周良低著頭，足足沉默了五分鐘左右，一支煙旋即燃盡，他用力按滅煙蒂，語氣低沉地對記者說：“隨便聊聊吧，我可是下了很大決心和你見面�！�老鼠倉’的事情絕對不會輕易對外人談起的。”

　　利益生態(tài)鏈完整隱性環(huán)環(huán)相扣

　　曾做過長達(dá)五年基金經(jīng)理的周良，已經(jīng)離職做個小私募�！氨M管掙錢不少，我良心上過不了自己這一關(guān)�！北戎芰几鼪Q絕的是黃遠(yuǎn)，只做了三年基金經(jīng)理后，就徹底離開了基金行業(yè)，正準(zhǔn)備移民加拿大�！啊�老鼠倉'在基金行業(yè)是個很普遍的現(xiàn)象，有著極其完整的生態(tài)利益鏈條，我承認(rèn)我也操作過�！敝芰急硎�，基金是否存在利益輸送現(xiàn)象一直是監(jiān)管部門監(jiān)控的重點，但隱性利益輸送卻始終存在�！昂芏鄷r候，從上市公司、券商到基金公司，這是一個完整的內(nèi)幕交易鏈條，環(huán)環(huán)相扣。這也是查處‘老鼠倉’的最大難點所在�！秉S遠(yuǎn)說�！艾F(xiàn)在人們往往把‘老鼠倉’存在的原因，歸結(jié)到基金公司身上，這是不對的。”周良表示，在整個基金產(chǎn)業(yè)鏈中，存在著各類利益主體。“券商也是基金產(chǎn)業(yè)鏈中另一個重要的利益主體。”黃遠(yuǎn)對記者解釋說，基金發(fā)行主要通過銀行、券商等渠道，而基金投資需要通過券商席位實現(xiàn)。券商與基金建立了十分密切的合作關(guān)系�；�金利益輸送行為，主要形式有：基金公司在券商股東席位頻繁交易，創(chuàng)造傭金收入向券商股東輸送利益�；�金公司利用管理的公募基金產(chǎn)品向社�；�金組合進(jìn)行利益輸送。

　　“老鼠倉”建倉一般有兩種模式

　　“中國股市的特色就是無莊不成股，而‘老鼠倉’就存在于這些大大小小的莊股當(dāng)中�！秉S遠(yuǎn)告訴記者，券商是莊股中的主力，從社會各方面融入大量資金坐莊拉升股價。坐莊本來是為了賺錢盈利的，但券商坐莊真正賺錢的不算多。深圳一位不愿具名的投行老總對記者解釋說，主要原因就在于券商把股價拉升后，大量底部埋倉的“老鼠倉”蜂擁出貨，券商又在高位接盤�！袄鲜髠}”賺個盆滿缽滿。周良透露說，主力機構(gòu)主要采取兩種操作模式。首先是在大盤股上建倉，這類股票資金進(jìn)出相對容易。一旦完成建倉，就可以向上拉抬。此時，“老鼠倉”獲利的周期較短，跟莊意味較濃，但獲利也相對較為容易。另一種機構(gòu)操盤模式是選擇中小盤股建倉。由于中小盤股每日的換手率較低，大資金無法在短期內(nèi)完成建倉任務(wù)，因此在操作前都會進(jìn)行周密的計劃，會對選定的股票確定一個心理價位，一旦該股跌到這一價位就不斷買入，阻止股價繼續(xù)下跌，此時，機構(gòu)持倉量會不斷增加。

　　海螺水泥“老鼠倉”賣出獲利4億

　　而在吸籌的同時，機構(gòu)主力也會設(shè)定一個目標(biāo)價位(通常在成本上加上10%-20%)。若吸籌期間指標(biāo)股帶動大盤上漲，使該股價格走高并達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，主力就減倉落袋為安，同時使股價不會很快上漲，以防以后加倉的成本過高。當(dāng)大盤上漲到一定程度后展開回調(diào)時，會帶動中小盤股回調(diào)并再度達(dá)到主力的吸籌價位，于是主力又開始繼續(xù)加倉。

　　周良稱，通過這種滾動操作，主力倉位不斷增加，外面的籌碼越來越少，短線客的籌碼被吞噬，籌碼鎖定程度不斷加深。直到股票倉位達(dá)到滿意的程度后，機構(gòu)主力才會向上突破吸籌區(qū)域，展開真正的拉升行情。在這種操作手法中，“老鼠倉”除了跟莊獲利以外，還充當(dāng)鎖倉的角色。在主力操盤的大部分過程中都按兵不動，直到行情接近尾聲、股價接近主力的最終目標(biāo)時才開始逐批賣出。記者日前獲悉，安徽海螺水泥股份有限公司(600585.SH)突現(xiàn)送紅包行情，疑有“老鼠倉”，1天賺35萬。11月20日，開盤500手跌停砸盤，送出大紅包。在紅包送出后，該股股價隨即一路上揚。以收盤價計算，當(dāng)日接住這一跌停拋單的投資者，單日獲利14.64%，5.92萬股對應(yīng)的獲利金額為35.52萬元。黃遠(yuǎn)則對記者坦承，“海螺水泥這個‘老鼠倉’若一旦賣出，就能獲得大概接近4億元的收入。憑我的直覺和經(jīng)驗，賣給基金的可能性最大�！�

