中新網(wǎng)5月25日電 據(jù)香港《文匯報(bào)》報(bào)道，踏入5月份，美國(guó)出現(xiàn)兩大變化——就業(yè)情況改善、銀行壓力測(cè)試結(jié)果比預(yù)期順利，金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)正在緩解。中國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍回暖，有望率先復(fù)蘇，令市場(chǎng)憧憬全球經(jīng)濟(jì)邁向復(fù)蘇。

　　國(guó)際知名投資者如巴菲特、索羅斯等大合奏唱好亞洲經(jīng)濟(jì)，亞洲區(qū)遂成熱錢追捧對(duì)象，資金涌入大陸、香港、臺(tái)灣三地，股市狂升，連帶周邊如韓國(guó)、印度尼西亞等地股市也一一被炒高，遠(yuǎn)至東歐等新興市場(chǎng)也咸魚翻生，俄股不知不覺間已勁升一倍。市場(chǎng)人士擔(dān)心，亞洲資本泡沫或已在醞釀之中，更憂慮此輪資本泡沫會(huì)帶來殺傷力更大的滯脹問題。

　　踏入4月，熱錢持續(xù)涌入亞洲區(qū)，中國(guó)大陸、香港、臺(tái)灣三地股市強(qiáng)勢(shì)反彈，恒生指數(shù)及上證綜合指數(shù)由年初至今分別累升18.59%及46.74%，連臺(tái)股也升42.66%。國(guó)際資金流向方面，MSCI新興市場(chǎng)股市指數(shù)2009年大幅上揚(yáng)30.67%，而其全球股市指數(shù)同期僅上升4.62%。咨詢機(jī)構(gòu)EPFRGlobal稱，截至5月6日的一周，新興市場(chǎng)基金創(chuàng)年內(nèi)表現(xiàn)最佳的一周，資金流入36億美元，為連續(xù)第9周呈現(xiàn)流入。

　　目前，有兩個(gè)理由可以解釋資金源源不斷地流入新興市場(chǎng)、尤其是中國(guó)這一現(xiàn)象。第一，中國(guó)推出4萬億元人民幣刺激經(jīng)濟(jì)方案，拉動(dòng)全球資源價(jià)格，讓A股市場(chǎng)市盈率高于全球資本市場(chǎng)，A股市盈率為26.19倍，港股市盈率為15倍；第二，相信下一輪全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)在新興市場(chǎng)、在中國(guó)，而中國(guó)全球第一的汽車銷量與日益高漲的房地產(chǎn)市場(chǎng)支撐著這一說法。

　　受惠于內(nèi)地因素，港股自4月以來累升26.2%，非但沒有應(yīng)驗(yàn)“五窮”宿命，反而恒指突破17000點(diǎn)大關(guān)，香港樓市與港股齊步向上。

　　建銀國(guó)際研究部執(zhí)行董事顏偉洪指，在住宅供應(yīng)量偏少等利好因素下，樓市已見底，未來12個(gè)月香港樓價(jià)將再升10%至15%。不過，香港的實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻與股市樓市表現(xiàn)背馳，港府最新公布的首季GDP負(fù)增長(zhǎng)7.8%，較市場(chǎng)預(yù)測(cè)的負(fù)增長(zhǎng)5.3%更差，創(chuàng)1998年第3季亞洲金融風(fēng)暴以來的最大跌幅，即11年來最差。

　　資金源源流入之下，已惹來泡沫疑云。香港金管局總裁任志剛指出，從主要股票托管銀行所編制的指針顯示，流入港股的資金有所增加，而港元遠(yuǎn)期匯率折讓維持穩(wěn)定，顯示近期資金流入港元與匯率炒作無關(guān)，因此他警告，在實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)未配合下，熱錢涌入或會(huì)釀成資產(chǎn)泡沫，投資者宜小心資金流向逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　若亞洲真的出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，會(huì)否帶來通脹風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而帶來滯脹問題，信誠(chéng)資產(chǎn)管理聯(lián)席董事涂國(guó)彬指出，暫時(shí)未見亞洲區(qū)出現(xiàn)滯脹的情況，但若資金持續(xù)流入，推高區(qū)內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格，但經(jīng)濟(jì)又未見好轉(zhuǎn)，持續(xù)放緩，或甚至衰退，不排除亞洲部分已發(fā)展的地區(qū)會(huì)出現(xiàn)滯脹，如香港、韓國(guó)等已發(fā)展國(guó)家或地區(qū)，但滯脹的現(xiàn)象除了包括經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退外，還包括通脹，即有物價(jià)上升等，但據(jù)香港首季經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，香港現(xiàn)時(shí)通脹僅逾1%，仍未發(fā)展到通脹，市場(chǎng)更擔(dān)心有通縮。

　　涂國(guó)彬續(xù)稱，除非資金不斷流入，“泵”入的錢是多過資產(chǎn)市場(chǎng)的正常所需時(shí)，加上通脹需要計(jì)算服務(wù)等價(jià)格，需要一定數(shù)據(jù)確認(rèn)，因此料最快須待今年年底，才可確認(rèn)亞洲區(qū)是否出現(xiàn)了滯脹。不過，涂國(guó)彬指出，內(nèi)地等本身經(jīng)濟(jì)仍然錄得增長(zhǎng)的地區(qū)，相信不會(huì)出現(xiàn)滯脹的問題，最多只會(huì)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。