正所謂“肥水不流外人田”。多數(shù)基金公司的大股東中都有券商，大股東自然要分得一部分交易傭金利益，這已經(jīng)成為基金行業(yè)的潛規(guī)則。

　　《投資者報》研究部統(tǒng)計了2008年年報中資產(chǎn)規(guī)模排名靠前的20只基金，它們2008年交易量占到市場總量的60%，由此可以反映出整體狀況。其中有5家基金公司的股東中沒有券商，另外15家被券商控股的基金公司，不同程度地存在交易量向大股東傾斜的現(xiàn)象。其中10家基金公司股東券商成為其交易量最大席位，基金公司通過支付傭金的方式對大股東進(jìn)行利益輸送。

　　交易傭金流向股東券商

　　在20家基金公司中，有8家公司的股東中只有一家券商，這些公司的交易量明顯向股東券商席位傾斜。

　　東方證券持有匯添富基金公司47%的股份，是其第一大股東，也是匯添富支付傭金數(shù)量最多的一家券商。

　　匯添富旗下共有6只基金，2008年股票合計交易額863億元，支付傭金7249萬元，其中在東方證券交易了215億元，支付傭金1811萬元，占全部交易額和全部傭金比例均為25%，比第二名中金公司高出兩倍。旗下的匯添富優(yōu)勢精選、均衡增長、藍(lán)籌穩(wěn)健、成長焦點(diǎn)4只基金的交易額第一名券商都是東方證券。

　　此外，大成基金有三個券商股東，銀河證券、光大證券持股比例都是25%，不相上下，第三家廣發(fā)證券持股2%。兩家持股比例相同的券商獲得的大成基金交易量基本相同，支付傭金數(shù)量也接近，這不是簡單的巧合，更可能是基金公司均衡股東利益的結(jié)果。

　　同樣是控股比例相同，申銀萬國、海通證券都持有27.775% 富國基金的股權(quán)，但富國基金在這兩家券商席位的交易量有較大差距，在申銀萬國交易量比海通證券多出近9個百分點(diǎn)，傭金數(shù)量多出了近3個百分點(diǎn)，沒有像大成基金那樣均衡分配。

　　間接控股交易隱蔽

　　20大基金公司中，存在著控股股東是券商，且控股股東同時控股其他券商的情況，此時，基金公司與控股股東，及其控制的券商都是關(guān)聯(lián)關(guān)系。這樣的案例有三家，包括華夏基金、南方基金和廣發(fā)基金。其中華夏基金關(guān)聯(lián)方最多，廣發(fā)基金在關(guān)聯(lián)席位上交易量之和最大。

　　中信證券100%控股華夏基金，另外三家券商被中信證券控股，華夏基金在這三家券商席位上交易，也屬于在關(guān)聯(lián)方席位上的交易。中信證券控股60%中信建投證券，控股91.40%中信萬通證券，中信金通證券是中信證券的全資子公司。華夏基金在中信證券及其控股的三家券商席位上都有交易，也在各自基金的年報中做了披露。

　　統(tǒng)計結(jié)果顯示，華夏基金重點(diǎn)交易席位比較正常，4家券商合計交易額、獲得傭金數(shù)量只占華夏基金全部交易量的17%，找不到華夏基金向中信證券系券商特別傾斜之處。

　　廣發(fā)基金接近規(guī)定上限

　　證監(jiān)會對基金公司在單個券商交易量一年累計值有明確規(guī)定，2007年2月，證監(jiān)會《關(guān)于完善證券投資基金交易席位制度有關(guān)問題的通知》指出，“一家基金管理公司通過一家證券公司的交易席位買賣證券的年交易傭金，不得超過其當(dāng)年所有基金買賣證券交易傭金的30%。”。

　　從數(shù)據(jù)上看，規(guī)模最大的20只基金交易行為均沒有超過規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但廣發(fā)基金在廣發(fā)證券的交易傭金比例已經(jīng)非�？拷�底線。

　　廣發(fā)基金第一大股東是廣發(fā)證券，持股48.33%，廣發(fā)證券包攬了廣發(fā)基金27.7%的交易量，也獲得了廣發(fā)基金2008年傭金量的27.6%，是單家券商交易金額、傭金比例最高的券商，已經(jīng)接近證監(jiān)會“30%”的規(guī)定。

　　廣發(fā)華福證券前身為福建省華福證券公司，2003年4月，引進(jìn)廣發(fā)證券作為控股股東。廣發(fā)證券加上廣發(fā)華福證券，兩家券商成為廣發(fā)基金股票交易金額、獲得傭金最大兩家券商，兩家合計占到了廣發(fā)基金交易額35%。證監(jiān)會沒有更具體規(guī)定“30%”是否包括在關(guān)聯(lián)方的交易額，如果包含，廣發(fā)基金2008年的交易金額、支付傭金數(shù)量已經(jīng)違規(guī)。

　　銀華基金交易一視同仁

　　如果說在關(guān)聯(lián)方交易，從而進(jìn)行利益輸送是潛規(guī)則，基金行業(yè)中也有不按這個潛規(guī)則行事的公司。

　　銀華基金在這20家基金公司中最中規(guī)中矩，銀華基金交易金額、支付傭金數(shù)量最多的4家券商分別是招商證券、中信證券、申銀萬國證券和中金公司。2008年銀華基金在招商證券交易量最大，股票交易額約91億元，支付傭金756萬元；在中信證券交易89億元，支付傭金744萬元。

　　銀華基金的三個股東券商中，第一創(chuàng)業(yè)、西南證券分別控股29%，東北證券控股21%，三家股東交易額分別排在第5、6、8名，交易量共占總量的14.66%，傭金共占14.67%。相對其他基金而言，銀華基金是在關(guān)聯(lián)方交易量較少的券商。(記者常陽)