被視為重大利好的融資融券“千呼萬喚始出來”。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人昨日表示,將于近期啟動證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點工作。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此舉是管理層穩(wěn)定市場的明確信號,有助于糾正市場大幅非理性下跌,而且不排除近期再出利好的可能。
證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人5日表示,經(jīng)國務(wù)院同意,證監(jiān)會將于近期啟動證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點工作。事實上,節(jié)前市場上已盛傳融資融券獲國務(wù)院批準(zhǔn),券商股連日大漲。
券商要用自有資金證券入市
該負(fù)責(zé)人介紹說,近期中國證監(jiān)會將發(fā)布證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知。通知發(fā)布后,符合條件的證券公司就可以遞交融資融券業(yè)務(wù)試點的申請材料。
融資融券業(yè)務(wù)將按照試點先行、逐步推開的原則進(jìn)行。首批符合條件的試點證券公司將根據(jù)證券公司的凈資本規(guī)模、合規(guī)狀況、凈資本風(fēng)險控制指標(biāo)和試點方案的準(zhǔn)備情況擇優(yōu)批準(zhǔn)。
試點期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù),同時抓緊進(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計和準(zhǔn)備。
首批試點券商或有3~5家
另外,上海和深圳證券交易所將適時公布融資融券試點標(biāo)的證券的范圍和名稱。
試點期間,中國證監(jiān)會將對申請試點的證券公司實施窗口指導(dǎo)。
國泰君安券商研究員梁靜博士日前表示,融資業(yè)務(wù)可能首先實行,但試點門檻較高,“目前來看,中信應(yīng)該是首批試點券商,海通、國泰君安、中金公司、廣發(fā)以及國信等凈資本排名前列的券商,存在試點的可能。首批推出的券商估計為3~5家!
融資規(guī)模會大于融券規(guī)模
據(jù)了解,通過引入賣空操作,融資融券改變了證券市場的單邊交易模式,提供了規(guī)避市場風(fēng)險的工具。但同時,投資者也擔(dān)心這可能會導(dǎo)致做空市場。
對此,證監(jiān)會這位負(fù)責(zé)人說,融資融券試點的風(fēng)險是可控的,現(xiàn)階段融資規(guī)模會大于融券規(guī)模,市場不可能出現(xiàn)大量賣空。
該負(fù)責(zé)人解釋說,一方面,試點規(guī)定的融資融券客戶保證金比例較高,試點券商還會根據(jù)自身情況提高風(fēng)險控制比例,融資融券的財務(wù)杠桿效益不是很大。另一方面,試點期間,融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來源為證券公司的自有資金和證券,而目前在證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,貨幣資產(chǎn)比例較高,證券資產(chǎn)比例相對較少,其中只有可供出售的金融資產(chǎn)科目下的標(biāo)的證券才可用于融券業(yè)務(wù)。
廣州安惠投資鄧?yán)J(rèn)為,管理層加快推出融資融券業(yè)務(wù),在當(dāng)前環(huán)境下可視為穩(wěn)定市場的明確信號,有助于糾正市場大幅非理性下跌或上漲。
何為融資融券
指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出具證券供其賣出的業(yè)務(wù)。其中,客戶向證券公司借資金買入證券叫融資交易,客戶向證券公司借入證券賣出為融資交易。
投資者需要事先以資金或證券自有資產(chǎn)向證券公司交一定比例的保證金。如投資者不能按時足額償還資金和證券,證券公司可以強(qiáng)制平倉。
