11月下旬以來(lái)，A股市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，24日市場(chǎng)大跌100多點(diǎn)，26日再度下跌100多點(diǎn)。但仔細(xì)觀察可以發(fā)現(xiàn)，基金重倉(cāng)的一些大市值股跌幅相對(duì)緩和，而前期漲幅較大的中小盤(pán)個(gè)股遭到資金拋售位列跌幅榜前列。不少基金也高調(diào)宣稱(chēng)，市場(chǎng)風(fēng)格向大盤(pán)股轉(zhuǎn)換的契機(jī)或許已經(jīng)到來(lái)，將進(jìn)一步加倉(cāng)低估的大盤(pán)藍(lán)籌股。

　　調(diào)整提供調(diào)倉(cāng)機(jī)會(huì)

　　10月以來(lái)，滬深兩市在基本面的良好預(yù)期、人民幣升值以及外圍市場(chǎng)不斷創(chuàng)出年度新高等因素帶動(dòng)下，持續(xù)反彈接近前期高點(diǎn)。從11月24日開(kāi)始出現(xiàn)了連續(xù)劇烈震蕩。對(duì)于這背后的原因，諸多基金認(rèn)為，更多是出自于前期市場(chǎng)快速上漲的獲利回吐，這不會(huì)改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的預(yù)期。

　　國(guó)海富蘭克林滬深300指數(shù)基金經(jīng)理趙曉東認(rèn)為，這次只是市場(chǎng)的一個(gè)短期調(diào)整，投資者不必過(guò)分擔(dān)憂(yōu)。由于目前正處于政策真空期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)存在分歧，加上近期漲幅較大且接近前期高點(diǎn)，所以市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)恐慌性的下跌。

　　申萬(wàn)巴黎基金也指出，在宏觀調(diào)控政策走向尚未明朗的情況下，同時(shí)經(jīng)濟(jì)刺激政策或?qū)⑼顺龅葌髀動(dòng)制�，部分�?chǎng)內(nèi)資金在規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下可能選擇暫時(shí)離場(chǎng)觀望，所以大盤(pán)在持續(xù)上漲后的調(diào)整難以避免。

　　友邦價(jià)值兼友邦盛世基金經(jīng)理汪暉說(shuō)，相信在今年四季度到明年一季度，A股市場(chǎng)仍將維持一個(gè)震蕩向上的格局。但在這個(gè)跨年度的行情演繹過(guò)程中，會(huì)有干擾因素，這些干擾可能主要來(lái)自資金面，特別是股票市場(chǎng)的資金面。由于時(shí)近年底，一些資金會(huì)有落袋為安的想法。

　　同時(shí)，由于時(shí)近年底，基金自然也開(kāi)始關(guān)注年底排名，而又恰逢A股市場(chǎng)劇烈震蕩，這也給基金一次優(yōu)化持倉(cāng)組合，提升業(yè)績(jī)排名的機(jī)會(huì)。

　　加倉(cāng)大盤(pán)藍(lán)籌

　　友邦價(jià)值兼友邦盛世基金經(jīng)理汪暉表示，前期雖然市場(chǎng)一路上漲，但大的銀行、地產(chǎn)股等表現(xiàn)并不理想，市場(chǎng)風(fēng)格分化，體現(xiàn)為小市值股的風(fēng)格。這也導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)差異很大。一旦配置不對(duì)，沒(méi)有踩到熱點(diǎn)，基金凈值就漲不動(dòng)。

　　從現(xiàn)在來(lái)看，多家基金發(fā)出了市場(chǎng)風(fēng)格可能轉(zhuǎn)換的警示。首先從8月至今，小盤(pán)股已經(jīng)持續(xù)跑贏大盤(pán)股逾3個(gè)多月，小盤(pán)股板塊相對(duì)大盤(pán)股板塊的超額收益也接近歷史峰值。未來(lái)一段時(shí)間大盤(pán)股獲得超額收益的概率正在加大，申萬(wàn)巴黎即表示，下階段將積極關(guān)注估值較低的大盤(pán)藍(lán)籌股。

　　其次，從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，24日上證綜合指數(shù)下跌3.45%，房地產(chǎn)行業(yè)下跌2.41%、金融保險(xiǎn)業(yè)下跌2.57%，相對(duì)抗跌，跑贏指數(shù)。而同時(shí)，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的中小盤(pán)個(gè)股紛紛大幅回落，中小盤(pán)指數(shù)24日暴跌近5%，出現(xiàn)了風(fēng)格可能轉(zhuǎn)向的端倪。

　　在此背景下，一些先期重倉(cāng)中小盤(pán)股的基金凈值跌幅明顯高過(guò)那些偏向大盤(pán)股風(fēng)格的基金，而如此之多的基金開(kāi)始意識(shí)到市場(chǎng)風(fēng)格可能即將轉(zhuǎn)向，大盤(pán)藍(lán)籌股或?qū)⒂瓉?lái)一波資金買(mǎi)入潮，這對(duì)原先就在這些股票上重兵把守的基金來(lái)說(shuō)將受益匪淺。

　　具體到行業(yè)上，內(nèi)需消費(fèi)、汽車(chē)和地產(chǎn)被基金普遍看好。國(guó)海富蘭克林滬深300指數(shù)基金經(jīng)理趙曉東認(rèn)為，比較看好消費(fèi)行業(yè)，主要包括食品、飲料、零售、汽車(chē)、家電等子行業(yè)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)暖、人均可支配收入提升以及消費(fèi)升級(jí)的需求，加上年終消費(fèi)旺季到來(lái)，消費(fèi)行業(yè)的企業(yè)盈利會(huì)有較大的提升，其估值也將表現(xiàn)出較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)。

　　此外，被市場(chǎng)認(rèn)為產(chǎn)能過(guò)剩的一些行業(yè)，如鋼鐵業(yè)經(jīng)過(guò)政府的宏觀調(diào)控以及行業(yè)內(nèi)的兼并重組以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整后，淘汰落后產(chǎn)能以提升其產(chǎn)品附加值，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，明年將存在較大的投資機(jī)會(huì)。(徐國(guó)杰 )