進(jìn)一步發(fā)展金融市場(chǎng)是當(dāng)務(wù)之急

　　由此可見(jiàn)，中國(guó)要想建設(shè)世界性的金融中心，當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)一步發(fā)展以資本市場(chǎng)為核心的各類金融市場(chǎng)。值得注意的是，在過(guò)去的2年中，通過(guò)股權(quán)分置改革以及與中國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相互動(dòng)，A股市場(chǎng)已成為全球增長(zhǎng)最快的新興市場(chǎng)之一。僅以去年前10個(gè)月計(jì)算，上海證券交易所籌資總額在全球證券交易所的排名中即位列第六，IPO排名第二，僅次于紐約證券交易所。這也由此引發(fā)了英美證券交易所爭(zhēng)相吸引我國(guó)企業(yè)到其上市。

　　盡管如此，但與英美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。不僅股票市場(chǎng)的容量還有待進(jìn)一步提升，債券市場(chǎng)的發(fā)展更是大幅度落后。受制于基礎(chǔ)金融市場(chǎng)的不足，相關(guān)的衍生品市場(chǎng)建設(shè)亦只能緩慢推進(jìn)。

　　上海金融辦主任方星海即指出，在構(gòu)建國(guó)際金融中心的過(guò)程中，上海其實(shí)并不缺金融人才，關(guān)鍵是一個(gè)開(kāi)放、創(chuàng)新、市場(chǎng)化的環(huán)境。目前上海金融產(chǎn)品太少，創(chuàng)新太慢，競(jìng)爭(zhēng)不夠充分，這限制了金融人才來(lái)上海工作。

　　而制約市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵依然是金融制度的改革，以及人民幣的自由兌換等。方星海表示，只要保證上海成為人民幣金融中心，一旦人民幣完全可兌換，上海就自然而然成為一個(gè)國(guó)際金融中心。

　　曾任倫敦金融城市市長(zhǎng)的彼得·列文此前指出，考量一座國(guó)際金融中心，至少有四大“硬件”：貨幣自由兌換、衍生品市場(chǎng)的建立、能引導(dǎo)市場(chǎng)的信息、有效的政府監(jiān)管。與此對(duì)照，顯然有些“硬件”需要國(guó)家層面的許可和開(kāi)放，比如人民幣的自由兌換和衍生品市場(chǎng)的建立。

　　正是在這個(gè)意義上，中國(guó)國(guó)際金融中心的構(gòu)建之路也許更多需要從金融市場(chǎng)的建設(shè)角度著手，盡量使金融市場(chǎng)的資源集中于一地，以提高金融市場(chǎng)的效率和深度。與此同時(shí)，推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，提高交易系統(tǒng)的IT程度，并完善監(jiān)管亦是打造國(guó)際性金融中心的必要工作。事實(shí)上，總結(jié)倫敦金融城近年來(lái)的重新崛起，有效且適度的監(jiān)管正是其成功的重要因素之一。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，未來(lái)上海更易成為繼倫敦和紐約之后的另一個(gè)8小時(shí)時(shí)區(qū)的全球性金融中心。

　　中國(guó)金融業(yè)的“雙向開(kāi)放”

　　最近5年，是值得歷史銘記的5年。這期間，保險(xiǎn)業(yè)率先對(duì)外開(kāi)放，成功地實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際金融市場(chǎng)的第一次親密接觸。截至2007年底，已有15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的43家外資保險(xiǎn)公司在華設(shè)立134個(gè)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)。此后，銀行證券保險(xiǎn)各類QDII全面開(kāi)閘；中國(guó)銀行業(yè)在2006年末也兌現(xiàn)了全面開(kāi)放的承諾。

　　在對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中，“雙向開(kāi)放、平衡發(fā)展”是中國(guó)金融業(yè)與世界金融市場(chǎng)聯(lián)通的基本態(tài)度。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2007年底，在華外資法人銀行26家，外國(guó)銀行分行117家，中資銀行引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資者33家，投資總額212.5億美元，外資銀行在華資產(chǎn)總額1.25萬(wàn)億元。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)利用外資余額為823.2億美元。

　　同時(shí)，截至2007年末，我國(guó)共有5家中資銀行控股、參股9家外資金融機(jī)構(gòu)，中資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在海外設(shè)立60家分支機(jī)構(gòu)，海外總資產(chǎn)達(dá)2674億美元，略大于外資銀行在華資產(chǎn)。海外總資產(chǎn)比上年增加406.1億美元，增長(zhǎng)18%。

