今年無(wú)疑是各家券商幸運(yùn)的一年，紅火的A股使券商和旗下工作人員是大賺特賺，儼然呈現(xiàn)一派繁榮景象。但是，在繁榮背后卻掩蓋了券商靠天吃飯、業(yè)務(wù)同質(zhì)化高、研究水平不足等種種問(wèn)題，使券商不得不以進(jìn)行傭金戰(zhàn)來(lái)吸引投資者。此外，券商參與拉抬IPO發(fā)行價(jià)格、券商報(bào)告和基金上市公司利益結(jié)合等問(wèn)題存在，也讓不少投資者對(duì)券商的不信任感加劇。

　　3月11日

　　券商傭金大戰(zhàn)投資者漁利

　　對(duì)在一家券商營(yíng)業(yè)部享受大戶待遇的張先生來(lái)說(shuō)，近日連續(xù)接到多家其他券商業(yè)務(wù)員打來(lái)的電話，希望“拉”張先生到自己的營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶，并開(kāi)出了一個(gè)個(gè)優(yōu)惠的條件。

　　“這電話也不是第一次接到了，但最近特別多�！睆埾壬�表示，“有的券商營(yíng)業(yè)部打出開(kāi)戶送筆記本的待遇，另外還有抽獎(jiǎng)獎(jiǎng)勵(lì)轎車(chē)的活動(dòng)。還有的券商營(yíng)業(yè)部則愿意讓我用一年2000元的價(jià)格包所有手續(xù)費(fèi)，老實(shí)說(shuō)我真的有些心動(dòng)�！�

　　他算了一筆賬：以千分之二的手續(xù)費(fèi)買(mǎi)賣(mài)股票，一年合計(jì)5000萬(wàn)元成交額就需要交給券商20萬(wàn)元(買(mǎi)賣(mài)均需要交)。如果手續(xù)費(fèi)只有萬(wàn)分之八，一年合計(jì)下來(lái)能夠省下12萬(wàn)元。

　　“這不是一筆小數(shù)字。老實(shí)說(shuō)券商的傭金賺得不少了，萬(wàn)分之八的手續(xù)費(fèi)券商也還有得賺�！睆埾壬鷮�(duì)于券商傭金大戰(zhàn)是抱著樂(lè)見(jiàn)其成的態(tài)度。

　　最終，盡管舍不得已經(jīng)與自己很熟的原營(yíng)業(yè)部的員工，張先生還是決定“跳槽”到一家手續(xù)費(fèi)只有萬(wàn)分之五的券商營(yíng)業(yè)部�！拔也徽J(rèn)為這個(gè)待遇會(huì)很快被取消，即使大盤(pán)好了也是一樣。畢竟券商要賺錢(qián)，但也要市場(chǎng)占有率，‘薄利多銷’嘛�！�

　　果然不出張先生預(yù)料，券商傭金大戰(zhàn)從年初一直打到年末還沒(méi)有停止的跡象，甚至出現(xiàn)萬(wàn)分之三的超低手續(xù)費(fèi)。目前，各個(gè)證券業(yè)協(xié)會(huì)也已經(jīng)取消了券商傭金下限，傭金大戰(zhàn)更是進(jìn)行得如火如荼。

　　6月18日

　　股民抱怨券商IPO拉抬發(fā)行價(jià)

　　等待了一年之后，一向喜歡打新股的鄭先生終于在6月18日迎來(lái)了IPO重啟的日子，桂林三金、中國(guó)建筑、浙江萬(wàn)馬紛紛上市，讓鄭先生賺得笑開(kāi)了眼。

　　“這幾只新股我賺得真是不少，尤其是中國(guó)建筑，我拿120萬(wàn)元去打新股，幾天下來(lái)賺了2萬(wàn)多�！�

　　但是，鄭先生逐漸發(fā)現(xiàn)，新股收益率越來(lái)越低�！爸袊�(guó)建筑的新股收益率差不多有2%，桂林三金只有0.3%，最近很多只新股收益率還不到0.15%�！�

　　鄭先生詳細(xì)地算了算賬：如果按照一個(gè)月可以打5只新股計(jì)算，單只0.3%的收益，一年下來(lái)將獲得18%的收益。如果單只僅有0.1%的收益，一年下來(lái)的打新收益率就僅有6%�！斑@個(gè)收益率對(duì)我來(lái)說(shuō)沒(méi)有吸引力�！�

