近日，隨著國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理局2009年年報(bào)的公布，掀起了一撥對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備無(wú)限猜想的小“旋風(fēng)”，這是外管局第一次公布其年報(bào)，一切關(guān)乎外匯儲(chǔ)備等相關(guān)金融數(shù)據(jù)數(shù)字越來(lái)越清晰化地呈現(xiàn)在世人面前，但卻也正是因?yàn)檫@份清晰，讓人有些“霧里看花”般的眩暈。

　　事情是這樣的，6月10日，外管局在其年報(bào)里公布了一季度我國(guó)外匯儲(chǔ)備的情況，數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)960億美元，按可比口徑，同比增長(zhǎng)46%。這一數(shù)據(jù)與4月份中國(guó)人民銀行公布數(shù)據(jù)479.3億美元存在巨大差異。

　　經(jīng)過(guò)換算，也就是說(shuō)，這當(dāng)中有481億美元“不明去向”了。這不由得讓人心生猜疑，這么大的一筆巨額去了哪里？

　　481億去哪兒了？

　　6月10日，外管局在年報(bào)中公布的數(shù)據(jù)是這樣的，一季度我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)960億美元，按可比口徑，同比增長(zhǎng)46%。其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)交易變動(dòng)959億美元(不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響)，特別提款權(quán)增加1億美元。

　　而中國(guó)人民銀行4月份公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加了479億美元，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到24471億美元，同比增長(zhǎng)25.25%。

　　顯而易見(jiàn)，這兩者公布的數(shù)據(jù)大相徑庭。央行公布的數(shù)字比外管局公布的數(shù)據(jù)少說(shuō)了約一半。

　　也就是說(shuō)，外管局在國(guó)際收支平衡表中體現(xiàn)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)僅僅記錄的是外儲(chǔ)交易變動(dòng)的數(shù)據(jù)，這在今年一季度為960億美元。央行公布的總的外匯增加額的數(shù)據(jù)僅為479億美元，這清楚地顯示，包括匯率損益等非交易層面的外匯增加額為負(fù)的481億美元。

　　那么這481億美元究竟去哪兒了？

　　對(duì)于二者之間的差額，外匯局人士解釋稱，央行公布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)當(dāng)中包含了匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)的影響，而外匯局公布的數(shù)據(jù)去除了這些因素。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士也表示，美元匯率的上漲與下行正越來(lái)越大地影響到外儲(chǔ)增加額。首季因估值等綜合因素，外儲(chǔ)“縮水”了481億美元，在美元升值的背景之下，可能歐元和其他外幣的貶值是一個(gè)重要因素。

　　這一說(shuō)法并不是沒(méi)有根據(jù)的。根據(jù)中國(guó)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成及全球匯市變化情況來(lái)看，一季度，歐元兌美元EUR=跌幅近6%，歐元兌美元匯率貶值成了導(dǎo)致以美元為計(jì)價(jià)單位的官方外匯儲(chǔ)備縮水的主要原因。

　　渣打銀行在該數(shù)據(jù)公布后，隨即發(fā)給客戶的研究報(bào)告中稱：“按我們的模型，歐元可能占中國(guó)外匯資產(chǎn)的25%，僅匯率變動(dòng)可能就損失了350億美元”。

　　外儲(chǔ)何去何從？

　　隨著希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的日漸擴(kuò)散，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度上升。但就目前來(lái)看，匯率的變動(dòng)使得我國(guó)外匯資產(chǎn)受到巨大損失似乎也是不爭(zhēng)的事實(shí)，那么在這種情況下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備究竟該何去何從？

　　一直以來(lái)，管理層給出的聲音都是出于對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性來(lái)考慮，多元化道路是必然的選擇和方向。但實(shí)際上，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中絕大多數(shù)為美元資產(chǎn)。

　　有數(shù)據(jù)顯示，目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)2.4萬(wàn)億美元，其中絕大多數(shù)為美元資產(chǎn)，僅美國(guó)國(guó)債一項(xiàng)就持有近9000億美元。

　　那么，在希臘債務(wù)危機(jī)不斷蔓延和匯率波動(dòng)不斷加劇的情況下，持有美國(guó)國(guó)債還是不是明智之舉？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，1%或2%的損失與收益波動(dòng)屬于正常，且中國(guó)過(guò)去幾年外儲(chǔ)投資收益都不錯(cuò)。同時(shí)，美元資產(chǎn)的吸引力也開始升溫，年初至今，美元指數(shù)已經(jīng)升值近11%，歐元兌美元的貶值幅度則接近14%。在這種背景下，中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債有了現(xiàn)實(shí)的理由。

　　對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)專家也都表示，持有大量美債是我國(guó)目前不得已的做法。但減少美債投資會(huì)令我國(guó)外儲(chǔ)投資渠道變窄，形成手握大量現(xiàn)金的局面，不能保值增值，而且握有現(xiàn)金也是有成本的。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院趙錫軍教授日前公開表示，判斷一項(xiàng)投資的好壞，要從收益性、流動(dòng)性和安全性這三個(gè)角度考慮。相對(duì)于其他投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，美債在流動(dòng)性上有優(yōu)勢(shì)，“考慮到外國(guó)在石油、礦產(chǎn)等資源儲(chǔ)備行業(yè)設(shè)置的高門檻，美債目前仍是外儲(chǔ)比較好的投向�！�

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士也同樣持相同觀點(diǎn)。有專家認(rèn)為，中國(guó)一季度外匯儲(chǔ)備增加較多，在歐元區(qū)動(dòng)蕩的情況下，現(xiàn)在購(gòu)買美元資產(chǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較穩(wěn)妥的。

　　事實(shí)上，在歐元區(qū)深受主權(quán)債務(wù)危機(jī)困擾、全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下，美債正成為較受歡迎的避險(xiǎn)工具之一。在近期美元指數(shù)大漲的情況下，鑒于我國(guó)持有的外匯儲(chǔ)備中美元所占的比例，給我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增值帶來(lái)比較有利的消息，但業(yè)內(nèi)人士同時(shí)也提醒，從較長(zhǎng)的一段時(shí)間來(lái)看，還應(yīng)該密切關(guān)注美元大漲與歐元大跌的發(fā)展態(tài)勢(shì)，適時(shí)減持部分長(zhǎng)期趨于縮水的美債等美元資產(chǎn)，關(guān)鍵還是要實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)多元化。（記者 童芬芬）