融資融券的作用
△促使股票價格趨于合理,有助于市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機(jī)制的形成。
△在一定程度上放大資金和證券供求,增加市場交易量,從而活躍證券市場。
△改變證券市場交易模式,為投資者規(guī)避市場風(fēng)險的工具。
△增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道,提高金融資產(chǎn)運用效率。
融資融券對股市的影響
成A股市場長期利好
在對股市的影響方面,多位專家認(rèn)為,融資融券對市場是長期利好,不過,由于初期的入市資金相當(dāng)有限,對市場的直接影響很小。而由于信用資金在市場中交易頻繁,成交會更趨活躍。
廣州安惠投資的投資總監(jiān)鄧?yán)J(rèn)為,管理層在國際股市巨幅振蕩情況下,緊急再出重大利好,體現(xiàn)出其救市的決心和力度越來越大,因此,不排除近期再出利好的可能。其中,作為配套措施,部分股票將實行T+0交易,以增加市場的活躍程度。
將為市場增資5000億
招商證券認(rèn)為,證監(jiān)會推出融資融券重大利好后,預(yù)計將為市場增加5000億元的資金供給。證券公司的融資渠道可以有基金等多種方式,所以融資的放開和銀行資金的入市也會分兩步走。在股市低迷時期,對于基金這類需要資金調(diào)節(jié)的機(jī)構(gòu)來說,不僅能解燃眉之急,也會帶來相當(dāng)不錯的投資收益。
另外,融資融券業(yè)務(wù)有利于市場交投的活躍,利用場內(nèi)存量資金放大效應(yīng)也是刺激市場的一種方式。中信建投認(rèn)為,融資融券有利于增加股市流通性。
券商板塊受益最大
融資融券對券商的影響主要體現(xiàn)在三方面:首先,融資融券可以使券商獲得借貸的利差收入;其次,融資融券可以活躍市場,放大存量資金的運用,提高市場交易量,從而提高券商的傭金收入;再者,“大小非”解禁后有相當(dāng)多的解凍股權(quán)需要市值管理,融資融券推出后,這部分托管股權(quán)可以實現(xiàn)融券借貸,從而增加券商的市值管理收益。
海通證券預(yù)測,明年證券業(yè)的融資融券利差收入約為66.03億元,龍頭券商中信證券的利差收入約11.75億元。
為投資者提供新工具
融資融券業(yè)務(wù)給普通投資者提供了杠桿投資的工具,并使其在跌市中通過融券賣出而盈利成為可能。不過,社科院金融市場研究室副主任尹中立認(rèn)為,融資融券業(yè)務(wù)是把雙刃劍。
首先,融資融券交易可以增加股票市場流動性,但中國股市并不缺乏流動性,年換手率遠(yuǎn)高于其他成熟市場;另外,中國股市存在嚴(yán)重的莊家操縱現(xiàn)象,即使實行融券,市場也無法形成與莊家抗衡的做空力量,只會使莊家操縱股價變得更容易,加大股價波動。
今日市場
A股反彈可期
廣州安惠投資CEO陳國華認(rèn)為,融資融券利好的出臺,將部分對沖假期境外市場紛紛下跌的影響,周一A股有可能呈現(xiàn)窄幅振蕩行情。
國泰君安研究所所長李迅雷稱,由于假期美股和港股都出現(xiàn)了一定程度的下跌,這給A股帶來較大的補跌壓力,但由于政策的支持,A股反彈仍然可期。
而在“政策組合拳”的作用下,節(jié)后市場能否繼續(xù)節(jié)前的趨暖跡象?市場人士認(rèn)為將取決于后續(xù)政策和外盤走勢。
宏源證券研究所所長程文衛(wèi)表示,A股前期的暴跌存在兩大決定性因素,即供求關(guān)系和盈利預(yù)期。2008年中期報告數(shù)據(jù)顯示,1595家A股公司凈利潤同比增長19.19%,單季度環(huán)比增長4.58%。
程文衛(wèi)認(rèn)為,要實現(xiàn)保增長的目標(biāo),需要更加強(qiáng)有力的政策推動。從這個意義上來說,一攬子刺激經(jīng)濟(jì)增長方案的出臺值得期待!叭绻袌瞿軌蚪o予合理的投資回報,長線資金會自動進(jìn)入市場。隨著現(xiàn)存限售股解禁壓力的逐漸消化,二級市場巨大的供求不平衡將會被重新逆轉(zhuǎn)!
而從外盤來看,一旦美國帶領(lǐng)周邊股市走強(qiáng),無疑也會對A股產(chǎn)生推動作用。(李成)
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