節(jié)后第一天的上漲給十月行情開了個好頭，站在5700點的高位上，展望十月，多數(shù)機構投資者對后市持謹慎樂觀的態(tài)度。匯豐晉信的四季度策略報告認為股票市場短期有調(diào)整壓力，但長期上升趨勢仍將延續(xù)。廣發(fā)證券也認為市場高位震蕩不改強勢格局。申萬研究所認為10 月份市場將以震蕩攀升、鞏固為主，估計上檔阻力5800 點至6000 點。支撐位5200點至5300 點，動蕩不定走勢可能會超過預期。

　　通脹與加息預期

　　申銀萬國研究所預計9月CPI將繼續(xù)走高，因此不排除央行在10月采取加息政策。為了遏制流動性過剩和信貸高速增長，政策上有可能再次上調(diào)存款準備金和發(fā)行特別國債。上海證券策略分析師郭燕玲認為流動性充沛將繼續(xù)支持通脹和升值動力向各類市場傳遞。因此在抵御通脹的投資沖動和財富效應的消費沖動下，資本類投資市場(股票市場和金融衍生品市場)和高端消費品市場將會有更多的資金流入。匯豐晉信基金認為通貨膨脹尚處可控，四季度CPI出現(xiàn)回落的基本判斷，全年CPI漲幅預計在4.3%左右。

　　資金分流有松有緊

　　基金QDII產(chǎn)品的熱銷，增加了A 股市場的資金分流。目前已有7家基金公司獲得QDII資格，9月國內(nèi)首只股票型QDII-南方全球精選配置基金受熱捧，首日發(fā)行募集近500億資金，華夏全球精選基金發(fā)行也已發(fā)售完畢，首日募集620億元，節(jié)后兩周內(nèi)嘉實基金和上投摩根的QDII產(chǎn)品的相繼推出，將引發(fā)新一輪認購潮。另外，個人海外直接投資的政策也會加快資金分流的速度。

　　9月IPO融資規(guī)模接近1500億元，創(chuàng)A股市場單月最高紀錄。四季度紅籌回歸仍將快速挺進，擴容壓力加大。申銀萬國研究所認為，隨著中石油的A股發(fā)行，以及中移動、中國電信等紅籌或H股的回歸預期，股票供應將繼續(xù)加快，但10月交易日較少，且基金新發(fā)和拆分有望恢復，所以股票擴容對A 股市場的沖擊效應小于9月。上海證券分析師郭燕玲也認為四季度紅籌股回歸潮還將繼續(xù)涌動，但類似于9 月份的集中上市現(xiàn)象不會出現(xiàn)。

　　限售股解禁高峰

　　匯豐晉信基金的四季度策略報告認為，10月份大小非的流通市值將達到超過2000億元的規(guī)模，未來的市場將很快迎來年內(nèi)第二個流通高峰期，這將為市場增添了短期調(diào)整的壓力。

　　申銀萬國研究所認為10 月份是股改限售時間到期相對集中的月份，是今年全年最高的月份。不過從以往的情況看，股改限售股的可流通均沒有對市場產(chǎn)生太大的負面影響。上海證券持不同觀點，認為解禁期滿的上市公司大股東或機構投資者存在較大動力去獲利兌現(xiàn)，低成本優(yōu)勢使這些投資者的大肆拋售，并因其對市場的連鎖反應對市場產(chǎn)生負面影響。

　　三季報業(yè)績可期待

　　據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至9月27日,滬深兩市共有510家上市公司預告三季度業(yè)績狀況。有314家公司因業(yè)績改善或提高而“報喜”,其中182家預增、72家略增、60家扭虧。由此可以看出,上市公司的整體業(yè)績水平呈逐年提高的態(tài)勢。上海證券認為目前A 股市場整體估值缺乏空間，后續(xù)機會還要看三季度業(yè)績報告而定，預計會有40% 左右的增幅。10月三季報將集體登臺亮相，我們拭目以待。(武瑩)