作為我國通貨膨脹的衡量指標，CPI具有明顯的食品價格驅動特點。雖然統(tǒng)計局沒有公布CPI中糧食價格的具體占比，但從糧價作為其他食品價格的基礎來說，糧價絕對是研究食品價格的根本。對于糧價來說，由于國內(nèi)需求較為平穩(wěn)，彈性較小，因而供給因素是影響糧價的主要內(nèi)容。此外，由于肉類價格，尤其是豬肉價格的高波動性，因而豬肉價格也成為影響近幾年食品價格走勢的重要因素。

　　通過分析CPI具體構成走勢，我們發(fā)現(xiàn)非食品價格對CPI的貢獻一直比較平穩(wěn)，大部分時間維持在1%以下。而食品價格則表現(xiàn)為推動CPI變化的主因。02年以來我國CPI存在兩個比較明顯的波峰。一個是出現(xiàn)在04年，另一個是出現(xiàn)在07年下半年到08年上半年。

　　04年CPI的大幅上行，更多的是表現(xiàn)為糧食價格和肉類價格齊飛推動食品價格大幅上漲。99年至03年，我國糧食產(chǎn)量經(jīng)歷了4年的減產(chǎn)期，04年糧食產(chǎn)量雖然開始獲得豐收，但國家?guī)齑鏈p少仍然較多，產(chǎn)需缺口仍然較大。也正是在供給短缺的情況下，04年糧價開始大幅上漲，最高漲幅達26.6%，并形成肉、禽、蛋、水產(chǎn)等其他食品價格的普遍性上漲。07年下半年至08年上半年，可以看出糧價保持平穩(wěn)，而肉類價格尤其是豬肉價格飆升成為CPI上漲的推力。這段時期豬肉價格的瘋漲同樣也是由于供給因素所致。由于豬藍耳病的疫情擴散以及豬肉價格過低對農(nóng)戶養(yǎng)豬積極性的極大損害，生豬供給出現(xiàn)比較嚴重的短缺，并引發(fā)豬肉價格大幅飆升，從而推升CPI大幅走高。

　　2010年國內(nèi)糧食供給有保證，糧價不具備大幅上漲基礎。如果從外部環(huán)境來說，國際市場的糧食供求形勢較為嚴峻。根據(jù)國際谷物理事會(IGC)預測，2009-2010年全球谷物總產(chǎn)量約為17.48億噸，比上年度減少4400萬噸。而除了小麥庫存量從28年以來的最低點有所恢復之外，全球糧食庫存進一步從上年最低點下降，其中稻米庫存量將減少450萬噸；玉米庫存量將減少240萬噸。而世界最大的玉米生產(chǎn)國和出口國美國，玉米庫存消費比不斷下降，在2009—2010年度降為9.1%，創(chuàng)下自1995年以來的新低。糧食供求狀況或推升明年國際糧價。

　　不過即使明年國際糧價上漲，也難以對國內(nèi)糧價形成明顯的推動。一方面，充足的供給將成為壓制糧價上漲的最重要因素。04年以來，我國糧食已連續(xù)五年增產(chǎn)，夏糧連續(xù)六年增產(chǎn)，糧食供給形勢大為改善。此外，從庫存消費比來看，根據(jù)發(fā)改委相關人士表示，2009年我國糧食庫存消費比達40%以上，遠高于國際公認的17-18%的安全線水平。另一方面，小麥、大米等主要糧食作物基本實現(xiàn)自給自足，與國際糧價的關聯(lián)度較小，進口依賴度相對較高的農(nóng)產(chǎn)品，如大豆，其價格與國際價格走勢的關聯(lián)度較為明顯。因而整體來看，判斷國內(nèi)糧價的變化更主要的還是分析國內(nèi)糧食的供求關系，尤其是供給因素。充足的供給使2010年國內(nèi)糧價不具備大幅上漲的基礎。

　　生豬供給同樣充足，2010年豬肉價格“飛不了天”。根據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，09年11月我國生豬存欄量46590萬頭，能繁母豬存欄量為4870萬頭。能繁母豬占比為10.45%，高于國家規(guī)定的10%水平。能繁母豬是生豬供給的潛在產(chǎn)能，較高的能繁母豬占比表明2010年生豬供給能夠得到有效保證。07-08年生豬供給緊缺導致豬肉價格瘋漲的一幕不會重演。

　　2010年下半年國際油價將是推動CPI非食品價格上漲的主要因素。國際油價對國內(nèi)CPI的影響可分為兩個渠道，一是國際油價大幅上漲導致乙醇燃料等生物能源需求增加，進而沖擊國際糧食的供求格局，并導致國際糧價大幅上漲，不過如上所述，明年國際糧價上漲對國內(nèi)糧價的影響有限。二是國際油價促發(fā)國內(nèi)油價調(diào)整，而由于石油作為最重要的工業(yè)原料，油價變化不管是對工業(yè)生產(chǎn)價格還是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本都具有極為重要的影響。因而僅從能源在CPI中的占比來衡量將低估油價對CPI的影響。這也是發(fā)改委以往控制成品油定價權的重要原因之一。因此，發(fā)改委調(diào)整油價的節(jié)奏將是油價影響CPI非食品價格的關鍵因素。

　　07年四季度石油價格從70多美元一直上漲至08年6月底的140美元，漲幅將近一倍。而在這段期間，國內(nèi)油價僅在07年11月底和08年6月分別上調(diào)10%和20%左右，相對于國際油價的大幅變化，上調(diào)幅度十分有限。這段時期油價對非食品價格的影響十分有限，非食品對CPI的貢獻僅上升0.5個百分點左右，顯然發(fā)改委對國內(nèi)油價的控制大大削弱了國際油價的影響。

　　根據(jù)09年5月發(fā)改委所頒布的《石油價格管理辦法(試行)》規(guī)定,當國際市場原油連續(xù)22個工作日移動平均價格變化超過4%時，可相應調(diào)整國內(nèi)成品油價格。從這一規(guī)定來看，國際油價的變動只是促發(fā)發(fā)改委調(diào)整油價的前提，實質(zhì)的調(diào)整仍將由發(fā)改委進行決定。根據(jù)我們的預計，油價很可能在2010年上半年末逐漸上漲到110-120美元，到2010年年底上漲到140-150美元。從以往經(jīng)驗來看，當油價破百時，發(fā)改委調(diào)整油價的民生壓力將加大，從而發(fā)改委很可能將放緩調(diào)整的頻率和節(jié)奏。這一情況將會出現(xiàn)在CPI回升較為明顯的明年上半年。而到了三季度，隨著CPI在翹尾因素影響下逐步回落以及油價的繼續(xù)突破，發(fā)改委將加快國內(nèi)外油價的聯(lián)動過程，從而油價因素將推動CPI回落之后重新上行。

　　綜上，預計2010年CPI將在6月份達到3.0%左右，而后7-9月回落到2.5-3.0%之間，進入10月份后持續(xù)突破3%，全年增速或在2.5%-3.0%之間。 (王皓宇)