當(dāng)2009年“保增長(zhǎng)”這個(gè)關(guān)鍵詞已經(jīng)成為歷史的時(shí)候，“調(diào)結(jié)構(gòu)”是正在舉行的兩會(huì)傳來(lái)最多的字眼之一。作為“調(diào)結(jié)構(gòu)”最明顯的受益板塊，內(nèi)需、新興產(chǎn)業(yè)、區(qū)域振興、金融保險(xiǎn)等成為不少基金經(jīng)理最青睞的板塊。不過(guò)，這些消息與市場(chǎng)預(yù)期基本吻合，基金經(jīng)理們?cè)缭?009年底的時(shí)候已經(jīng)“埋伏”好，此次不過(guò)重申而已。

　　調(diào)結(jié)構(gòu)蘊(yùn)藏的投資主線

　　盡管不同的基金經(jīng)理的投資方法不一樣，但基本達(dá)成一個(gè)共識(shí)：“調(diào)結(jié)構(gòu)”將成為他們選擇個(gè)股的主線。

　　“進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)代，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已成為政府經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，政府甚至把結(jié)構(gòu)調(diào)整放在保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之前。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整最終將體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是鼓勵(lì)消費(fèi)、先進(jìn)制造業(yè)、高附加值的新興行業(yè)、服務(wù)業(yè)的發(fā)展；二是區(qū)域經(jīng)濟(jì)由東部向縱深發(fā)展，重慶、新疆、海南、安徽等地區(qū)域發(fā)展前景看好。”廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平透露，即將發(fā)行的廣發(fā)內(nèi)需增長(zhǎng)基金同樣主要投資于受益內(nèi)需增長(zhǎng)行業(yè)的上市公司。

　　金鷹基金投資總監(jiān)楊紹基也向本報(bào)記者透露，“調(diào)結(jié)構(gòu)”引出的三大支線將成為即將發(fā)行的金鷹穩(wěn)健成長(zhǎng)股票型基金的投資主線：一、發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)(新能源、新能源汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè))；二、節(jié)能減排；三、解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題(淘汰落后產(chǎn)能、對(duì)落后產(chǎn)能進(jìn)行兼并重組、出臺(tái)消化過(guò)剩產(chǎn)能的刺激政策，如：區(qū)域振興規(guī)劃，建材下鄉(xiāng)等)。

　　國(guó)聯(lián)安雙禧基金擬任基金經(jīng)理馮天戈則看好藍(lán)籌股�！皣�(guó)務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中指出，今年新增貸款7.5萬(wàn)億元左右，繼續(xù)保持在適度寬松的尺度，在資金面對(duì)2010年的A股市場(chǎng)構(gòu)成較大利好。藍(lán)籌股憑借自身優(yōu)勢(shì)將獲得更多的市場(chǎng)或非市場(chǎng)的支持；隨著股指期貨和融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的展開(kāi)，大盤藍(lán)籌股也將成為核心投資組合。長(zhǎng)期看，藍(lán)籌股必將切實(shí)享受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)所帶來(lái)的實(shí)惠；短期來(lái)看，在良好的年報(bào)預(yù)期下，超跌藍(lán)籌股有望估值回歸�！�

　　“未來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展、解決區(qū)域經(jīng)濟(jì)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)不平衡將是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾大方向。在未來(lái)操作中小盤基金的過(guò)程中，也將遵循這樣的投資邏輯�！鞭r(nóng)銀匯理中小盤擬任基金經(jīng)理郝兵告訴記者，可由此分為四大主線：內(nèi)需主線，相關(guān)商業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料、汽車、家電等都會(huì)繼續(xù)向好；金融保險(xiǎn)等消費(fèi)服務(wù)相關(guān)的第三產(chǎn)業(yè)也存在機(jī)會(huì)；區(qū)域經(jīng)濟(jì)方面，今后政府還將繼續(xù)有針對(duì)性地推出刺激政策，從而帶來(lái)相關(guān)投資主題；此外，改善城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)不平衡則需重點(diǎn)關(guān)注與農(nóng)村、農(nóng)民相關(guān)的政策。

　　東吳基金投資總監(jiān)兼東吳雙動(dòng)力基金經(jīng)理王炯表示，繼續(xù)關(guān)注節(jié)能減排、資產(chǎn)整合、區(qū)域板塊、居民消費(fèi)以及新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)等所孕育的成長(zhǎng)股帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　基金公司“說(shuō)“做”一致

　　“我更關(guān)注的是哪些政策超出市場(chǎng)預(yù)期�！焙８煌ㄖ行”P擬任基金經(jīng)理程崠告訴記者。朱平同樣認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整體現(xiàn)的兩條主線已經(jīng)貫穿了最近半年以來(lái)漲跌的主流，當(dāng)然，股市的變化能否在經(jīng)濟(jì)上體現(xiàn)出來(lái)，還需要進(jìn)一步觀察。

　　實(shí)際上，上述基金經(jīng)理對(duì)兩會(huì)的解讀及看好的板塊，與其四季末的板塊布局及多家基金公司2010年投資策略基本一致，大部分符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　以農(nóng)銀匯理為例，其曾在2010年投資策略報(bào)告中表示：“經(jīng)歷了2009年大規(guī)模放貸之后，銀監(jiān)會(huì)可能要求銀行提高資本充足率以降低風(fēng)險(xiǎn)，為此明年銀行可能會(huì)適度調(diào)整放貸節(jié)奏，更注重于信貸結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整：如減少中長(zhǎng)期貸款過(guò)多集中在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，同時(shí)投向更符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、節(jié)能減排需求的領(lǐng)域等。”

　　從持股上來(lái)看，基金公司“說(shuō)的”跟“做的”基本一致。金鷹中小盤基金去年年底的前十大重倉(cāng)股包括中國(guó)醫(yī)藥、中國(guó)國(guó)旅、健康元、上海萊士、中國(guó)聯(lián)通、洪都航空、中國(guó)太保、新興鑄管、太鋼不銹、中國(guó)建筑，符合楊紹基所說(shuō)的新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能排減和解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題主線。同樣，廣發(fā)小盤基金2009年底的十大重倉(cāng)股包括、蘇寧電器、國(guó)陽(yáng)新能、深發(fā)展A、瀘州老窖、潞安環(huán)能、中聯(lián)重科、太鋼不銹、格力電器、西山煤電、興業(yè)銀行，與朱平上述分析基本一致。東吳行業(yè)輪動(dòng)基金2009年底十大重倉(cāng)股包括國(guó)電南瑞、博瑞傳播、蘇寧電器、綜藝股份、三普藥業(yè)、湖北宜化、恒生電子、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、神馬實(shí)業(yè)，與王炯所說(shuō)的節(jié)能減排、居民消費(fèi)等高度一致。

　　觀點(diǎn)

　　錢不好賺

　　“錢不好賺”是一個(gè)共識(shí)。“基于振蕩調(diào)整將是2010年A股市場(chǎng)主旋律的判斷，2010年投資取得正收益依賴于敏銳和精準(zhǔn)地把握行業(yè)和公司的基本面，以及參與各類主題投資的果斷和果敢的程度。”朱平認(rèn)為。(謝曉婷)