　　他找到了癥結(jié)所在：新股發(fā)行的價(jià)格太高。“一些大盤(pán)股發(fā)行市盈率也超過(guò)40倍，簡(jiǎn)直是無(wú)視現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)狀況。我聽(tīng)說(shuō)在詢價(jià)的時(shí)候，擔(dān)任承銷商的券商會(huì)想方設(shè)法拉抬發(fā)行價(jià)，甚至還會(huì)去基金‘公關(guān)’，這不是把我們的收益硬生生給剝奪到上市公司那了嘛�！�

　　鄭先生對(duì)于券商無(wú)視A股平均市盈率、天價(jià)發(fā)行新股頗有微詞。不過(guò)對(duì)券商而言，事情則完全兩樣。據(jù)萬(wàn)德最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年IPO重啟以來(lái)，券商總共獲得承銷費(fèi)用45億元。

　　7月24日

　　客戶困惑券商集合理財(cái)表現(xiàn)平平

　　公務(wù)員趙先生最近實(shí)在是一肚子火。今年年初，趙先生在相熟的券商工作人員的推銷下，購(gòu)買(mǎi)了一款券商集合理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)果今年以來(lái)的漲幅只有35%——僅為股票型基金的一半左右。

　　“這真是太令人困惑了！券商不是研究實(shí)力很強(qiáng)嗎？為何集合理財(cái)?shù)氖找鎱s遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于基金？”趙先生想不明白。

　　他向券商工作人員詢問(wèn)，得到的理由如下：券商集合理財(cái)是追求絕對(duì)收益的，不像基金是追求相對(duì)收益，因此較為穩(wěn)健�！暗�是在購(gòu)買(mǎi)集合理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，工作人員并未說(shuō)明�！壁w先生表示。

　　今年以來(lái)，隨著股市的紅火，券商集合理財(cái)?shù)玫脚畈�發(fā)展，集合理財(cái)?shù)目傄?guī)模超過(guò)千億元，數(shù)量達(dá)到80只，很多像趙先生一樣的投資者或是相信券商的實(shí)力、或是被相熟的工作人員勸說(shuō)，最終購(gòu)買(mǎi)了集合理財(cái)產(chǎn)品。

　　但趙先生最終發(fā)現(xiàn)，與基金相比，券商集合理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)的門(mén)檻過(guò)高，加之券商還要提取業(yè)績(jī)提成，收益更是被降低�！叭绻�此前知道集合理財(cái)表現(xiàn)如此不佳，我是絕不會(huì)購(gòu)買(mǎi)的�！�

　　事情不能以偏概全，8月份在A股暴跌21.91%之時(shí)，券商集合理財(cái)平均跌幅僅為12.20%，跑贏基金單月跌幅。不過(guò)，收益難以拉開(kāi)、門(mén)檻過(guò)高、缺乏特色等問(wèn)題，一直困擾著券商集合理財(cái)?shù)陌l(fā)展。

　　8月18日

　　券商研究報(bào)告遭股民詬病

　　研究券商報(bào)告一直是股民王先生每天必做的功課，他還向中金、中信等大型券商訂購(gòu)了券商研究報(bào)告，但是他覺(jué)得券商報(bào)告與大盤(pán)走勢(shì)有時(shí)完全不同。

　　“最近A股跌得那叫一個(gè)慘，可是我每天訂閱的十幾份券商研究報(bào)告，七成還在推薦股票，認(rèn)為應(yīng)該增持。剩下的三成也不是叫你賣(mài)股票，而是認(rèn)為‘中性’，應(yīng)該持有�！蓖跸壬�說(shuō)。

　　比如，當(dāng)時(shí)跌得頗為慘的海通證券，仍然有券商在推薦買(mǎi)入，其他的比如邯鄲鋼鐵等甚至有多家券商推薦。

　　“今年各家券商發(fā)布下半年策略時(shí)，唱空的沒(méi)有一家，可是現(xiàn)在行情真是跌得兇。翻閱手頭上的報(bào)告，我發(fā)現(xiàn)在行情好的時(shí)候跟著券商研究報(bào)告做是一點(diǎn)問(wèn)題沒(méi)有的，哪怕不漲也不會(huì)跌呀�？墒切星橐坏┎缓茫�聽(tīng)券商研究報(bào)告的多半就要倒霉了�！蓖跸壬�表示。