　　辨別“老鼠倉”是否出貨看K線

　　“‘老鼠倉’的操作手法，往往都是非常隱秘的，如果不是掌握一手的交易記錄，就很難取證�！敝芰己忘S遠(yuǎn)一致認(rèn)為，這也是中國“老鼠倉”屢禁不止的關(guān)鍵因素之一。

　　周良告訴記者，“老鼠倉”的操作往往有著比較明顯的技術(shù)特征。一般來說，全天最低價與全天均價(個股成交額/個股成交量)相比，當(dāng)最低價低于全天均價10%以上時，可以確認(rèn)K線基本形態(tài)成立。這種K線的表現(xiàn)形式有兩種：一種是長下影線，另一種是大幅跳低開盤形成的長陽線。

　　周良稱，這種K線的出現(xiàn)背景是該上市公司并沒有遭遇特大實質(zhì)性利空，股價走勢大多處于低位徘徊或溫和上漲中，盤中的瞬間暴跌沒有任何預(yù)兆。瞬間暴跌結(jié)束后股價迅速恢復(fù)原有走勢，暴跌不會產(chǎn)生絲毫負(fù)面影響�！袄鲜髠}”的K線形態(tài)一般出現(xiàn)在股價即將拉升之際，而且，在這種K線形成后的一段時間里，股價會表現(xiàn)出良好走勢。

　　而在黃遠(yuǎn)看來，“老鼠倉”的研判方法亦有跡可循。為了分清主力是否有出貨的企圖，可以采用當(dāng)天漲幅作為篩選工具，判別主力是否急于拉升。經(jīng)過測算當(dāng)漲幅達(dá)到1.2%以上時最佳，這是主力急于拉升股價。

　　此外，黃遠(yuǎn)表示，為了辨別主力是否有出貨的空間，可使用均線系統(tǒng)作為判斷工具，“老鼠倉”形的K線形態(tài)成立當(dāng)天的最低價要比5天移動平均價低7.9%。為了判斷主力是否有出貨的量能，必須參考成交量。

　　“若在上沖過程中量能放大得過大過快，就要當(dāng)心主力是否在出貨，如果量能處于溫和狀態(tài)，那么，‘老鼠倉’形的K線走勢的最后一個技術(shù)條件也成立了�！秉S遠(yuǎn)稱。

　　“‘老鼠倉'反映到盤面上有很多特征，只要細(xì)心觀察，完全可以看到它的蹤跡。”深圳一位基金公司的投資總監(jiān)告訴記者，“老鼠倉”往往利用集合競價機制人為制造低開，開盤后瞬間拉升行情，使其在低位的買單當(dāng)天獲利不小，而拉動上升的是公有資金。

　　“但在行情運行途中突然迅速下滑，接近自己掛在低位的買單，而后迅速拉升。從而打開漲停板封單，瞬間接近自己掛的買單而后再封住漲停，隨后幾日連續(xù)拉高等等�！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)說。

　　案例俯拾皆是。周良對記者表示，山東魯能泰山電纜股份有限公司(000720.SZ)就曾是一個典型的例子。當(dāng)天漲停板開盤，封住漲停板的買單有20余萬手，主力快速撤單造成恐慌現(xiàn)象，用1分鐘的時間以20萬手買單封住漲停板，然后兩天都是漲停板。第三天跳空高開，迅速拉高至10.50元，就在散戶跟風(fēng)買入時，“老鼠倉”已出貨，賺錢走人�！斑@還是短線的，更有長線的‘老鼠倉’，可能逮住十幾個漲停板。手里握著大把基民的錢可供操作，何時進(jìn)出都心中有數(shù)。”周良表示，至于后來這只股票再怎么走，那是普通基民的事情，“老鼠倉”的資金又轉(zhuǎn)移到別的股票上操作去了。

　　“一般來說，操作‘老鼠倉’可謂有驚無險，基本穩(wěn)賺不賠�？墒橇夹牟话舶　３鰜砘�，遲早都要還的�！敝芰加贮c上一支煙，目光投射到窗外，那一瞬間，似乎有些茫然。據(jù)時代周報

　　營業(yè)部老總

　　違規(guī)炒股被查

　　近期有媒體報道，中銀國際證券深圳中心四路營業(yè)部總經(jīng)理因違規(guī)炒股而被內(nèi)部處理，而這是今年8月份“捕鼠”風(fēng)暴以來的第一例券商從業(yè)人員受罰案例。

　　據(jù)一位知情人士介紹，今年8月份深圳證監(jiān)局對轄區(qū)一些基金公司和券商進(jìn)行了突擊檢查，當(dāng)時發(fā)現(xiàn)中銀國際證券一些交易地址和公司營業(yè)部內(nèi)部IP一致，因此要求對該營業(yè)部進(jìn)行徹查。而公司的稽核部門進(jìn)行徹查后發(fā)現(xiàn)，該營業(yè)部總經(jīng)理存在違規(guī)炒股行為，隨后中銀國際證券對其進(jìn)行了內(nèi)部處理。

