在7月4日由恒生銀行(中國)在廣州舉辦的理財巡回論壇上，中國國際金融公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘指出，全球經(jīng)濟正處于危機的“中部區(qū)間”，經(jīng)濟在復蘇，外部環(huán)境已有所好轉。他預計世界經(jīng)濟中長期將呈現(xiàn)出“低增長、高通脹”態(tài)勢，而中國的通脹比美國還要來的早一些，明年就將出現(xiàn)，保守估計明年全年CPI將在3.5%，激進一些的話這一數(shù)字則會去到5%。

　　“保八”問題不大

　　“經(jīng)濟的確在回暖，不管是美國還是中國，而國內情況比外部要好的多。不少領先指標都出現(xiàn)好轉�！惫�繼銘舉例說，如汽車銷量、房地產(chǎn)成交量都在回暖，庫存消化時間縮短等，而房地產(chǎn)投資在今年下半年和明年還有望加速�！皩�今年的宏觀經(jīng)濟，短期的觀點是比較樂觀的，我覺得今年‘保八’問題不大�！惫�繼銘認為，今年的GDP增速會逐季加快，一季度GDP為6.1%，接下來的二季度他預計會達到7.4%，三季度會超過8%，四季度則接近9%。至于銀行資金流動性仍很充裕，雖然新增信貸出現(xiàn)季節(jié)性回落但仍強勁，他預計今年6月份的新增貸款將達1.3萬億。

　　通脹將“重出江湖”

　　談到通貨膨脹問題，哈繼銘指出，中國明年就會出現(xiàn)通脹，而美國后年出現(xiàn)通脹。為何中國的通脹會比美國來得早一年？他解釋說，這是因為今年全球大宗商品價格大幅度上揚，中國及其他一些發(fā)展中國家對此反應非常劇烈。比如中國和印度等國家投資增長速度特別快，它們的CPI里面有很大一部分是投資重工業(yè)，如鋼鐵、水泥等，這些受國際大宗商品價格影響很大，所以國際大宗商品價格上升很容易率先在新興市場推高通脹。另外一個很重要的因素是經(jīng)濟增長與潛在經(jīng)濟增速之間形成的差異。如果一個國家有很多產(chǎn)能還沒利用，一旦經(jīng)濟復蘇也很難造成通脹，無非就是把閑置的產(chǎn)能逐漸利用起來，這是產(chǎn)出缺口帶來的效應。像美國現(xiàn)在經(jīng)濟增長-6%，將來可能0增長，而中國和印度存在較為嚴重的產(chǎn)能過剩，幾乎沒有產(chǎn)出缺口，這也形成了通脹的誘因。

　　哈繼銘預計，中國的CPI數(shù)據(jù)將在今年11月“轉正”，在大宗商品價格預測比較溫和的情況下，中國明年的通脹將可能達到3.5%，如果激進一些，明年通脹將是5%，這會使得目前存款利率明顯為負，因此中國的貨幣緊縮政策也會先于美國到來。

　　宏觀政策11月或微調

　　此外，哈繼銘還分析說，在今年11月末12月初中央經(jīng)濟工作會議召開時，現(xiàn)行的貨幣政策可能出現(xiàn)調整。彼時“保八”目標達到，通縮結束，更需要重視的是經(jīng)濟結構調整、防通脹。不過他也表示，政策調整應不會出現(xiàn)180度大轉彎，不會是結構性深調，更多的可能是采用發(fā)央票收緊流動性等數(shù)量型工具，最后才會是加息。而且，在通脹預期到通脹真正發(fā)生這個過程中，往往會伴隨著“股價漲、樓價漲、物價漲、利率漲”這幾個階段，當前的經(jīng)濟形勢正驗證著這個階段，之后便又是通通下跌，進入循環(huán)。在政策調整的過程中，股市應不會一落千丈，房價還可能被進一步推高。(記者劉薇、實習生李婕穎)