盡管新股發(fā)行制度改革的目的之一就是要平抑一二級市場之間的價差，減小打新資金無風(fēng)險套利的空間，但四川成渝的首日瘋狂表現(xiàn)，無疑讓市場對新股市場化發(fā)行能否有效抑制其被爆炒的命運(yùn)打上了一個重重的問號。要遏制新股的瘋狂炒作，僅僅寄望于市場化發(fā)行方式并不現(xiàn)實(shí)，只有采取多種措施使之聯(lián)合作用，才能使新股的上市價格回歸理性。

　　從四川成渝的首日盤中走勢看，其大幅拉升是在11點(diǎn)10分之后，這時的換手率已經(jīng)達(dá)到了75%以上，市場中的流動籌碼已經(jīng)不多，因而炒新資金可以很輕松的用少量的資金推高股價，而其實(shí)際成本并沒有出現(xiàn)大幅上升。因此不妨考慮在新股首日交易中引入T+0的回轉(zhuǎn)交易機(jī)制，增加市場中的可供給籌碼數(shù)量，使炒新資金無法借助于首日超高的換手率造成的籌碼沉淀而達(dá)到拉抬新股價格的目的。

　　從權(quán)證的歷史交易情況看，僅僅憑借T+0的回轉(zhuǎn)交易方式并不能完全遏制新股的盤中爆炒，但短期內(nèi)迅速增加市場中的籌碼數(shù)量將會對短線炒作資金形成致命打擊，例如在權(quán)證炒作時最有效的抑制手段就是投行大量的增設(shè)同類權(quán)證。因此不妨可以考慮縮短目前網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)的禁售期限，把目前的3個月改為2周或者1個月左右，或是對網(wǎng)下配售部分設(shè)立分段禁售時間，在3個月內(nèi)逐步解禁以增加市場供給，使炒新資金無法利用目前3個月的供給空窗期順利出逃。如果說此前因?yàn)榫W(wǎng)下和網(wǎng)上中簽率相差太大，而使網(wǎng)下資金應(yīng)有禁售期以平衡二者關(guān)系的話，在新股發(fā)行制度改革之后，網(wǎng)下和網(wǎng)上中簽率漸趨一致，甚至出現(xiàn)網(wǎng)上中簽率高于網(wǎng)下中簽率的現(xiàn)實(shí)情況下，縮短網(wǎng)下配售部分的禁售期也有其合理的一面。

　　對于炒作賬戶的加強(qiáng)監(jiān)管也是平抑新股爆炒的重要手段，目前兩市交易所都建立了市場交易監(jiān)察機(jī)制，對于通過各種違規(guī)手段進(jìn)行個股炒作的賬戶給予了極大的關(guān)注，并對部分嚴(yán)重違規(guī)的賬戶采取限制性交易措施，但目前所采取的手段多為采取停止賬戶交易權(quán)限一段時間的，限制手段較為單一，懲罰力度仍顯不足，對于個人開設(shè)多個賬戶炒作的行為并沒有辦法有效進(jìn)行遏制。從四川成渝的炒作方式可以看出，盡管其走勢出現(xiàn)了明顯的被操縱特征，但參與交易的交易賬戶99.9%仍系個人賬戶，其中買入量在5萬股以下個人賬戶合計(jì)買入數(shù)量占兩次快速上漲時段市場成交量的比例分別達(dá)72.3%和79%，而有報道則指出，首日有私募盤中獲利一度過億元，以此可推知其必然動用大量個人賬戶進(jìn)行交易。顯然，對此種交易行為需要進(jìn)行更為嚴(yán)厲的監(jiān)管，對于查實(shí)的個人多賬戶買入行為應(yīng)同時采取限制交易策略，并視情節(jié)采取相應(yīng)的行政處罰直至移交公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

　　新股發(fā)行體制的改革，盡管在向中小投資者傾斜方面取得了不錯的成效，但目前的新股發(fā)行體制和交易機(jī)制改革仍有不足之處，采取積極有效的方法和手段來使我們的證券市場運(yùn)行更加平穩(wěn)健康，唯有如此，新股爆炒這一獨(dú)具中國特色的現(xiàn)象才能得到有效的遏制�！�(姜 山 東航金融注冊金融分析師)