2010年的股市沒(méi)有迎來(lái)預(yù)期的開(kāi)門(mén)紅，反而一路走低。受此拖累，基金凈值也大幅縮水。新股接連破發(fā)，迫使銀行打新類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品停售。受政策的打壓，房地產(chǎn)持續(xù)萎縮，成交量下降達(dá)七成。黃金自從去年沖高后也是一路調(diào)整。那么，虎年真的沒(méi)有投資機(jī)會(huì)了嗎？應(yīng)該看到，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激政策并沒(méi)有退出，經(jīng)濟(jì)增速也沒(méi)有減退，大部分上市公司的業(yè)績(jī)都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。作為普通投資者，根據(jù)各自的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，把握機(jī)會(huì)，仍然可以做到資產(chǎn)的保值增值。本刊將從各個(gè)投資領(lǐng)域?yàn)槟�提出分析和建議，供投資者參考。

　　股票

　　超配次新低價(jià)藍(lán)籌股

　　適合投資對(duì)象：風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者，與收入高低關(guān)系不大。

　　行情分析：經(jīng)過(guò)2009年的市場(chǎng)反彈后，2010年的股市風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)同在。融資融券、股指期貨有望在今年推出，市場(chǎng)的交易方式將發(fā)生重大改變。不再只是單邊上漲才能賺錢(qián)，今后做空一樣可以賺錢(qián)。但是，從周邊各國(guó)資本市場(chǎng)看，首次推出股指期貨都迎來(lái)了一輪較大幅度的上漲。

　　投資建議：自去年管理層進(jìn)行了新股發(fā)行制度改革后，市場(chǎng)中新股破發(fā)成為常態(tài)。其中不乏具有價(jià)值的低價(jià)藍(lán)籌股跌破發(fā)行價(jià)，從而也套住了當(dāng)初大舉申購(gòu)的機(jī)構(gòu)投資者。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，融資融券和股指期貨的推出，這些低價(jià)次新藍(lán)籌股將是機(jī)構(gòu)和基金搶奪的廉價(jià)籌碼。這是因?yàn)�，�?dāng)這些股票進(jìn)入某個(gè)指數(shù)，像滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)等，成為成分股后，無(wú)論是券商的融資融券，還是機(jī)構(gòu)操作股指期貨的需要，都會(huì)首先選擇買(mǎi)入這些價(jià)格低廉，而且還沒(méi)有被大幅炒作過(guò)的次新低價(jià)藍(lán)籌股。

　　預(yù)期收益：股市的收益往往與持有時(shí)間成正比。由于次新低價(jià)藍(lán)籌股不是目前的熱點(diǎn)，而且新股破發(fā)的事情屢屢出現(xiàn)，這些因素都對(duì)次新低價(jià)藍(lán)籌股形成不好的影響，即便是機(jī)構(gòu)想拉動(dòng)股價(jià)，也是非常費(fèi)力的事情。所以，市場(chǎng)在等待一個(gè)契機(jī)，能夠吸引更多的投資者進(jìn)入這個(gè)價(jià)值認(rèn)同的陣營(yíng)，參與對(duì)相關(guān)股票的炒作。目前逢低吸納，然后持股待漲將是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，股價(jià)翻番也是可能的。

　　基金

　　偏股型基金仍為首選

　　適合投資對(duì)象：較穩(wěn)健的投資者。由于門(mén)檻很低，收入高低都可以購(gòu)買(mǎi)基金，不過(guò)最適合基金產(chǎn)品的無(wú)疑是工薪一族。首先，基金是最適合工薪一族進(jìn)行資產(chǎn)配置的理財(cái)產(chǎn)品，偏股型基金、債券型基金、貨幣型基金、保本型基金……各種風(fēng)險(xiǎn)型的基金都有。其次，基金的根本目標(biāo)就是給予普通投資者長(zhǎng)期投資股市一個(gè)平均收益，應(yīng)避免普不斷進(jìn)出造成的損失。

　　行情分析： 2010年，從宏觀環(huán)境上看中國(guó)步入加息周期，企業(yè)盈利也步入平穩(wěn)期。因此，分析人士指出，無(wú)論是債券型基金還是偏股型基金，都沒(méi)有系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)。但是，考慮到政策導(dǎo)向、消費(fèi)熱等因素，股市將具備一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，因此一些具備戰(zhàn)略眼光的基金將仍然有望獲得較好的收益。

　　不過(guò)，這并不意味著基金的風(fēng)險(xiǎn)很小，尤其是偏股型基金。因此，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者，可以50%左右的比例配置偏股型基金；風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者，可以用10%-20%的投資資產(chǎn)配置偏股型基金。

