諾獎(jiǎng)得主邁爾森：中國持有美國國債不宜再增加

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　　雖然中國仍然在增持美國國債，但是短期國債的比例已經(jīng)加大

　　“被動(dòng)又無奈”、“現(xiàn)實(shí)又無奈”，對于中國增持美國國債，很多專家都表達(dá)著這樣的觀點(diǎn)。

　　7月16日，美國財(cái)政部發(fā)布的國際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，截至5月底，中國持有美國國債為8015億美元，與4月末的數(shù)據(jù)7635億美元相比，增持380億美元，是去年11月以來最大的單月增持量。

　　在4月份減持了44億美元后，又轉(zhuǎn)為大幅增持，中國對美國國債的態(tài)度似乎讓人有點(diǎn)意外。

　　　無奈的選擇

　　從去年10月到今年3月，中國對美國國債的月度增持額起伏較大，最高的是去年10月份，為659億美元，最低的是今年2月，為46億美元。最為引起關(guān)注的是今年4月，突然出現(xiàn)了44億美元的小幅減持。當(dāng)時(shí)引起外電各種猜測。而很多專家認(rèn)為，減持“不一定就代表了未來趨勢”。

　　5月份的增持似乎印證了當(dāng)時(shí)的分析。

　　“美國國債未必是最好的投資品種，但卻是現(xiàn)實(shí)的選擇。中國這么大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，暫時(shí)還沒有更好的，能夠容納下這么大量資金的投資渠道。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇給《國際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》分析。

　　中國社科院金融研究所胡志浩博士也認(rèn)為，中國外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過2萬億，購買美國國債既有其必然性也有其重要性�！巴鈪R儲(chǔ)備的功能是要保障對外金融體系的安全性和流動(dòng)性，美國國債的流動(dòng)性很好，而且相對安全。”胡志浩說。

　　郭田勇認(rèn)為，5月份的增持量較大，與中國近段時(shí)間外匯儲(chǔ)備增長有關(guān)。中國新增的外匯儲(chǔ)備需要投資�！斑@也是現(xiàn)實(shí)又無奈的選擇”。

　　仍會(huì)繼續(xù)購買

　　“只要中國的外匯管理體制不作調(diào)整，很難改變以購買美國國債為外儲(chǔ)主要投資方式的現(xiàn)實(shí)。”胡志浩分析，隨著人民幣資本項(xiàng)目逐步放開，外匯由主要被國家持有慢慢變?yōu)榫用窈推髽I(yè)持有，外匯儲(chǔ)備主要投資美國國債的局面才會(huì)改變。

　　他舉例說明，日本的外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)高于中國，已經(jīng)達(dá)到了6萬億美元，而其中，官方外匯儲(chǔ)備只有9000多億美元，其他外匯都分散在了居民手里。

　　胡志浩認(rèn)為，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢并不明朗，投資美國國債仍然是比較安全的選擇。

　　“在沒有找到更好的大宗性投資渠道之前，中國還會(huì)繼續(xù)購買美國國債�！惫�田勇說，“這是很正常的，手中持有大量美元的情況下，買美國國債總比持有現(xiàn)金好，起碼有收益。”

　　短期國債比例增加

　　即便購買美國國債會(huì)是長期行為，結(jié)構(gòu)調(diào)整卻是必然的。胡志浩認(rèn)為，中國5月份增持的美國國債結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)微調(diào)，也就是增加短期國債比例。

　　美國財(cái)政部的報(bào)告印證了他的猜測。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，在中國5月份增持的380億美元美國國債中，有340億美元屬于短期國債。

　　對此，《華爾街日報(bào)》分析認(rèn)為，這一變化是在美元兌歐元5月份下跌7.2%的情況下發(fā)生的。市場擔(dān)心美國政府積極的財(cái)政和貨幣政策可能會(huì)導(dǎo)致美元大幅貶值，而這將損害中國持有的美國國債的價(jià)值。

　　《華爾街日報(bào)》還引述分析師的觀點(diǎn)稱，這樣做是一種預(yù)防措施，為了在需要時(shí)能夠方便地轉(zhuǎn)移資金。

　　“中國外儲(chǔ)要實(shí)現(xiàn)投資多元化，減少美元資產(chǎn)，需要一個(gè)過渡過程。新增國債中，短期國債比重加大，可以使操作更為方便。”胡志浩說。

　　郭田勇也認(rèn)為，短期國債靈活性更高，一旦中國發(fā)現(xiàn)更好的投資渠道，可以及時(shí)向外撤出。

　　　中國月度增持美國國債額度

　　　　　時(shí)間 　增持額度 持有額度

　　　　2008年10月 659億美元 6841億美元

　　　　2008年11月 291億美元 7132億美元

　　　　2008年12月 142億美元 7274億美元

　　　　2009年1月 122億美元 7396億美元

　　　　2009年2月 46億美元 7442億美元

　　　　2009年3月 237億美元 7679億美元

　　　　2009年4月 -44億美元 7635億美元

　　　　2009年5月 380億美元 8015億美元

　　　　(數(shù)據(jù)來源：美國財(cái)政部網(wǎng)站)