受持續(xù)的調(diào)控預(yù)期以及全球股市大跌影響，上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)波及全市場(chǎng)的指數(shù)型下跌，全市場(chǎng)僅有少量的防御性和成長性板塊在高位振蕩中堅(jiān)守。從基金倉位操作來看，上周，受市值下跌和主動(dòng)減持的影響，基金平均倉位繼續(xù)下跌，部分基金加入殺跌行列，只有為數(shù)不多的基金敢于在下跌中小幅增加倉位。同時(shí)，由于出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)板塊補(bǔ)跌跡象，基金也有加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)向。

　　受持續(xù)的調(diào)控預(yù)期及全球股市大跌影響，上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)波及全市場(chǎng)的指數(shù)型下跌，從基金倉位操作來看，上周，受市值下跌和主動(dòng)減持的影響，基金平均倉位繼續(xù)下跌，部分基金加入殺跌行列。

　　基金主動(dòng)減倉明顯

　　德圣基金5月6日倉位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉位繼續(xù)下降。可比主動(dòng)股票基金平均倉位為76.17%，相比前周下降2.06%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為70.19%，相比前周下降2.48%；配置混合型基金加權(quán)平均倉位63.97%，相比前周下降1.88%。

　　測(cè)算期間滬深300指數(shù)下跌5.33%，被動(dòng)減倉效應(yīng)明顯，但扣除被動(dòng)倉位變化后，各類主動(dòng)型基金主動(dòng)減倉幅度也超過1%。

　　據(jù)渤海證券基金倉位監(jiān)測(cè)模型，納入統(tǒng)計(jì)范圍的319只偏股型開基上周的平均倉位為81.24%，比前周83.06%減少1.82個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金平均倉位為86.52%，比前周減少1.78個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金平均倉位為74.13%，比前周減少1.87個(gè)百分點(diǎn)。

　　剔除指數(shù)下跌給基金帶來被動(dòng)減倉的影響后，偏股型基金上周平均主動(dòng)減倉約0.69%。其中股票型基金主動(dòng)減倉0.95%，混合型基金主動(dòng)減倉0.41%。

　　一線基金公司繼續(xù)減倉

　　從具體基金來看，根據(jù)德圣基金研究中心測(cè)算，上周基金減倉的數(shù)量進(jìn)一步增加。雖然減倉是主流，但上周基金倉位操作分化卻有所加強(qiáng)。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉位變化后，134只基金主動(dòng)減倉幅度在2%以上，其中53只基金主動(dòng)減倉超過5%。而另一方面，也有76只基金主動(dòng)增持幅度超過2%，其中13只基金主動(dòng)增倉幅度超過5%。

　　渤海證券基金倉位測(cè)算則顯示，上周319只基金中170只主動(dòng)加倉、149只主動(dòng)減倉，主動(dòng)加倉幅度在5%以上的基金僅有24只，主動(dòng)減倉幅度在5%以上的基金有48只。上周高倉位基金的比例有所下降，倉位在80%以上的基金占基金總數(shù)的比例降為56.43%。

　　據(jù)渤海證券5月7日的測(cè)算結(jié)果，上周61家基金公司中26家加倉、35家減倉。其中東方基金、華寶興業(yè)、國泰基金等基金公司加倉幅度較大，而摩根士丹利華鑫基金、國�；�金等基金公司則有較大幅度減倉。五大基金公司均出現(xiàn)小幅減倉，其中華夏基金減倉幅度相對(duì)較大。

　　基金專家建議：

　　短期內(nèi)保持適中的股票倉位

　　在大小盤博弈愈演愈烈的情況下，投資者對(duì)后市大小盤股的走勢(shì)出現(xiàn)明顯分歧。

　　申萬巴黎基金投資風(fēng)向標(biāo)顯示，有29.6%的投資者認(rèn)為以金融和房地產(chǎn)為代表的大盤藍(lán)籌股，經(jīng)歷了前期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放后估值進(jìn)一步降低，目前的估值盡管已具有一定優(yōu)勢(shì)，但是仍有下跌的可能，而認(rèn)為大盤股會(huì)步入盤整的投資者則逼近了四成。

　　對(duì)于中小盤股的分化，投資者卻趨于一致。高達(dá)48.98%的投資者認(rèn)為中小盤股走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)分化，其中36.73%的投資者認(rèn)為中小盤股有補(bǔ)跌需求。

　　而國投瑞銀基金有關(guān)專家稱，經(jīng)過持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正逐步得到釋放，深300市盈率估值水平已低于歷史均值，周期性行業(yè)股價(jià)逐步出現(xiàn)安全邊際；中小盤個(gè)股尤其是業(yè)績低于預(yù)期的中小盤股則存在較大的估值壓力。

　　國投瑞銀基金專家建議投資者，短期內(nèi)保持適中倉位，規(guī)避中小盤高估值、行業(yè)發(fā)展受政策打壓和業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，中期關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L明確、低估值的大盤藍(lán)籌和人民幣升值受益股，長期關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型受益的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)類行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。 (記者吳倩)