投資股市巨虧的事實(shí)，提示了全國(guó)社�；�金監(jiān)管的諸多漏洞。

　　目前，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有專門監(jiān)督社保資金的監(jiān)管部門，全國(guó)社�；�金目前主要對(duì)財(cái)政部和人力資源和社會(huì)保障部負(fù)責(zé)。地方的社保資金則由當(dāng)?shù)卣�府管理�?/p>

　　中國(guó)政法大學(xué)副教授胡繼曄建議，應(yīng)該對(duì)全國(guó)社保基金投資運(yùn)營(yíng)加強(qiáng)監(jiān)管，根據(jù)精算結(jié)果，由財(cái)政部為結(jié)余的社會(huì)保險(xiǎn)基金發(fā)行利率、期限都最優(yōu)惠的特種國(guó)債，以國(guó)家信用來(lái)保障基本社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的安全、高效，徹底堵塞所有人覬覦社會(huì)保險(xiǎn)基金的管道。

　　漏洞緣于相關(guān)立法的滯后。

　　目前國(guó)家尚未出臺(tái)規(guī)范全國(guó)社�；�金管理的法律，只有兩個(gè)部委頒布的法規(guī)，即財(cái)政部和人力資源和社會(huì)保障部于2001年12月13日公布的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱暫行辦法)，和2006年3月14日財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行頒布的規(guī)范社保基金境外投資運(yùn)作的《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》。

　　由于暫行辦法是2001年以財(cái)政部和當(dāng)時(shí)的勞動(dòng)和社會(huì)保障部?jī)刹块L(zhǎng)令的形式頒布的，因此，立法層次低，不利于確�；�金安全。同時(shí)該辦法針對(duì)的是基金的投資運(yùn)營(yíng)，對(duì)諸如基金的戰(zhàn)略投資性質(zhì)、籌資及支取、社�；�金理事會(huì)的性質(zhì)與定位等重大問(wèn)題未作出合理適當(dāng)?shù)囊?guī)定，保障措施少。

　　這些法律規(guī)范上的疏漏，進(jìn)一步激化了長(zhǎng)期以來(lái)的一對(duì)矛盾：社�；�金如何在保值與增值之間取得平衡？

　　負(fù)責(zé)管理全國(guó)社�；�金的全國(guó)社保基金會(huì)成立于2000年，該機(jī)構(gòu)直轄于國(guó)務(wù)院，定位為機(jī)構(gòu)投資者，而非行政機(jī)構(gòu)，現(xiàn)任負(fù)責(zé)人為財(cái)政部原部長(zhǎng)戴相龍。這也是中央政府試圖采用市場(chǎng)化方式管理社保資金的最早嘗試之一。

　　目前全國(guó)社�；�金會(huì)管理的資金主要包括三個(gè)方面，分別是全國(guó)社�；�金，國(guó)內(nèi)9個(gè)做實(shí)個(gè)人賬戶試點(diǎn)省的個(gè)人賬戶基金，以及原行業(yè)統(tǒng)籌企業(yè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。其中，全國(guó)社�；�金占據(jù)大頭，后兩部分均劃入基金中統(tǒng)一管理。目前社�；�金主要依靠財(cái)政劃撥，主要有國(guó)有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金和彩票公益金。

　　全國(guó)社�；�金自成立之初，就將“保值”列為第一目標(biāo)，但是在“增值”的壓力下，其投資范圍也由最初的僅限于銀行存款、國(guó)債，逐步擴(kuò)大到股票、基金、企業(yè)債、金融債等投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的領(lǐng)域。全國(guó)社保基金會(huì)曾規(guī)定證券投資基金、股票投資的比例不高于社保基金總額的40%。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春在接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)稱，全國(guó)社保基金盡管定位上強(qiáng)調(diào)安全性，但是實(shí)際操作中常常讓位為收益優(yōu)先。這種收益優(yōu)先體現(xiàn)在投資上，就是加大對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)產(chǎn)品的投資。

　　據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，全國(guó)社保基金2000年成立之初，股票和債券投資總額度不到19億元，占當(dāng)年總資產(chǎn)的2%。然而，到2005年9月底，這一投資額度就增長(zhǎng)到1150億元，占總資產(chǎn)比例也驟升至60%。

　　風(fēng)險(xiǎn)也就此埋下。年報(bào)顯示，截至2008年底，受累于股市暴跌，全國(guó)社�；�金會(huì)管理的資產(chǎn)總額從2007年的近6000億元，縮水為5623.70億元。

　　不過(guò)，全國(guó)社�；�金理事會(huì)在發(fā)布2008年年報(bào)時(shí)表示，未來(lái)將控制投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎進(jìn)行股票投資，增加投資產(chǎn)品，改進(jìn)對(duì)投資管理人的管理。據(jù)天相投資顧問(wèn)有限公司統(tǒng)計(jì)，截至4月23日已披露基金一季報(bào)，社保基金投資組合，持股數(shù)量由2008年末的39914萬(wàn)股降至今年一季度末的36223萬(wàn)股。

　　近期種種跡象表明，全國(guó)社�；�金倚重證券市場(chǎng)的格局將有所改變，基礎(chǔ)設(shè)施和股權(quán)投資可能成為下一階段的重點(diǎn)。

　　目前，全國(guó)社�；�金已經(jīng)參與了中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的上市融資。在4月底召開(kāi)的博鰲論壇上，全國(guó)社�；�金會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍稱，今年社�；�金將至少選擇3家到5家管理公司來(lái)擴(kuò)大對(duì)私募股權(quán)的投資。 ★