世界最大期貨交易所芝加哥商品交易所集團(tuán)終身主席、“金融期貨之父”梅拉梅德日前在接受新華社記者專訪時(shí)表示，如果不引入金融期貨，中國(guó)在金融能力方面就會(huì)落后于世界，股指期貨的上市是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要一步。

　　股指期貨在中國(guó)推出較晚，準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，一個(gè)原因是有關(guān)方面擔(dān)心股指期貨會(huì)放大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)被問及股指期貨上市后是否會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，梅拉梅德說，多年的研究證明，長(zhǎng)期而言期貨交易不但不會(huì)加大現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，反而有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　梅拉梅德說，如果沒有期貨市場(chǎng)，投資者只有一種操作選擇即買進(jìn)或賣出，很容易出現(xiàn)投資者預(yù)期一致，市場(chǎng)單邊上升或是下跌的局面。在下跌市況中，投資者為了避免損失，只有賣出一條路，這就會(huì)加大下跌的幅度。而在股指期貨推出以后，投資者可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出，在期貨市場(chǎng)做一個(gè)相反方向的對(duì)沖交易。從長(zhǎng)期看，這樣的結(jié)果是使現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)都更加趨于穩(wěn)定。

　　在東南亞金融危機(jī)中，部分對(duì)沖基金沖擊了一些國(guó)家的外匯和金融市場(chǎng)并獲取暴利。這使人們對(duì)金融期貨談虎色變，一些人懷疑這類具有杠桿性質(zhì)的金融產(chǎn)品可能會(huì)成為一些機(jī)構(gòu)操縱市場(chǎng)的工具。對(duì)此，梅拉梅德說，那場(chǎng)危機(jī)不能完全歸咎于投機(jī)者。

　　他談到，在那場(chǎng)危機(jī)中對(duì)沖基金之所以能夠在短期內(nèi)獲利，是因?yàn)椴糠謻|南亞國(guó)家的貨幣幣值確實(shí)脫離了經(jīng)濟(jì)基本面，為對(duì)沖基金提供了機(jī)會(huì)。但是，這種情況出現(xiàn)的根本原因是這些國(guó)家本身的經(jīng)濟(jì)有問題，其責(zé)任很大程度上在于政府的政策失誤，而不是對(duì)沖基金的錯(cuò)。

　　中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，應(yīng)該如何規(guī)避股指期貨可能帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這一問題，梅拉梅德認(rèn)為，首先不可否認(rèn)市場(chǎng)確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)，特別是在不具備充分理解、謹(jǐn)慎操作和對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育的情況下，風(fēng)險(xiǎn)就更大。

　　他表示，中國(guó)的股指期貨市場(chǎng)需要經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)期才能成熟，也正因?yàn)槿绱�，中�?guó)政府為股指期貨的推出做了長(zhǎng)期準(zhǔn)備。中國(guó)政府熟知股指期貨的規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)，政府必須繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，防止投資者過度冒險(xiǎn)。中國(guó)政府對(duì)股指期貨設(shè)定了很高的門檻，使沒有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的中小投資者遠(yuǎn)離這一品種。他認(rèn)為中國(guó)政府已經(jīng)為股指期貨的推出做了充分的準(zhǔn)備。

　　梅拉梅德還建議，中國(guó)的中小投資者應(yīng)該觀察、聆聽、閱讀和學(xué)習(xí)，然后再?zèng)Q定是否參與這一品種的交易。這是一個(gè)新的金融工具，需要時(shí)間才能掌握，風(fēng)險(xiǎn)很大。他建議投資者不要盲目入場(chǎng)，但可以作準(zhǔn)備和接受相關(guān)教育。目前已經(jīng)有許多有關(guān)股指期貨的書籍，也有不少這方面的專家可以咨詢。(張保平 韓萬(wàn)寧)