　　在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管與協(xié)調(diào)下，證券業(yè)履行了包括允許外國(guó)證券機(jī)構(gòu)直接從事B股交易，允許設(shè)立中外合資證券公司和基金管理公司并從事相關(guān)業(yè)務(wù)等在內(nèi)的證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放的各項(xiàng)承諾。截至2006年11月，中外合資證券公司共有8家，中外合資基金公司共有24家，有4家外資證券機(jī)構(gòu)駐華代表處成為上海、深圳證券交易所的特別會(huì)員，分別有39家和19家境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在上海、深圳證券交易所直接從事B股業(yè)務(wù)。

　　此外，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度不斷推進(jìn)。截至2007年年末，管理部門共批準(zhǔn)了59家機(jī)構(gòu)的QDII資格，其中，銀行23家，保險(xiǎn)公司20家，基金管理公司12家，證券公司4家，合計(jì)批準(zhǔn)的QDII額度為455.88億美元。繼中國(guó)外匯交易中心與芝加哥商業(yè)交易所開(kāi)展合作后，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司和上海證券交易所也先后與外資機(jī)構(gòu)展開(kāi)了有效合作。

　　中國(guó)金融崛起改變世界格局

　　2006年以前，幾乎不會(huì)有人相信，中國(guó)的銀行能夠進(jìn)入世界前10。但就在2006年，工行、中行、建行同時(shí)躋身世界銀行總市值10強(qiáng)。世界銀行業(yè)的格局正隨著中國(guó)銀行業(yè)的崛起而重新洗牌。

　　《中國(guó)資本市場(chǎng)研究報(bào)告》評(píng)價(jià)說(shuō)，2006年世界銀行業(yè)的格局發(fā)生了顯著變化，通過(guò)并購(gòu)重組后的歐洲銀行已經(jīng)在世界銀行業(yè)中站穩(wěn)了自己的位置，美國(guó)銀行業(yè)的地位雖然相對(duì)穩(wěn)定，但從資產(chǎn)總額和總市值看，已經(jīng)受到了歐洲和中國(guó)銀行業(yè)的挑戰(zhàn)。相對(duì)日本銀行的衰退，中國(guó)銀行業(yè)的崛起為亞洲在世界銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中貢獻(xiàn)了自己的力量，而正在高速成長(zhǎng)的中國(guó)銀行業(yè)，將會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)世界銀行業(yè)發(fā)起挑戰(zhàn)，并且改變?nèi)�球銀行業(yè)的格局。

　　其實(shí)不僅僅是銀行業(yè)，中國(guó)入世以來(lái)所釋放的強(qiáng)大能量，正改變著世界經(jīng)濟(jì)以及金融格局。正如境外媒體評(píng)價(jià)的那樣：“中國(guó)對(duì)當(dāng)今和未來(lái)的全球秩序發(fā)揮著重要影響”，“中國(guó)已不再是大國(guó)桌邊的客人，它將永遠(yuǎn)屬于這個(gè)圈子。”

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度的提高和投資者的國(guó)際化，中國(guó)與全球資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性也越來(lái)越強(qiáng)。有分析顯示，中國(guó)資本市場(chǎng)與全球主要資本市場(chǎng)在2005年之前都不是顯著相關(guān)，而且在2000年-2004年時(shí)，與美國(guó)道瓊斯指數(shù)和日經(jīng)指數(shù)是負(fù)相關(guān)關(guān)系。而2005年-2007年，我國(guó)資本市場(chǎng)與美國(guó)道瓊斯指數(shù)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.46，與我國(guó)香港恒指的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.43的水平，與日本和倫敦市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)也都在0.15之上。

　　當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)一體化程度的提高，也使得中國(guó)本土的經(jīng)濟(jì)政策的制定和執(zhí)行難度加大。周小川曾在接受記者采訪時(shí)表示，中國(guó)應(yīng)充分注意經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展速度，要深刻認(rèn)識(shí)到中國(guó)的國(guó)情，因?yàn)檫@些因素將影響目前所實(shí)行的政策框架和理論基礎(chǔ)，中國(guó)需要根據(jù)實(shí)際情況不斷進(jìn)行相應(yīng)的政策調(diào)整。

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