近千只個股集體跌停！繼“黑色星期一”大跌逾5%之后，滬深股市昨天將大跌行情演繹得更加劇烈——股指雙雙大跌7%以上，創(chuàng)下自去年6月4日以來的單日最大跌幅。滬綜指當天連續(xù)跌穿4800點、4700點和4600點三個整數(shù)關(guān)口，報收4559.75點，創(chuàng)下去年8月以來的新低；深成指則跌破16000點整數(shù)關(guān)，報收15995.85點。而截至昨天收盤，本周僅僅兩個交易日，滬深兩市總市值縮水逾3萬億元。

　　股市持續(xù)大跌，新年投資信心遭遇沉重打擊。那么，究竟是什么原因促使股市大跌？后市又該如何表現(xiàn)？

　　次貸危機震懾全球股市

　　滬深股市連續(xù)兩個交易日大跌，并非特例。全球股市普遍遭遇“黑色星期一”，歐洲三大股指跌幅均超過5%，創(chuàng)下“9·11”以來的單日最大跌幅，亞太股市也是“跌”聲一片，香港恒生指數(shù)跌幅高達5.49%，滬綜指則下跌了5.14%。

　　全球股市大跌，緣起次貸危機的擴散。繼上周花旗銀行、摩根大通、美林證券曝出大幅虧損后，美國政府緊急出臺了刺激經(jīng)濟方案，但仍沒能打消投資者對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。同時，仍然高企的油價也強化了全球經(jīng)濟增長放緩的預(yù)期。目前，受次貸危機牽連，金融股“拋售潮”正席卷全球，導(dǎo)致歐洲及亞太股市的深度下跌，“全球股災(zāi)”一詞，近日頻頻出現(xiàn)在機構(gòu)的分析報告中。

　　昨天，亞太股市開盤繼續(xù)暴跌，香港恒生指數(shù)大跌8.6%；日本日經(jīng)指數(shù)則下挫5.65%；臺灣地區(qū)股市收盤跌6.51%；澳洲股市收盤跌7.1%；印度股市早盤一度因跌停而暫停交易，收盤跌幅仍高達7.44%；滬深A(yù)股市場同樣收跌7%以上。

　　次貸危機波及滬深股市，利空效應(yīng)不容否認。但這一危機對滬深股市的影響究竟有多大？天一證券分析師鄭旻認為，從目前我國經(jīng)濟發(fā)展的趨勢看，整體仍保持了較快增長，并沒有出現(xiàn)任何衰退跡象。雖然卷入次貸危機，幾大國內(nèi)銀行可能也出現(xiàn)一定的投資虧損，但虧損額并非巨大。次貸危機對市場的心理影響大于實質(zhì)影響，從這兩天的滬深股市反應(yīng)來看，僅僅針對次貸危機，投資者反應(yīng)顯然有些過度。

　　巨量擴容打壓市場信心

　　“次貸危機影響滬深股市，僅僅是促使市場下跌的一個因素�！痹谑阑�投資的王利敏看來，中國平安的巨量再融資，則是造成股市下跌的一個更大利空。

　　12億股A股的公開增發(fā)，加上412億元的分離交易可轉(zhuǎn)債，中國平安此次再融資規(guī)模將達到1600億元左右，這不僅是滬深股市最大的融資項目，也創(chuàng)下了全球紀錄。今年以來市場大幅擴容的利空效應(yīng)，借著中國平安的巨量再融資計劃之機，集中釋放。本周連續(xù)兩個交易日，中國平安因市場拋售而跌停，其他兩只保險股——中國人壽、中國太保也持續(xù)大跌。

　　王利敏認為，除了擴容利空效應(yīng)的釋放，上周，中國人民銀行再度上調(diào)了金融機構(gòu)存款準備金率，也對股市構(gòu)成一定的利空。雖然，央行的這一舉措對滬深股市的直接影響并不大，但綜合滬深股市的擴容預(yù)期，以及海外市場集體大跌等利空因素，對市場信心的打擊并不小，滬深股市自上周就已出現(xiàn)了持續(xù)的獲利拋盤現(xiàn)象。從這兩天的行情來看，伴隨滬深股指的下跌，兩市成交量呈現(xiàn)放大趨勢，不排除大量獲利盤兌現(xiàn)了結(jié)。

　　“牛市終結(jié)”尚難定論

　　自上周股市下跌調(diào)整以來，關(guān)于“牛市是否結(jié)束”的爭論就不斷掀起熱潮。本周以來，滬深股市連續(xù)兩個交易日罕見大跌，市值縮水3萬多億元，更是驟增了市場的悲觀情緒。自2005年以來的滬深股市牛市行情是否就此終結(jié)？

　　“僅從目前市場的持續(xù)大跌，就給出牛市結(jié)束的結(jié)論，似乎還為時過早�！痹卩�旻看來，滬深股市未來行情還有兩大支撐。第一個支撐來自人民幣升值。從2002年1月至目前，歐元對美元升值了70%，日元同樣升值了70%以上，英鎊的升值幅度則在30%左右。如果按照升值30%的水平計算，人民幣對美元的匯率則應(yīng)在5∶1左右。因此，從購買力平價看，目前人民幣對美元還有較大的升值空間。人民幣持續(xù)升值，仍將對資金構(gòu)成吸引力。另一方面，雖然滬深股市總市值已經(jīng)超過了GDP，但流通市值仍不到GDP一半，實際的資產(chǎn)證券化比例，與成熟市場相比仍較低。從這一點考慮，滬深股市也有較大的發(fā)展空間。不過，鄭旻認為，短期市場信心不足，如果沒有利好政策或消息的刺激，調(diào)整可能還會持續(xù)。

　　展望后市，來自申銀萬國的分析也認為，從短線看，由于昨天近1000只個股跌停，空頭能量還要繼續(xù)釋放，大盤仍有慣性探底的要求，投資者仍需保持謹慎。但從中長線看，在內(nèi)地經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展、人民幣升值趨勢明確、企業(yè)利潤不斷增長的大背景下，滬綜指4500點以下的空間，應(yīng)該非常有限。

　　截至記者發(fā)稿時，自花旗銀行宣布巨虧后，昨天晚間，美國銀行宣布，因次級債投資造成損失擴大至55億美元，開始減持合作伙伴中國建設(shè)銀行股份套現(xiàn)應(yīng)急。同時，美聯(lián)儲宣布，緊急減息75個基點至3.5%。專家指出，滬深股市能否止跌反彈，可能會受到美國股市走勢的影響。(記者 蔣婭婭）