由于市場各方預期未來C PI可能繼續(xù)走高，加息預期進一步升溫，機構認為5月股市收紅的概率不大，而平盤或者下降的概率更大一些，使整個月度線呈現(xiàn)“綠影”。

　　5月成為加息敏感時點

　　近日央行頻繁就“穩(wěn)物價”進行表態(tài)，關于未來C PI可能繼續(xù)走高的預期也日益強烈，這些因素導致加息預期進一步升溫。

　　對目前的貨幣政策，央行貨幣政策委員會委員、北京大學教授周其仁認為，過于寬松的貨幣政策是中國在保增長的同時結構問題進一步惡化的重要根源。

　　央行4月23日在一季度經濟形勢分析報告中指出，下一階段，應繼續(xù)加強流動性管理，保持貨幣信貸適度增長，努力穩(wěn)定價格總水平。這是自去年實施經濟刺激政策以來，央行首次做出穩(wěn)物價的表態(tài)。

　　山西證券認為，今年2月份C PI漲幅達到2.7%的近期高點，盡管3月份有所回落，但二季度受翹尾因素影響，預計單月平均漲幅在3%以上，CPI全年高點有可能在6月份出現(xiàn)。

　　事實上，除了通貨膨脹壓力，G D P持續(xù)高速增長導致的經濟過熱隱憂也是引發(fā)加息預期的原因之一。今年一季度我國G D P增速達11.9%，目前普遍預測，全年G D P增速將在10%左右。

　　申銀萬國證券分析師李慧勇認為，未來3至6個月，中國經濟過熱風險可能進一步加大。首先，固定資產投資可能加速；其次，出口將繼續(xù)向好。由于美國銷售好于預期，補庫存速度將進一步加快，這將推動出口繼續(xù)保持較快增長，美國PM I指標的持續(xù)回升也顯示出口有望繼續(xù)向好。考慮到這些因素，對經濟過熱風險必須給予更多關注。

　　對于加息的具體時點，有關專家認為，加息的前提條件是中國經濟已經擺脫通縮的壓力，經濟回升比較穩(wěn)定。興業(yè)證券有關分析師預計，二季度將成為政策密集出臺期，可能出現(xiàn)既升值又升息的“雙緊縮”政策。中信證券有關分析師認為，加息的時點可能是在5月下旬以后，可能會采取不對稱加息。

　　股市5月收紅概率不大

　　對于5月股市行情，興業(yè)證券等機構認為仍舊不樂觀，5月收紅的概率不大，而平盤或者下降的概率大一些。

　　部分機構認為，市場到了一個中期高點的時候，向下修正是必然的選擇。業(yè)績確定增長的大盤股在經歷連續(xù)殺跌之后，估值處于底部，有超跌反彈的需求，但抄底的時機還需要再觀察。另有機構認為，市場往往與大多數(shù)人的預期相反，因此投資中應多些逆向思維，目前的宏觀環(huán)境并不支持股指大幅上揚。

　　海通證券表示，分拆上市概念板塊和新疆板塊不乏存在很大投資價值的個股，但是大部分還是概念跟風。中小盤股陷入盤整是大概率事件。

　　上海智德投資總經理兼投資總監(jiān)伍軍表示，市場擔憂房地產調控帶來對銀行、地產等行業(yè)的負面影響，另外以創(chuàng)業(yè)板為代表的眾多小市值股票被過度炒作，股價嚴重透支，隱含較大的風險。目前的宏觀環(huán)境并不支持股指大幅上漲，出于對人民幣升值的預期，5月市場可能存在一定的階段性反彈機會。

　　雖然機構總體認為5月難以收紅，但預計市場下跌幅度也不會太大。聯(lián)訊證券首席策略師曹衛(wèi)東稱，投資者不用過于悲觀，大概在5月第二周會出現(xiàn)轉機，短期來看權重類個股值得關注。

　　中證投資張索清認為，整體來看，大盤明顯放量破位走勢，令市場做多信心受挫。周線圖上看，滬指接連跌穿了120周線、60周線，中線走勢堪憂。但從下跌的量度來看，短期繼續(xù)大幅下跌的可能性不大；同時一些指標顯示，大盤出現(xiàn)了一定的底背離走勢，短期有望震蕩企穩(wěn)，不排除有技術反彈。而中小板綜合指數(shù)出現(xiàn)了頂背離的走勢，短期或仍有調整要求。

　　重壓之下可調倉換股

　　國都證券的研究報告認為，近一周來，政策力度空前，市場應聲回落。股指期貨為4月份標志性事件，也令證券市場進入了新的時代，然而房地產調控政策如疾風驟雨般出臺，超預期的政策力度也使股指創(chuàng)出了半年多以來罕見的單日跌幅，甚至銀行股也加入了暴跌的陣營。

　　廣發(fā)證券對5月大盤水平進行預測認為，房地產“擠泡沫”的過程必然會給房地產以及相關行業(yè)帶來陣痛，影響短期資本市場的表現(xiàn)。不確定性帶來的恐慌情緒使得股指仍有調整的壓力，市場的弱勢短期難以扭轉，不排除上證指數(shù)繼續(xù)下探的可能。以目前估值水平和穩(wěn)固的經濟增長來看，2800點下方不會有太多繼續(xù)調整的空間，市場以弱勢震蕩走勢為主，大約在2800點至3100點區(qū)間震蕩。

　　對于5月投資策略，多數(shù)機構認為，仍應保持適當謹慎的心態(tài)，等待市場趨勢明朗是首選之策，在股票操作上應更靈活，倉位控制在60%或以下為宜。

　　機構認為，未來市場的機會主要來源于以下三方面：經濟結構調整和增長模式轉變給市場帶來更清晰的投資機會，醫(yī)藥、消費和代表新興產業(yè)的中小市值個股相對明確的增長將貫穿于全年行情之中；主題投資和個別業(yè)績黑馬將是市場主要的投資機會，新疆區(qū)域等主題投資有可能在5月再度活躍，分拆上市概念等新的熱點仍會不斷涌現(xiàn)；出口及相關行業(yè)或迎來階段性超預期增長。

　　東北證券等分析師表示，大盤大幅度下跌主要是受農行提前上市，央行正回購操作激增等因素影響，但實際上是小盤股集體退燒所產生的市場系統(tǒng)性風險。后市大盤應該伴隨著市場下跌逐步完成風格轉換過程。投資者在下跌過程中應該積極調倉換股，而不應堅定死扛，板塊方面可關注低估藍籌股，煤炭、石化和要素價格改革均存在投資機會，此外地產和銀行板塊也會有反彈機會。(記者　方家喜)