從發(fā)展的趨勢看，通脹壓力可能面臨長期化趨勢，貨幣政策從緊基調(diào)不宜短期放松，更多只能進(jìn)行結(jié)構(gòu)性微調(diào)。

　　熱錢的流動(dòng)難以改變中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本態(tài)勢和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)展，要從根本上改變持續(xù)的外匯流入，還是需要回到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主題上來。

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，貨幣政策的對(duì)沖更多只是為結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造更為穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，但是很難替代結(jié)構(gòu)調(diào)整本身，財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更為積極的作用。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長 巴曙松

　　7月17日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了今年上半年國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年中國居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲了7.9%。其中，6月份居民消費(fèi)價(jià)格上漲7.1%，較上月回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)顯示，前期從緊的貨幣政策對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)的調(diào)整取得了良好成效，經(jīng)濟(jì)正在從過熱走向平穩(wěn)。那么，如何看待當(dāng)前的政策調(diào)整預(yù)期呢？

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長依然保持強(qiáng)勁，物價(jià)平穩(wěn)回落，是宏觀政策開始顯現(xiàn)效果的表現(xiàn)。但是，從發(fā)展的趨勢看，因?yàn)閲�際范圍內(nèi)的通脹壓力居高不下，加上國內(nèi)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，通脹壓力可能不會(huì)如部分研究者預(yù)測的那樣迅速回落，通脹壓力可能面臨長期化趨勢，貨幣政策從緊基調(diào)不宜短期放松，更多只能進(jìn)行結(jié)構(gòu)性微調(diào)，否則現(xiàn)階段緊縮政策難以達(dá)到預(yù)期的效果，還可能加大未來通脹的壓力。因?yàn)楫?dāng)前面臨的主要任務(wù)應(yīng)當(dāng)是在防止經(jīng)濟(jì)大起大落的前提下，積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，因此，財(cái)政政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整上應(yīng)當(dāng)更有作為，貨幣政策的緊縮主要是創(chuàng)造一個(gè)有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整的貨幣環(huán)境。

　　從糧食價(jià)格看，2007年中國是在糧食豐收的年份出現(xiàn)糧價(jià)上漲的，因此考察糧價(jià)需要從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史階段來分析。中國以占世界9%的耕地，養(yǎng)活了占世界22%的人口，本身就是對(duì)世界最大的貢獻(xiàn)。隨著工業(yè)化和城市化的推進(jìn)，大量農(nóng)村土地非農(nóng)化使用，農(nóng)村勞動(dòng)力持續(xù)向城市轉(zhuǎn)移，加上中國的農(nóng)業(yè)小規(guī)模分散生產(chǎn)的特點(diǎn)，容易受到惡劣氣候等的沖擊，消化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的能力也比較弱，這樣就使得糧食供求的緊平衡狀態(tài)可能會(huì)持續(xù)到整個(gè)城市化工業(yè)化的進(jìn)程中。國際糧價(jià)的上漲，以及國內(nèi)外糧價(jià)差距的擴(kuò)大，也形成了國內(nèi)糧價(jià)上漲的壓力。有的國際研究機(jī)構(gòu)也把中國的這一輪糧價(jià)上漲稱為中國糧價(jià)的“正�；�”過程，因?yàn)樵谏鲜兰o(jì)90年代相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，盡管中國經(jīng)濟(jì)快速增長，糧食價(jià)格一度還穩(wěn)中趨降。

　　油價(jià)和糧價(jià)的上漲壓力，加上持續(xù)的外部失衡帶來的外匯儲(chǔ)備的持續(xù)上升和被動(dòng)的貨幣政策放松、實(shí)際上的負(fù)利率、依然存在的價(jià)格管制措施，工資上漲的壓力和可能形成的通脹預(yù)期，有可能會(huì)使得通脹的挑戰(zhàn)長期化。中國當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，服務(wù)業(yè)并不發(fā)達(dá)，文化消費(fèi)等十分有限，就在客觀上使得居民對(duì)初級(jí)產(chǎn)品和基本服務(wù)的消費(fèi)與生產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)總量中的主體，而這些經(jīng)濟(jì)部門在工資上漲之后往往成為價(jià)格上漲的主導(dǎo)力量，從上市公司一季度披露的年報(bào)看，企業(yè)的成本上升十分明顯，成本中最為明顯的是工資的上升。

　　從國際和國內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中往往通過通脹的形式來校正失衡的壓力，越南的貨幣危機(jī)并不主要是因?yàn)閲�際資本流動(dòng)、金融開放等導(dǎo)致的，關(guān)鍵還是通脹失控導(dǎo)致的，越南的通脹在1月份達(dá)到12.5%，5月份就迅速上升到25.2%，成為越南貨幣危機(jī)的直接導(dǎo)火索。