“主板休整時(shí)，創(chuàng)業(yè)板才有機(jī)會(huì)”。主板估值風(fēng)險(xiǎn)低于創(chuàng)業(yè)板，假如主板闖過(guò)8月份以來(lái)的震蕩調(diào)整期，勢(shì)必導(dǎo)致場(chǎng)外資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的興趣進(jìn)一步下降。雖然創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)展充滿想像空間，但天價(jià)市盈率已使主力資金難有作為，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的投機(jī)價(jià)值甚至不及主板。

　　從香港股市來(lái)看，2006年1月至2007年10月的牛市階段，恒生指數(shù)和標(biāo)普香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的累計(jì)漲幅分別約為110%和50%。

　　2007年11月至2008年12月的熊市階段，恒生指數(shù)和標(biāo)普香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的累計(jì)跌幅分別約為55%和75%。牛市跑不贏，熊市跑輸，香港創(chuàng)業(yè)板的尷尬，不是沒(méi)有可能出現(xiàn)在內(nèi)地的創(chuàng)業(yè)板上。

　　創(chuàng)業(yè)板要“晾晾”再買(mǎi)，究竟“晾”多久，以及“晾”到什么程度，在把握上具有相當(dāng)難度。散戶還不如把注意力投到主板上，不要盲目去搶創(chuàng)業(yè)板的反彈。(張煒 )