本報(bào)訊 自2006年9月8日正式掛牌成立、10月30日仿真交易開始運(yùn)行以來，中國金融期貨交易所就一直在為股指期貨的正式推出緊鑼密鼓地籌劃。上周五股指期貨投資者適當(dāng)性制度全面問世，下一步，套期保值的制度完善、機(jī)構(gòu)投資者的參與安排、IB制度設(shè)計(jì)等規(guī)則將陸續(xù)出臺(tái)。

　　截至去年12月31日，中金所的仿真交易共運(yùn)行777個(gè)交易日，整體運(yùn)行平穩(wěn)，期貨、現(xiàn)貨價(jià)擬合的程度以及價(jià)格的走勢(shì)都比較合理。在這777天內(nèi)，仿真交易的成交量共達(dá)1.8億手，日均成交23萬手；成交金額220萬億，日均2834億�！斑@個(gè)規(guī)模不算小了，和目前上期所商品期貨的量差不多”，一位期貨業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)說。仿真客戶的開戶數(shù)則達(dá)到83.5萬，和目前商品期貨的總開戶數(shù)也比較相似�！皬慕灰椎木唧w情況看，經(jīng)過觀察，一些客戶從始至終每天都會(huì)參加交易，有的則是穩(wěn)定地參與交易�！敝薪鹚�的一位人士如此介紹。

　　據(jù)了解，經(jīng)過仿真交易的檢驗(yàn)，一些最初的制度得到不斷梳理和完善，比如熔斷制度，根據(jù)客戶反映的問題，中金所就在仿真交易中進(jìn)行了一些暫停運(yùn)作的測(cè)試，最終出臺(tái)時(shí)會(huì)根據(jù)各方面的意見給出適合市場(chǎng)需要的制度安排。再如套期保值的制度完善、IB的制度設(shè)計(jì)、機(jī)構(gòu)的參與等，通過三年來的不斷磨合，目前都已有了比較成熟的意見，陸續(xù)將會(huì)出臺(tái)。

　　從會(huì)員情況看，仿真交易的會(huì)員目前主要是期貨公司和一些證券公司，共232家。而從真實(shí)會(huì)員的情況來看，從2007年開始，中金所共發(fā)展了11批會(huì)員計(jì)111家。其中15家為全面結(jié)算會(huì)員，61家交易結(jié)算會(huì)員，35家交易會(huì)員，目前還沒有銀行成為特別結(jié)算會(huì)員。近期還會(huì)有一批會(huì)員陸續(xù)加入，爭取達(dá)到120—130家的規(guī)模。

　　據(jù)了解，這111家會(huì)員無論是客戶數(shù)、保證金數(shù)量還是交易規(guī)模，占整個(gè)商品期貨市場(chǎng)的份額都達(dá)到約80%。111家會(huì)員中有49家由券商控股或參股，他們所對(duì)應(yīng)的證券現(xiàn)貨的營業(yè)部數(shù)量及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量約占整個(gè)市場(chǎng)的70%。這意味著，70%的證券客戶已經(jīng)有渠道對(duì)應(yīng)到股指期貨交易中來。

　　據(jù)悉，中金所目前正在推動(dòng)會(huì)員與控股會(huì)員的證券公司的業(yè)務(wù)籌備工作，開始陸續(xù)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，并積極配合證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門有序推動(dòng)市場(chǎng)的準(zhǔn)備工作，爭取在較短的時(shí)間內(nèi)完成開戶和交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備。

　　股指期貨投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者信用提出了較高的要求。那么如何保證綜合評(píng)估中信用狀況評(píng)價(jià)的真實(shí)可行性？對(duì)此，中金所透露，中期協(xié)已建立比較成熟的投資者誠信記錄平臺(tái)。同時(shí)，近日央行上�？偛款I(lǐng)導(dǎo)視察中金所時(shí)也表示，如果需要在這方面將予以大力支持。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，無論是在成熟市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)，股指期貨在國際上都是非常成熟的產(chǎn)品。我國在推出該產(chǎn)品時(shí)特別要避免其他市場(chǎng)的教訓(xùn)，比如日本股指期貨初期上市的時(shí)候非�；鸨�，但隨后發(fā)生的股災(zāi)使這一產(chǎn)品一直走下坡路，輿論上負(fù)面的看法和指責(zé)開始增多，甚至影響了監(jiān)管政策和立法。到目前為止，日經(jīng)225指數(shù)的市場(chǎng)都非常小。所以國內(nèi)股指期貨的發(fā)展一定要避免類似的覆轍，起步要穩(wěn)扎穩(wěn)打。

　　“我們最擔(dān)心的就是一開始市場(chǎng)過熱，因此所有的制度都是在踩剎車，以求得更為穩(wěn)妥的一檔起步，而不是上來就五檔，”中金所的一位人士坦陳，“為準(zhǔn)備股指期貨，我們已經(jīng)歷練了四年，現(xiàn)在也有寧愿再清淡三年的思想準(zhǔn)備。股指期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮應(yīng)該是一個(gè)長期漫長的過程，既要有現(xiàn)貨文化和期貨文化的融合，也包括資本市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)管理文化的建立和形成，絕不會(huì)是一蹴而就�！�(肖 漁)