　　投資建議：從選擇基金的角度來(lái)看，今年股民還是應(yīng)該超配主動(dòng)型、偏股型基金，低配債券型基金、貨幣型基金。不過(guò)，今年選擇偏股型基金，尤其需要股民密切考察該基金的歷史業(yè)績(jī)、基金公司的研究實(shí)力、基金風(fēng)格、基金經(jīng)理等，避免風(fēng)險(xiǎn)不小收益不高的窘境。

　　預(yù)期收益：年初A股的走勢(shì)已經(jīng)向投資者明確顯示了一點(diǎn)：今年基民不能再以去年基金的收益來(lái)“嚴(yán)格”要求。偏股型基金今年預(yù)期能夠達(dá)到15%的收益率就算投資成功了。

　　保險(xiǎn)

　　保障兼顧穩(wěn)健收益

　　適合投資對(duì)象：中高收入者，中等以上風(fēng)險(xiǎn)偏好者。

　　行情分析：目前，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品的有利因素是保險(xiǎn)業(yè)的投資渠道逐漸放開(kāi)，將不斷提高保險(xiǎn)資金的投資收益。尤其近期將放開(kāi)的不動(dòng)產(chǎn)投資，以及未來(lái)投資醫(yī)療機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老社區(qū)等更有望獲穩(wěn)定、豐厚的收益。

　　投資建議：盡管投資類(lèi)保險(xiǎn)屬于較為穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品，但保險(xiǎn)專(zhuān)家表示，保險(xiǎn)產(chǎn)品屬于長(zhǎng)期投資品，短期內(nèi)無(wú)法變現(xiàn)，如果5年內(nèi)退保損失較大。因此，這類(lèi)投資更適宜有閑置資金的投資者。

　　投資型保險(xiǎn)包括萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加。其中，投資者購(gòu)萬(wàn)能險(xiǎn)有保底收益，一般為2.5%；分紅險(xiǎn)可獲得紅利，還可定期獲得現(xiàn)金返還；投連險(xiǎn)設(shè)有多個(gè)投資賬戶，屬風(fēng)險(xiǎn)最大的保險(xiǎn)產(chǎn)品，投資者所繳保費(fèi)，除部分用于保障外，可依風(fēng)險(xiǎn)偏好將其他保費(fèi)投資股市、債市、貨幣市場(chǎng)。

　　這三類(lèi)保險(xiǎn)各有優(yōu)勢(shì)，如萬(wàn)能險(xiǎn)可靈活調(diào)整保額和保費(fèi)，以滿足自己不斷變化的保險(xiǎn)需求，而分紅險(xiǎn)從不斷拓展的投資渠道獲益最大，投連險(xiǎn)各賬戶資金可靈活實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，這些投資型保險(xiǎn)也各有不足，萬(wàn)能險(xiǎn)收益可能低于銀行利率，分紅險(xiǎn)的紅利也可能為零，而資本市場(chǎng)不景氣時(shí)，投連險(xiǎn)賬戶完全可能負(fù)收益。

　　預(yù)期收益：由于保險(xiǎn)投資首先要求穩(wěn)健性，其長(zhǎng)期投資收益處于中等，適宜于積累養(yǎng)老金。數(shù)據(jù)顯示，去年保險(xiǎn)業(yè)整體收益為6.41%,目前萬(wàn)能險(xiǎn)平均收益約4%,分紅險(xiǎn)約4.5%，投連險(xiǎn)的收益率則更高一些。

　　黃金

　　長(zhǎng)期看好的保值投資品種

　　適合投資對(duì)象：穩(wěn)健型投資者和激進(jìn)型投資者均可參與，不適合低收入人群。

　　行情分析：2010年的黃金市場(chǎng)注定是跌宕起伏的一年。雖然世界黃金協(xié)會(huì)表示，黃金2010年需求依然強(qiáng)勁，黃金價(jià)格將繼續(xù)堅(jiān)挺。但由于黃金是一種金融屬性遠(yuǎn)高于商品屬性的稀貴金屬，因此，決定黃金價(jià)格走勢(shì)的，主要是美元匯率、通貨膨脹、各國(guó)央行貨幣政策等因素，而非黃金的基本供需。因此，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，將很大程度影響黃金后續(xù)走勢(shì)�？傮w來(lái)說(shuō)，黃金在下半年可能會(huì)有較好表現(xiàn)，上半年基本以震蕩走勢(shì)為主。

