美聯(lián)儲12日結(jié)束的例行貨幣政策會議，將最近兩周的全球密集議息推向高潮。不難看出，在多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降息已見底、但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不明朗的情況下，保持貨幣政策的寬松成為這一階段的主旋律。

　　進(jìn)入8月份不到兩周，已有澳大利亞、英國、歐元區(qū)、日本、韓國以及俄羅斯、印尼等近十個經(jīng)濟(jì)體的央行召開了例會。幾乎所有發(fā)達(dá)國家都選擇了保持利率在歷史低位不變，同時繼續(xù)推行量化寬松貨幣政策。

　　這其中的典型代表當(dāng)然要數(shù)美聯(lián)儲。在上個月的國會聽證中，伯南克已明確表示，當(dāng)前政策重心仍是刺激增長，因此利率維持在超低水平的時間會比預(yù)期更長。目前業(yè)界的普遍預(yù)期是，美聯(lián)儲最早可能要到明年年中前后才會啟動加息。

　　在少數(shù)經(jīng)濟(jì)形勢更嚴(yán)峻的國家，當(dāng)局甚至進(jìn)一步擴(kuò)大了量化寬松的規(guī)模。比如英國央行上周就意外宣布，將現(xiàn)有債券收購的規(guī)模增加500億英鎊。

　　相比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，啟動降息較晚的不少發(fā)展中國家仍在高舉降息大旗。印尼、俄羅斯、羅馬尼亞和捷克等國家過去幾天都宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率。

　　不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也注意到，相比上半年，未來幾個月全球經(jīng)濟(jì)觸底回升的趨勢會更加明顯。隨著資產(chǎn)價格持續(xù)飆升，貨幣當(dāng)局也不得不開始將未來通脹和通脹預(yù)期納入考慮。就發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總體而言，短期內(nèi)貨幣當(dāng)局雖仍會按兵不動，但下一步的政策取向已明顯偏向緊縮。

　　事實(shí)上，為了打壓市場的通脹預(yù)期，不少央行已就“退出策略”發(fā)出了明確信號。比如，此前一直慎言“退出”的美聯(lián)儲，最近一兩個月已多次公開闡述其撤出量化寬松政策的策略，伯南克上月甚至列出了五大退出措施。即便不馬上加息，當(dāng)局預(yù)計也會逐步縮減量化寬松的規(guī)模，比如國債收購。

　　在澳大利亞和韓國等有望較早復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)局已經(jīng)開啟了加息的話題。有分析師預(yù)計，這兩國最早可能在今年年底就啟動加息。(朱周良)