受新基金開(kāi)閘消息的刺激，昨日大盤(pán)上漲幅度超過(guò)8%，出現(xiàn)了近兩年牛市以來(lái)都沒(méi)有過(guò)的大陽(yáng)線(xiàn)，階段底部信號(hào)已明確。新基金的開(kāi)閘不僅意味著將為市場(chǎng)帶來(lái)近140億的增量資金，更重要的是增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，在宏觀(guān)調(diào)控預(yù)期減弱的情況下，目前短期市場(chǎng)還有繼續(xù)沖高的可能，投資者不妨可以考慮持優(yōu)質(zhì)股過(guò)節(jié)。

　　階段底部產(chǎn)生

　　本輪調(diào)整的起因緣于美國(guó)次貸風(fēng)波引發(fā)的全球市場(chǎng)波動(dòng)，但最近三周滬綜指下跌幅度達(dá)到了21.22%，下跌幅度遠(yuǎn)超同期境外市場(chǎng)，而且在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息后，全球市場(chǎng)的恐慌情緒已有所緩解。到上周末為止，道指從最低的11634點(diǎn)反彈至上周末的12743點(diǎn)，港股恒生指數(shù)從最低的21709點(diǎn)反彈至昨日的25032點(diǎn)，而同期A(yíng)股卻在不斷向下探底，滬綜指盤(pán)中一度擊穿4200點(diǎn)，與境外市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)背離。

　　我們認(rèn)為，投資者對(duì)A股市場(chǎng)信心的減退，才是造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下跌幅度超過(guò)境外市場(chǎng)的重要原因。此外，造成股指下跌的原因雖然有諸如雪災(zāi)天氣等超預(yù)期因素存在，但這些因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)產(chǎn)生持續(xù)效應(yīng)，而限售股解禁、宏觀(guān)調(diào)控等因素更是早已明朗的信息，市場(chǎng)放大了其對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)的沖擊效應(yīng)。

　　從盤(pán)面看，部分業(yè)績(jī)穩(wěn)定的藍(lán)籌股前期下跌幅度較大，經(jīng)過(guò)兩年牛市后，投資者獲利豐厚，在指數(shù)連續(xù)下跌的影響下，市場(chǎng)信心逐步減退，加之保住利潤(rùn)的心態(tài)，容易出現(xiàn)非理性?huà)伇P(pán)。管理層一周內(nèi)連續(xù)推出券商定向資產(chǎn)管理細(xì)則問(wèn)詢(xún)、審批通過(guò)南方盛元和建信優(yōu)勢(shì)股票型基金，而國(guó)資委主任李榮融也強(qiáng)調(diào)雪災(zāi)對(duì)上市央企業(yè)績(jī)不會(huì)有影響，充分表明了管理層支持市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)度，有利于穩(wěn)定投資者信心，使投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和證券市場(chǎng)的繁榮保持理性態(tài)度。

　　向結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)移

　　從昨日上漲情況看，深滬兩市漲停個(gè)股達(dá)200家以上，僅有2只個(gè)股下跌，個(gè)股普漲現(xiàn)象非常明顯，隨著對(duì)利好消息的逐步消化，市場(chǎng)熱點(diǎn)可望從整體普漲轉(zhuǎn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　一方面，南方大部分地區(qū)、西北地區(qū)東部出現(xiàn)歷史上罕見(jiàn)的低溫雨雪冰凍自然災(zāi)害，對(duì)交通、通訊都造成了嚴(yán)重影響，李榮融表示，對(duì)于雪災(zāi)給企業(yè)帶來(lái)的進(jìn)一步影響，國(guó)資委也做出了相對(duì)中長(zhǎng)期的打算。在境外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)可能造成出口下降的影響下，通過(guò)加大投資如災(zāi)后重建工作的開(kāi)展，有利于保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，建材、鋼鐵、鐵路建設(shè)、電力設(shè)備都有望得到新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　另一方面，隨著年報(bào)的披露，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、有高送配預(yù)期的藍(lán)籌公司機(jī)會(huì)漸顯，在風(fēng)格指數(shù)的搖擺下，不少權(quán)重但業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司被錯(cuò)殺，雖然部分行業(yè)在宏觀(guān)調(diào)控下蘊(yùn)藏了部分風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放，特別值得關(guān)注的是那些在利潤(rùn)增長(zhǎng)中投資收益占比不高、主業(yè)突出的公司，其在08年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相比更具有確定性。(光大證券 曾憲釗)