　　投資建議：可以說(shuō)，今年的金市不會(huì)重現(xiàn)去年的火熱行情，但長(zhǎng)期來(lái)看，美元的系統(tǒng)性貶值以及全球性的通貨膨脹將不可避免，所以黃金投資價(jià)值依然不容小覷。在震蕩市中，可以選擇黃金T+D和黃金期貨這兩種既能做多，又能做空的投資方式。不過(guò)，由于上述兩種產(chǎn)品采用杠桿機(jī)制，收益和虧損都會(huì)放大，因此需要投資者對(duì)金市有很強(qiáng)的了解及敏銳的洞察力，一般的初學(xué)者和風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者不建議參與。穩(wěn)健型投資者可以考慮紙黃金，在金價(jià)下跌過(guò)程中，分期分批買(mǎi)入，采取中長(zhǎng)期的投資策略，逢高出貨。實(shí)物金則適合收入水平較高，有保值需求的投資者。

　　預(yù)期收益：從年初的883美元/盎司漲至年末的1097美元/盎司，2009年國(guó)際金價(jià)漲幅近25%，這也是金價(jià)連續(xù)第九年上行。傳統(tǒng)觀念中，黃金被視為一種保值增值的“硬通貨”，但在當(dāng)前美元貶值已成定局的大環(huán)境下，黃金的投資將更加令人矚目。專(zhuān)業(yè)人士預(yù)測(cè)，今年金價(jià)大體升幅有望達(dá)到15%。

　　理財(cái)產(chǎn)品

　　跑贏通脹就是勝利

　　適合投資對(duì)象：按照銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)一規(guī)定，在銀行售出的理財(cái)產(chǎn)品最低門(mén)檻為10萬(wàn)元人民幣或等值外幣。不過(guò)據(jù)記者了解，截至目前仍有少量銀行將門(mén)檻定為5萬(wàn)元。類(lèi)似保本的理財(cái)產(chǎn)品適合希望貨幣保值的投資者購(gòu)買(mǎi)，而帶有期貨味道的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品適合希望貨幣快速增值的投資者購(gòu)買(mǎi)。

　　行情分析：曾經(jīng)承載了無(wú)數(shù)人發(fā)財(cái)夢(mèng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其數(shù)量正在以不可估量的速度萎縮。其中有該產(chǎn)品自身的原因。在2008年理財(cái)產(chǎn)品大面積爆發(fā)零負(fù)收益后，不少牽扯其中的銀行在投資者心目中失去地位，為防止自己的資金在投資滿1年或兩年后顆粒無(wú)收，投資者一度異常依賴(lài)銀行與信托公司合作的信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。這種產(chǎn)品基本保本且收益可觀，在1年期存款利率降至2.25%的背景下，此類(lèi)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率仍能達(dá)到4%-5%。

　　投資建議：目前市場(chǎng)上供投資者挑選的理財(cái)產(chǎn)品品種較為單一。從投資時(shí)間上看，短期及超短期產(chǎn)品占比較大，希望短期閑置資金“錢(qián)生錢(qián)”的投資者可以選擇，此類(lèi)產(chǎn)品不少是保本的，安全系數(shù)相對(duì)較高；半年及以上投資期限產(chǎn)品分為債券型和結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，最近債市回暖，投資者可適當(dāng)配置債券型產(chǎn)品。而結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，不建議沒(méi)有投資經(jīng)驗(yàn)的客戶貿(mào)然選擇。

　　預(yù)期收益：對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，賺大錢(qián)不是目的，只要能夠跑贏通脹就算成功。目前短期理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在2.5%-3%之間，中長(zhǎng)期不承諾保本理財(cái)產(chǎn)品收益率在4%-6%之間，也有更高的情況，但無(wú)論如何，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是投資者先要考慮的。

　　期貨

　　激進(jìn)投資首先得求生存

　　適合投資對(duì)象：風(fēng)險(xiǎn)偏好高的投資者，與收入高低關(guān)系不大。

　　行情分析：2010年的期貨市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)一定非常多，美元匯率和通貨膨脹因素仍然會(huì)左右全球商品價(jià)格的波動(dòng)，如果美元繼續(xù)貶值，那么將助推大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高。