　　中銀國際證券新聞發(fā)言人11月25日在接受記者采訪時不愿多談，僅表示此次事件肯定沒有涉及"老鼠倉"，而公司在原有嚴(yán)密的稽查和合規(guī)檢查的基礎(chǔ)上，未來還會繼續(xù)加強這方面的工作。

　　不過，一家營業(yè)部總經(jīng)理告訴記者，證券從業(yè)人員很多都在炒股，這是個公開的秘密，這個營業(yè)部總經(jīng)理應(yīng)該是被人舉報后才招致證監(jiān)局檢查。而這也驗證了中銀國際證券一位內(nèi)部人士的話：“這件事8月份就已經(jīng)發(fā)生并處理了，現(xiàn)在是被一些別有用心的人‘捅’了出來”。前日，記者致電多家券商營業(yè)部，相關(guān)負(fù)責(zé)人均表示，由于證監(jiān)局的核查，近期公司都加強了風(fēng)險提示，有的加強稽核檢查，有的甚至關(guān)閉了外網(wǎng)。

　　上海一位本地券商營業(yè)部總經(jīng)理介紹，公司近期一直在自查，還發(fā)了相關(guān)文件，重申不能炒股和代客理財。不過他認(rèn)為：“實際上這些都是‘治標(biāo)不治本’，等風(fēng)暴過后，如果從業(yè)人員在客戶室進(jìn)行委托交易，而不在自己辦公室的電腦操作的話，那也無從查起�！�

　　券商從業(yè)者

　　更改簽名不談個股

　　記者還發(fā)現(xiàn)，近期除券商營業(yè)部加強監(jiān)管迎接檢查之外，很多券商人士的MSN、QQ簽名已經(jīng)加上了“監(jiān)控中”、“不談個股”、“只談基本面”等語錄，而這些話之前只出現(xiàn)在基金內(nèi)部人士的MSN簽名上。

　　據(jù)上海一家券商合規(guī)部門人士介紹，上海證監(jiān)局新一輪檢查主要針對券商研究所、資產(chǎn)管理部、自營部門以及投資銀行部四大部門，目前公司都已經(jīng)對相關(guān)部門下達(dá)了檢查通知，這或許正是券商人士紛紛更改MSN、QQ簽名的主要原因。

　　他表示，公司采取的內(nèi)控措施主要包括對員工進(jìn)行監(jiān)控，禁止實名開設(shè)證券賬戶;各部門建立防火墻，防止利用內(nèi)部消息買賣股票;同時對研究員加強管理，禁止未經(jīng)公司允許在媒體上公開對個股進(jìn)行點評等行為。據(jù)他了解，現(xiàn)在各家券商都在加強內(nèi)控，防止公司成為檢查風(fēng)暴的“出頭鳥”。一位更改了MSN簽名的券商研究員也向記者表示，他們研究所人員已經(jīng)多次接到公司通知，證監(jiān)局將會前來檢查，希望大家做好準(zhǔn)備。他表示，盡管公司沒有對MSN進(jìn)行監(jiān)控，但在目前風(fēng)聲較緊的情況下，希望大家都不要聊敏感話題，盡量避免給自己帶來麻煩。

　　而上海一家券商資產(chǎn)管理人員也表示：“我們天天在證券市場工作，較一般投資者明顯具有信息優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，自己要做股票的話也肯定會有‘老鼠倉’的嫌疑”。他表示，以前他自己還利用親戚朋友的賬戶做做股票，但是現(xiàn)在感覺風(fēng)險越來越大，說不定什么時候就被調(diào)查，所以他打算將來只做H股。

　　11月25日記者還致電上海證監(jiān)局，詢問近期對上海地區(qū)基金公司和券商的檢查結(jié)果，但相關(guān)人士表示不便回應(yīng)。據(jù)每經(jīng)

　　“捕鼠”風(fēng)暴愈演愈烈

　　券商人士MSN改名不談個股

　　“捕鼠”風(fēng)暴繼續(xù)上演，證券從業(yè)人員的神經(jīng)也再次繃緊!

　　8月份以來，繼長城和景順長城兩家基金公司的三名基金經(jīng)理涉嫌老鼠倉被深圳證監(jiān)局突擊抓“現(xiàn)行”后，近日中銀國際證券一營業(yè)部總經(jīng)理又違規(guī)炒股被查，“老鼠倉”問題正從基金延伸至券商。這次轟轟烈烈的“捕鼠”行動也不斷刺激著證券從業(yè)人員敏感的神經(jīng)。據(jù)了解，近期券商從業(yè)人員可謂是人人自危，證券公司上上下下都在自查，希望能避過"捕鼠"風(fēng)暴的侵襲。而之前與記者經(jīng)常在網(wǎng)上聯(lián)系的幾位券商朋友也紛紛表示，今后盡量不要在MSN、QQ等聊天工具上談?wù)摴善薄?