　　事實(shí)上，券商研究報(bào)告一直被人詬病的兩個(gè)問(wèn)題就是從眾、基金有話語(yǔ)權(quán)。就像基金比較相對(duì)收益一樣，券商研究報(bào)告也是比較誰(shuí)錯(cuò)得少。即使沒(méi)有說(shuō)對(duì)，但是如果大家都這么說(shuō)的話也沒(méi)有問(wèn)題。而且，不少券商研究報(bào)告，會(huì)聽(tīng)從最大的客戶——基金的偏好來(lái)動(dòng)筆，這就使券商研究報(bào)告失缺客觀中立性。

　　為此，不少股民找到了券商研究報(bào)告的一個(gè)替代品：由個(gè)人撰寫(xiě)的山寨報(bào)告，不過(guò)山寨魚(yú)龍混雜，更需要投資者的分辨能力。

　　12月14日

　　招商證券破發(fā)套股民

　　在一家外資企業(yè)工作的白領(lǐng)許小姐，已經(jīng)在招商證券開(kāi)戶滿兩年時(shí)間了，而她也很滿意招商證券提供的服務(wù)。因此，招商證券剛一開(kāi)始發(fā)行，許小姐就申購(gòu)了招商證券的股票，最終成功中簽1000股。

　　但是之后的事情讓她非常意外�！氨緛�(lái)想著，招商證券的服務(wù)不錯(cuò)，未來(lái)發(fā)展的前途應(yīng)該光明，我也就拿著沒(méi)有賣(mài)�？墒菦](méi)想到，招商證券竟然破發(fā)了！”

　　12月14日，在31元-33元盤(pán)整13天之后，招商證券最終未能“扛”住，跌穿31元的上市發(fā)行價(jià)。破發(fā)后，招商證券股價(jià)更是連續(xù)下挫，最低觸碰27.70元，較發(fā)行價(jià)折價(jià)10.65%。對(duì)此，許小姐感到非�？只�，最終在28.70元的時(shí)候“割肉”，虧損達(dá)到2000多元。

　　不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)于招商證券破發(fā)倒是在意料之中，招商證券的發(fā)行市盈率超過(guò)50倍，2009年的動(dòng)態(tài)市盈率也超過(guò)40倍，與目前券商股平均市盈率30倍相比，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出。加之年底資金鏈緊張，招商證券破發(fā)并不稀奇。

　　另一家今年IPO上市的光大證券，盡管發(fā)行價(jià)格和招商證券相比較為合理，但是股價(jià)也長(zhǎng)期在21.08元發(fā)行價(jià)上方徘徊，最低達(dá)到21.37元，距離發(fā)行價(jià)不足2%。事實(shí)上，今年以來(lái)券商股的整體表現(xiàn)都不盡如人意，中信證券等大型券商今年的漲幅，還不如大盤(pán)的整體漲幅。

　　12月21日

　　業(yè)績(jī)大賺 工作人員期待年底分紅

　　在北京一家券商營(yíng)業(yè)部工作的客戶經(jīng)理小李，臨近年底心情非常好：今年一年以來(lái)A股市場(chǎng)紅火，年底大額分紅有望。

　　“我們每個(gè)月的基本工資只有800元，而且這在券商的客戶經(jīng)理中不算低了，主要靠的就是提成和年底分紅�！毙±钫f(shuō)，“去年一年的日子真的非常難過(guò)，很多人忍受不了已經(jīng)走了，不過(guò)我還是堅(jiān)持了下來(lái)，一個(gè)月平均也就兩三千元的工資，今年的情況就完全逆轉(zhuǎn)了。”

　　小李表示，他這一年平均工資不低于8000元，更令他期待的是今年年底的分紅�！巴�年行情好的時(shí)候，一年分紅10萬(wàn)元是正常的，今年應(yīng)該也不會(huì)例外。我們還算分得少的，券商營(yíng)業(yè)部的老總今年分紅肯定超過(guò)百萬(wàn)元�！�

　　事實(shí)上，今年以來(lái)券商整體盈利非常好，以上市的十家券商為例，今年前三季度這十家券商盈利達(dá)到171.93億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到37.17%。這使券商由去年的緊縮政策調(diào)整為不斷擴(kuò)招人員的政策，旗下員工的工資也水漲船高。

　　不過(guò)，券商今年業(yè)績(jī)頗佳，其根本原因還是整體市場(chǎng)好，券商靠天吃飯的情況與去年相比并沒(méi)有改變，券商的業(yè)務(wù)同質(zhì)化也沒(méi)有改變。未來(lái)，在我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放的背景下，券商如果希望有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力，滿足投資者的需要，不光需要賺錢(qián)，更需要改革自身業(yè)務(wù)水平，提高對(duì)投資者的服務(wù)質(zhì)量。(陳潔)