雖然鋼鐵行業(yè)第一龍頭寶鋼股份到本周五才披露半年報,但是從鞍鋼股份、武鋼股份、包鋼股份等已經(jīng)揭開“業(yè)績面紗”的鋼鐵大亨的半年報來看,盡管鐵礦石、煤炭等原材料價格的上漲在一定程度上增加了各公司的成本負擔,但鋼鐵企業(yè)在今年上半年依舊保持了“盈利大戶”的本色。

　　但從鋼鐵板塊股價走勢來看,今年以來,股價跌幅已經(jīng)超過50%,韶鋼松山等二線鋼鐵藍籌甚至已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)。而近期寶鋼下調(diào)出廠價的消息更是給鋼鐵行業(yè)猛灌了冷風。面臨靚麗的中報和跌跌不休的股價,傳統(tǒng)“四大金剛”之一的鋼鐵股在下半年又將會有怎樣的表現(xiàn)?

　　二線鋼鐵股紛紛破凈

　　據(jù)統(tǒng)計,今年上半年,我國鋼鐵行業(yè)利潤繼續(xù)保持較快增長,1—5月份行業(yè)利潤總額達到970.9億元,增長25.6%,而同期鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額為965.53億元,增長23%。利潤的絕對數(shù)和增幅均超過了投資。此外,上半年國內(nèi)主要大型鋼鐵企業(yè)大都實現(xiàn)了利潤增長。從鞍鋼、武鋼、馬鋼、萊鋼等已公布的2008年半年報來看,其凈利潤增長分別達到了24.48%、36.53%、103.52%和29.99%。寶鋼、唐鋼、濟鋼等的預增報告也都很樂觀。最大的鋼鐵民營企業(yè)沙鋼集團1—6月份實現(xiàn)銷售收入697億元,同比增長26%以上。

　　一方面,鐵礦石、焦煤等在內(nèi)的原材料價格的飆升,對鋼鐵企業(yè)資金支出形成巨大壓力。今年的鐵礦石價格最低65%、最高96.5%的漲幅眾所周知；另一方面,鋼鐵企業(yè)銷量增加、售價上漲則成為其業(yè)績增長的直接催化劑。以寶鋼為例,今年礦價上漲帶來的噸鋼成本約在300元,而其一次調(diào)價就可達到七八百元,不僅完全覆蓋了成本,還擴大了利潤。

　　但是靚麗的中報沒有給鋼鐵板塊帶來什么起色,寶鋼的股價已經(jīng)從年內(nèi)最高峰20.01元跌到了昨日的6.28元(復權(quán)價),跌幅約70%；同樣武鋼、包鋼等龍頭股的跌幅也毫不遜色,截至本周一收盤,兩市共有37只個股跌破凈資產(chǎn),其中鋼鐵板塊就有韶鋼松山、安陽鋼鐵、邯鄲鋼鐵和本鋼板材等4只股票破凈。

　　國元證券投資咨詢總監(jiān)康洪濤表示,鋼鐵股破凈除了受近期市場大幅調(diào)整的影響之外,還與投資者對鋼鐵行業(yè)周期性見頂?shù)膿鷳n有關(guān)。

　　行業(yè)看淡但估值趨合理

　　“根據(jù)目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的運行趨勢,我們預計未來兩年公司每股收益分別為0.30元和0.33元。從行業(yè)趨勢看,目前基本面還在繼續(xù)向下,但公司估值已經(jīng)合理,給予公司增持評級。”這是海通證券對于包鋼的分析。這也代表了機構(gòu)對于鋼鐵行業(yè)的普遍看法。盡管2008年上半年鋼鐵全行業(yè)取得20%至30%的凈利潤增幅,但由于上游成本增加,下游需求不振,鋼鐵行業(yè)的前景并不好。

　　北京鋼聯(lián)咨詢總監(jiān)徐向春表示,自6月中上旬鋼材價格達到年內(nèi)最高后,市場成交開始繼續(xù)萎縮,鋼價也一路走低。到了上周更形成恐慌性下跌。在鋼價下跌的同時,成本的上升也給鋼鐵行業(yè)蒙上了一層陰影。東方證券煤炭行業(yè)首席分析師王帥稱,8月以來,由于中國、印尼、越南等世界各產(chǎn)煤大國競相緊縮煤炭出口,加之世界最大的煤炭出口港———澳大利亞紐卡斯爾港輸出受阻、出口量下降,導致煤炭供應趨緊態(tài)勢加重。這些因素都支持了近期國際煤價回升態(tài)勢。

　　需要密切觀察下游數(shù)據(jù)

　　但由于市場對中期業(yè)績早有預期,而普遍擔憂的行業(yè)景氣度下滑風險還未釋放,國泰君安等券商仍然維持行業(yè)“中性”評級,但市場也存在矯枉過正的可能,需要密切觀察下游數(shù)據(jù)。

　　國泰君安分析師蔣璆等利用重置成本法對國內(nèi)上市鋼鐵公司進行了估值,結(jié)果發(fā)現(xiàn)約一半的公司股價已經(jīng)跌破重置成本底線,說明投資鋼鐵股的安全邊際越來越高。綜合公司盈利能力、發(fā)展前景及重置成本等因素,國泰君安建議投資者可以關(guān)注武鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份、八一鋼鐵、馬鋼股份、濟南鋼鐵等優(yōu)質(zhì)鋼鐵股。

　　重點個股

　　武鋼股份:全年毛利率將保持穩(wěn)定

　　中報成績單:基本每股收益為0.627元,稀釋每股收益0.602元,同比增速為36.6%。

　　長江證券鋼鐵行業(yè)分析師劉元瑞表示,下游行業(yè)的需求放緩一直是鋼鐵行業(yè)四季度最大的不確定性,而目前出現(xiàn)需求放緩的可能性依然較大。從產(chǎn)量上看,武鋼股份全年實現(xiàn)1322萬噸鋼材的目標問題不大。預計2009年仍有200萬—300萬噸左右的產(chǎn)量增長。在武鋼龍頭產(chǎn)品取向硅鋼領(lǐng)域,武鋼的高技術(shù)含量及壟斷的地位依然可以保證。從公司取向硅鋼出廠價的情況看,預計下半年取向硅鋼盈利比上半年略好。全年毛利率將保持穩(wěn)定。

　　鞍鋼股份:未來兩年成長較快

　　中報成績單:2008年上半年公司收入和盈利增長較快。在產(chǎn)量微幅增長的情況下,公司實現(xiàn)了主營收入同比增長22.71%、營業(yè)利潤同比增長10.10%、凈利潤同比增長24.48%。

　　海通證券鋼鐵行業(yè)分析師劉彥奇預計,鞍鋼未來兩年成長較快。作為國內(nèi)傳統(tǒng)三大鋼鐵巨頭,寶鋼股份和武鋼股份在國內(nèi)的兼并重組攻城略地,歷經(jīng)3年的鞍本整合仍沒有實際進展。但公司快速成長的時機也許已經(jīng)到來,除了鲅魚圈和其它自籌項目等內(nèi)生性成長外,鞍本整合、收購凌鋼集團這些既定動作,預計都將在未來兩年行業(yè)周期下行中取得較大突破。(記者 賈肖明)