對(duì)于激進(jìn)型投資者可關(guān)注一些靈活配置類基金，從最近市場(chǎng)大跌中各類基金的表現(xiàn)來看，混合型基金表現(xiàn)要強(qiáng)于股票型基金，這其中可能部分是由于混合型基金的倉(cāng)位配置較為靈活，展現(xiàn)出一定的擇時(shí)優(yōu)勢(shì)。

　　上周滬綜指周跌幅達(dá)2.94%，受此影響，股混型基金整體凈值再度出現(xiàn)縮水。

　　部分基金表現(xiàn)較好

　　具體來看，142只股票型開放式基金中97只基金凈值下跌，簡(jiǎn)單平均下跌0.5%。凈值上漲前三位的是寶盈資源、融通領(lǐng)先和中小板ETF，凈值分別上漲了1.72%、1.7和1.24%%。從2008年一季報(bào)看，寶盈資源主要重倉(cāng)的中信國(guó)安、包鋼稀土在上周表現(xiàn)突出。融通領(lǐng)先重倉(cāng)持有的蘇寧電器、山東黃金在上周表現(xiàn)不俗，對(duì)其凈值可能貢獻(xiàn)較大。

　　34只封閉式基金的凈值簡(jiǎn)單平均下跌0.33%，表現(xiàn)靠前的為基金鴻陽(yáng)、基金開元、基金豐和，凈值分別上漲了2.88%、1.81%和1.33%�；�金鴻陽(yáng)一季度倉(cāng)位較低，其凈值的突出表現(xiàn)可能是受其持有的部分股票大幅上漲的影響，根據(jù)一季報(bào)其重倉(cāng)的中信國(guó)安和同仁堂在上周表現(xiàn)突出，一周分別上漲28.46%和19%�；�金開元可能也同樣受益于同仁堂以及云南白藥的上漲。

　　119只混合型開放式基金的凈值簡(jiǎn)單平均下跌0.08%，巨田基礎(chǔ)、嘉實(shí)主題、嘉實(shí)服務(wù)成為混合型基金上周凈值增長(zhǎng)的前三名，分別上漲了3.41%、2.45%和2.1%。巨田基礎(chǔ)重倉(cāng)的采掘業(yè)在上周依然保持強(qiáng)勢(shì)，奠定了其凈值上漲的基礎(chǔ)，另外根據(jù)一季報(bào)該基金還重配了中金黃金和山東黃金兩只黃金股，上周大幅上漲。嘉實(shí)主題一季度重配的鉀肥和醫(yī)藥股上周表現(xiàn)突出。債券型基金的整體凈值受到股票市場(chǎng)的影響出現(xiàn)小跌，漲幅居前和跌幅居前的都多為偏債型和保本型基金，顯示出偏債型基金在債券型基金中的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的特性。整體來看，基金的凈值跌幅弱于大盤，一方面基金的倉(cāng)位多數(shù)已降到了下限，另外一方面跌幅較深的股票所占的比例相對(duì)小。

　　封基走勢(shì)強(qiáng)于大盤

　　封閉式基金上周沖高回落，但最終仍以紅盤報(bào)收，走勢(shì)強(qiáng)于同期兩市股指，上證基金指數(shù)收盤為3512.80點(diǎn)，周漲幅為2.10%；深證基金指數(shù)收盤為3533.59點(diǎn)，周漲幅為3.26%。33只上周正常交易的封基中有28只出現(xiàn)了不同程度上漲，基金金鑫、基金泰和和基金豐和的周漲幅均超過了10%，上周漲幅居前的品種基本上都是折價(jià)率相對(duì)較高的基金，而折價(jià)率相對(duì)較低的基金則表現(xiàn)欠佳，說明封基的上漲只是對(duì)折價(jià)較大的基金的一次修正。折價(jià)率方面，承接前兩周的走勢(shì)，折價(jià)率繼續(xù)縮小。截至2008年6月29日，大盤封閉式基金的平均折價(jià)率為23.71%，小盤封閉式基金(剔除停牌)的平均折價(jià)率僅為6.87%。上周瑞福進(jìn)取原本偏高的溢價(jià)率仍在進(jìn)一步上升，再創(chuàng)上市以來溢價(jià)率的最高記錄，溢價(jià)高達(dá)68.42%，溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)放大。

　　市場(chǎng)缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)

　　隨著股指繼續(xù)下行，A股市場(chǎng)估值水平進(jìn)一步降低，無(wú)論是與歷史水平還是與其他市場(chǎng)相比估值壓力明顯減輕，從長(zhǎng)期看A股市場(chǎng)逐步進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)間。不過，受到對(duì)宏觀緊縮政策的擔(dān)憂以及原油價(jià)格的提高可能對(duì)下游企業(yè)的盈利造成一定的負(fù)面影響以及周邊市場(chǎng)再現(xiàn)普遍大跌的不良態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)做多信心缺乏，指數(shù)繼續(xù)走低的可能性較大。因此整體來看市場(chǎng)缺乏系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，在加息預(yù)期的籠罩下，對(duì)于保守型的投資者建議投資貨幣式基金或者持幣觀望。

　　從基金類型來看，對(duì)于激進(jìn)型投資者可關(guān)注一些靈活配置類基金，從最近市場(chǎng)大跌中各類基金的表現(xiàn)來看，混合型基金表現(xiàn)要強(qiáng)于股票型基金，這其中可能部分是由于混合型基金的倉(cāng)位配置較為靈活，展現(xiàn)出一定的擇時(shí)優(yōu)勢(shì)。

　　另外目前的通脹形式依然嚴(yán)重，國(guó)際原油價(jià)格一路上漲，煤炭等資源類板塊依舊存在上漲的空間，通訊設(shè)備、醫(yī)藥、造紙和電力設(shè)備(新能源)等可能存在整合的行業(yè)未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也有可能有進(jìn)一步改善。因此，從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來看可關(guān)注一些重倉(cāng)煤炭、醫(yī)藥以及新能源的基金。(海通證券研究所 吳先興)