　　投資建議：作為非專(zhuān)業(yè)的投資者，應(yīng)盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)可控的投資方式，例如重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品期貨，慎重參與金屬期貨。由于金屬期貨的波動(dòng)率較農(nóng)產(chǎn)品期貨要大很多，故投資農(nóng)產(chǎn)品期貨相對(duì)比較安全，同時(shí)不管投資哪類(lèi)期貨，都應(yīng)該準(zhǔn)備出充足的保證金。同時(shí)，如果2010年推出股指期貨和原油期貨，有條件的投資者不仿適度參與。如果投資股指期貨，投資者應(yīng)盡可能與股票同時(shí)操作，盡可能不要把全部資金押寶式地投資股指期貨，畢竟股指期貨是所有期貨品種中波動(dòng)很大的一個(gè)。

　　預(yù)期收益：期貨市場(chǎng)是一個(gè)殘酷的市場(chǎng)，往往第一年90%的投資者被消滅，第二年95%的投資者被消滅，第三年下來(lái)還在市場(chǎng)中混的人，已經(jīng)寥寥無(wú)幾。進(jìn)入期貨市場(chǎng)，就是一個(gè)與虎謀皮的生活方式，投資者需要想的不是能賺多少錢(qián)，而是還能活多久，當(dāng)你能夠生存下來(lái)的時(shí)候，離賺錢(qián)也就不遠(yuǎn)了。對(duì)于一個(gè)老投資者，2010年的盈利目標(biāo)應(yīng)該是100%，實(shí)現(xiàn)翻倍你可知足，畢竟比期貨風(fēng)險(xiǎn)更小的股市在2010年也有翻倍的機(jī)會(huì)。

　　房產(chǎn)

　　政策打壓觀望為主

　　適合投資對(duì)象：膽大的高收入投資者。

　　行情分析：2009年年底開(kāi)始，國(guó)家出手遏制樓市“過(guò)熱”。在市場(chǎng)機(jī)制與政策干預(yù)雙重因素作用下，今年的房?jī)r(jià)很可能呈現(xiàn)“高位僵持”的局面。同時(shí)，海南房?jī)r(jià)的暴漲神話也將引發(fā)區(qū)域振興對(duì)當(dāng)?shù)胤慨a(chǎn)的提振。

　　投資建議：對(duì)于包括北京、上海在內(nèi)的一線城市和部分房?jī)r(jià)已漲幅過(guò)大的二線城市投資者來(lái)說(shuō)，首先，應(yīng)停止入市，房產(chǎn)較多的可以先拋售一半以上的物業(yè)。眼下已不是炒房的好時(shí)機(jī)，一系列政策利空，已使市場(chǎng)產(chǎn)生了觀望情緒，即使今年房?jī)r(jià)不會(huì)大跌，但畢竟交易成本較高，手持多套房產(chǎn)的投機(jī)者還是應(yīng)盡快拋出一半以上房產(chǎn)較好，剩下部分地段較好、區(qū)域規(guī)劃前景好的優(yōu)質(zhì)樓盤(pán)，或留下商辦類(lèi)物業(yè)，持有觀察后市演變。不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，房?jī)r(jià)總是波段上升的，目前通脹預(yù)期高漲，從保值角度考慮，投資房產(chǎn)仍然可行。只是需要投資者注意，一定要選擇“抗跌性”較高的物業(yè)，如地段好、區(qū)域規(guī)劃好、企業(yè)品牌美譽(yù)度高等。近期，海南房?jī)r(jià)的一夜暴漲留下啟示：房產(chǎn)投資踩準(zhǔn)一些重要政策結(jié)點(diǎn)很重要，抓住了機(jī)會(huì)就可能從中大幅獲利。

　　預(yù)期收益：投資房產(chǎn)一直被廣泛認(rèn)為是收益大、風(fēng)險(xiǎn)小，具有四兩撥千斤之效。然而2010年的房產(chǎn)投資預(yù)期收益不能過(guò)于樂(lè)觀，動(dòng)輒翻番的增長(zhǎng)已不太現(xiàn)實(shí)，保持住既得收益就是不錯(cuò)的成績(jī)，當(dāng)然，如果能實(shí)現(xiàn)上漲則更好。此外，如果踏準(zhǔn)了區(qū)域振興對(duì)當(dāng)?shù)胤慨a(chǎn)提振的節(jié)奏，投資者收益逆市翻番，甚至更多的可能性也并非沒(méi)有。

　　除上述投資產(chǎn)品外，對(duì)于缺乏理財(cái)知識(shí)的投資者，大部分還會(huì)選擇國(guó)債和銀行存款。需要提示的是，由于預(yù)期央行下半年有加息的可能，所以投資者應(yīng)選擇較短期存款或國(guó)債，避免加息后造成利率損失。(王磊 陳潔 崔啟斌 孟凡霞 崔呂萍 周科競(jìng) 王丹)