假如經營不善賬戶值低于擔保比例 有被強行平倉的可能性

　　“去年炒股賺了一萬多元，要是去年就能融資，就不止這么一點了！”本報記者了解到，融資融券獲批之后，不少普通投資者飽含期待。在記者采訪過程中，很多“玩得不錯”卻苦于手頭沒錢的股民將融資融券形容為“遲來的愛”，紛紛表示要在第一時間申請這項業(yè)務。

　　但是與此同時，券商目前可借出來的資金和股票都十分有限，加之投資者在對該項業(yè)務的認識上存在很多誤區(qū)，因此業(yè)內人士普遍預計融資融券業(yè)務初始階段規(guī)模不會太大。

　　如何參與融資融券

　　投資者先要向證券公司提出申請，證券公司會對其身份、財產與收入狀況、證券投資經驗和風險偏好進行征信。

　　隨后，證券公司會與符合條件的客戶簽訂融資融券合同和融資融券交易風險揭示書。

　　簽訂合同時，投資者要向證券公司申報其本人及關聯人持有的全部證券賬戶。證券公司再根據客戶的申請，開立實名信用證券賬戶和實名客戶信用資金賬戶。

　　券商現狀：業(yè)務尚未開展 借錢借股有限

　　券商的舉動則比較平靜。包括申銀萬國等多家獲批試點的券商人士向記者表示，公司在2006年參加了交易所和登記結算公司組織的歷次聯網測試后，該業(yè)務就一直停頓。目前正在人員培訓等準備工作的初始階段，離真正實現交易還有很長一段時間。

　　同時，按照要求，試點期間證券公司只能以自有資金和證券開展融資融券業(yè)務，這直接限制了融資融券業(yè)務的規(guī)模。數據顯示，2007年年底，證券行業(yè)自有資金總額為2374億元，自有證券1545億元。

　　此外，券商會拿出多大比例的自有資金用于融資業(yè)務也未可知。申銀萬國分析師孫健在報告中指出，在券商經紀業(yè)務和投行業(yè)務的利潤邊際仍然較高的情況下，融資融券的資本配置可能會受到限制。樂觀人士預計，這一比例將不會超過70%。

　　股民意識：融資融券是無本生意？

　　許多營業(yè)部反映，目前前來咨詢的股民對融資融券業(yè)務知之甚少，甚至存在許多誤區(qū)，部分股民甚至把融資融券看成是“無本生意”，這是十分危險的。

　　據大同證券研究部經理石勁涌介紹，所謂融資融券，說白了就是向券商“借錢炒股”與“借股賣錢”。其最大的亮點在于投資者在買入股票時，只需投入部分保證金，其余資金由券商代為支付。

　　根據測試方案，融資保證金比例和融券保證金比例均為50%。舉例說，假如一位投資者投入5000元保證金，就可從券商處融得10000元，他融資后總市值就成了1.5萬元。融券的過程與之類似，只不過向券商借的是股票而已。

　　但是，石勁涌同時提醒投資者，收益與風險往往是并存的。融資融券為投資者帶來利潤放大效應的同時，也同時考驗著投資者的經營能力。

　　假如投資者經營不善，致使其賬戶市值降至券商規(guī)定的擔保比例之下，該投資者必須向賬戶追加保證金，否則將被強行平倉。

　　誤區(qū)一：融資融券無風險？

　　在投資者完成融資融券業(yè)務申請后，投資者須向證券公司繳納一定比例的保證金，保證金可以證券充抵。證券公司會將收取的保證金以及客戶融資買入的全部證券和融券賣出所得全部價款，作為對該客戶融資融券所生債權的擔保物。

　　證券公司會逐日計算客戶交存的擔保物價值與其所欠債務的比例。當該比例低于最低維持擔保比例時，會通知客戶在一定的期限內補交差額。若客戶未能按期交足差額或者到期未償還債務的，證券公司會立即按照約定處分其擔保物。不過，保證金究竟按多少比例收取，尚無定論。

　　業(yè)內人士提醒投資者，由于保證金存在“放大”作用，因此投資者在盈利時收益會被放大，但同樣的，一旦出現虧損，損失也會被放大。

　　誤區(qū)二：人人可參與？

　　并非所有投資者都能夠參與融資融券。根據2006年8月1日實施的《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》，從事證券交易不足半年、證券投資經驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的股民是不能進行融資融券交易的。證券公司可能會對客戶資金量提出要求。 　

　　誤區(qū)三：交易無期限？

　　在進行融資融券交易時，投資者融資、融券期限不得超過證券交易所規(guī)定的最長期限，且不得延期。投資者融資買入證券的，應當以賣券還款或者直接還款的方式償還向證券公司融入的資金；融券賣出的，應當以買券還券或者直接還券的方式償還向證券公司融入的證券。

　　簡單地說，就是“借錢還錢，借券還券”。(楊欣 )