基金2009年四季報(bào)顯示，9只QDII基金權(quán)益投資比例進(jìn)一步提高。對(duì)于2010年海外市場(chǎng)走勢(shì)，QDII基金經(jīng)理在降低整體收益預(yù)期、警惕通脹和政策退出風(fēng)險(xiǎn)的前提下仍保持相當(dāng)程度的樂(lè)觀。

　　倉(cāng)位再度提高

　　數(shù)據(jù)顯示，9只QDII基金平均權(quán)益投資比例由2009年三季度末的72.85%上升至2009年底的75.13%。除華夏全球略有減倉(cāng)外，8只QDII基金都有不同程度的加倉(cāng)。

　　其中，海富通海外去年四季度加倉(cāng)幅度最大，其權(quán)益投資比例報(bào)告期內(nèi)增加6.72個(gè)百分點(diǎn)至80.88%。工銀全球的權(quán)益投資比例也由三季度末的82.53%增加到四季度末的87.35%。截至2009年底，嘉實(shí)海外、交銀環(huán)球、華寶興業(yè)中國(guó)成長(zhǎng)三只基金的倉(cāng)位在90%以上。

　　2009年四季度，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的繼續(xù)復(fù)蘇，大大鼓舞了投資者的信心，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)上升。雖然因?yàn)橥�脹上升�?dǎo)致一些國(guó)家的央行開(kāi)始采取加息等收緊貨幣政策的手段，但全球股市仍然維持上升走勢(shì)，公司盈利不斷超出預(yù)期推動(dòng)股指不斷創(chuàng)新高。

　　在海外市場(chǎng)整體維持向上走勢(shì)的背景下，總體來(lái)看，QDII的高倉(cāng)位策略取得了不錯(cuò)的效果，9只QDII基金四季度平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)8.72%。其中倉(cāng)位較高的嘉實(shí)海外、交銀環(huán)球、華寶興業(yè)中國(guó)成長(zhǎng)分別取得9.97%、10.55%、11.72%的凈值增長(zhǎng)，加倉(cāng)較大的海富通海外和工銀全球凈值增長(zhǎng)率為11.24%和9.69%，都超越了QDII基金平均水平。

　　整體仍然樂(lè)觀

　　對(duì)于2010年海外市場(chǎng)的走勢(shì)，大部分QDII基金經(jīng)理仍保持了較為樂(lè)觀的態(tài)度。

　　交銀環(huán)球基金經(jīng)理鄭偉輝表示，未來(lái)的盈利增長(zhǎng)和低利率水平都預(yù)示著投資股票市場(chǎng)的“蜜月期”將得以持續(xù)。疲弱日元和歐元將分別提振日本和歐元區(qū)的出口行業(yè)，新興市場(chǎng)由于經(jīng)濟(jì)所受挑戰(zhàn)較少而繼續(xù)保持樂(lè)觀預(yù)期，其受益于來(lái)自中國(guó)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及充足的流動(dòng)性。

　　海富通海外基金經(jīng)理陳洪也認(rèn)為，雖然市場(chǎng)預(yù)期全球央行會(huì)有收緊貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)將較弱，維持目前的寬松政策以確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固復(fù)蘇是全球各國(guó)政府當(dāng)下的最優(yōu)選擇，所以全球流動(dòng)性充裕的狀態(tài)將持續(xù)。

　　但QDII基金經(jīng)理仍然對(duì)于通貨膨脹和各國(guó)央行貨幣政策走勢(shì)十分關(guān)注。銀華全球基金經(jīng)理謝禮文就表示，下一階段國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面：一是復(fù)蘇速度太快引致通脹提早來(lái)臨，迫使央行過(guò)急退市；二是個(gè)別新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約，爆發(fā)區(qū)域性多米諾骨牌效應(yīng)。這兩個(gè)情景都會(huì)激發(fā)美元反彈，連鎖反應(yīng)下大量套息交易平倉(cāng)會(huì)令市場(chǎng)影響放大，引致資產(chǎn)價(jià)格再一次受壓而脫離基本面。(余喆)