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中國(guó)加入拯救行列?

2008年10月10日 13:53 來(lái)源:中國(guó)新聞網(wǎng) 發(fā)表評(píng)論

  (聲明:刊用《中國(guó)新聞周刊》稿件務(wù)經(jīng)書(shū)面授權(quán))

  攘外與安內(nèi),是中國(guó)在金融危機(jī)陰影下的雙重難題

  本刊記者/孫春艷

  繼北京時(shí)間10月4日美國(guó)眾議院通過(guò)7000億美元《2008年緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》后,中國(guó)的救市也開(kāi)始升級(jí):10月5日下午,中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布,正式啟動(dòng)融資融券試點(diǎn),將于近期發(fā)布試點(diǎn)通知。同時(shí),央行推出了“優(yōu)先接受大型權(quán)重股上市公司發(fā)行中期票據(jù)”的政策。

  “這是中國(guó)政府給出的十分明確的信號(hào),就是要保持市場(chǎng)穩(wěn)定,重建股市信心! 社科院金融研究所研究員易憲容對(duì)《中國(guó)新聞周刊》記者說(shuō)。

  他同時(shí)認(rèn)為,這是繼9月18日中國(guó)決策層出臺(tái)股市單邊征收印花稅等三項(xiàng)重大利好后,中國(guó)參與全球救市政策的一種延續(xù)。

  攘外必先安內(nèi)

  攘外必先安內(nèi)。在美國(guó)金融風(fēng)暴蔓延、全球市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下,多種跡象表明,中國(guó)政府力促股市穩(wěn)定,并通過(guò)一系列行動(dòng)繪制了較清晰的中國(guó)股市救市路線(xiàn)圖。

  9月18日,國(guó)資委支持央企增持或回購(gòu)上市公司股份,意在穩(wěn)定市場(chǎng)股價(jià);同日,匯金宣布將購(gòu)入工中建的股票,意在穩(wěn)定金融股價(jià);9月19日起,證券交易印花稅改單邊征收,意在維穩(wěn)證券市場(chǎng)。

  多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,中國(guó)A股基礎(chǔ)的確不扎實(shí),仍需政策延續(xù)。而從9月18日到10月5日,證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)的中間的10余天,監(jiān)管層確實(shí)沒(méi)有放緩救市的步伐。

  9月21 日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份的補(bǔ)充規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》。對(duì)于上市公司采用證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式的回購(gòu)行為取消了行政審核許可,推行完全市場(chǎng)化的操作。

  此舉是想通過(guò)程序上更加靈活的方式,為上市公司回購(gòu)提供更多便利,以達(dá)到刺激央企回購(gòu)的作用。

  政策一出,落地有聲。9月22日,中石油拿出了7.254億元人民幣增持該公司6000萬(wàn)股A股股票,正式掀開(kāi)了央企回購(gòu)或增持控股上市公司的大幕。

  隨后的9月25日,滬深交易所又為大股東增持開(kāi)了“綠燈”——滬深證券交易所發(fā)布新修改的《上市公司股東及其一致行動(dòng)人增持股份行為指引》第七條有關(guān)內(nèi)容,將禁止控股股東增持股份“窗口期”縮短為10天。這既便于控股股東進(jìn)行增持股份的操作,也是對(duì)市場(chǎng)呼聲作出的及時(shí)反應(yīng)。

  10月5日,央行出臺(tái)“優(yōu)先接受大型權(quán)重股上市公司發(fā)行中期票據(jù)”政策,這被理解為是對(duì)“鼓勵(lì)增持與回購(gòu)”政策的進(jìn)一步鞏固。它對(duì)解決大型權(quán)重股上市公司流動(dòng)性問(wèn)題有很大幫助:如果大型權(quán)重股上市公司回購(gòu)自己的股票得心應(yīng)手了,股票價(jià)值得以恢復(fù),市場(chǎng)信心自然也就建立起來(lái)了。

  雖然有了多種鼓勵(lì)權(quán)重股回購(gòu)自己股票的政策,但用于回購(gòu)的資金還是一個(gè)問(wèn)題。據(jù)接近證監(jiān)會(huì)的人士透露,自9月18日后,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)抽調(diào)專(zhuān)人成立小組與央行緊急磋商,就是否允許央企和上市公司發(fā)債進(jìn)行商討,融資將用于增持或回購(gòu)上市公司股份。

  很快得到印證的是,被A股市場(chǎng)視為重大利好的內(nèi)地融資融券“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”。10月5日,證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,試點(diǎn)期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù),試點(diǎn)取得成效后,融資融券業(yè)務(wù)將會(huì)成為中國(guó)證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。

  融資融券在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)并非新生事物。早在1993年,券商就開(kāi)始為客戶(hù)提供“透支”服務(wù),即客戶(hù)向營(yíng)業(yè)部借錢(qián)買(mǎi)股票或借股票來(lái)賣(mài)。

  “融資融券業(yè)務(wù),即投資者透過(guò)借入資金買(mǎi)股票,或借入股票沽空獲取收益。本來(lái)在成熟的股市中,這種證券業(yè)務(wù)是很平常的交易。但是,由于中國(guó)股市交易制度、監(jiān)管制度及投資者心態(tài)等方面的不成熟,從而使得該項(xiàng)業(yè)務(wù)遲遲沒(méi)有推出!币讘椚輰(duì)《中國(guó)新聞周刊》解釋說(shuō)。

  他認(rèn)為,現(xiàn)在采取試點(diǎn)是可行的,也希望就此找到一條適應(yīng)中國(guó)股市的融資融券業(yè)務(wù)的制度安排。

  而這一旨在活躍市場(chǎng)的允許賣(mài)空政策,與英美近期嚴(yán)格限制賣(mài)空交易形成了強(qiáng)烈對(duì)比。

  “如果美國(guó)和歐洲不允許賣(mài)空,道瓊斯指數(shù)早就跌到10000點(diǎn)以下了。一旦美國(guó)金融風(fēng)暴更為肆虐,A股跌到1500點(diǎn)以下。就只有停掉股市。融資融券非治本之策,目前還是要緊急避險(xiǎn)!北本┐筌娊(jīng)濟(jì)觀察研究中心主任仲大軍對(duì)《中國(guó)新聞周刊》記者表示。

  10月7日,受金融危機(jī)等外部因素刺激,A股市場(chǎng)對(duì)“融資融券”并不領(lǐng)情,繼續(xù)下行。

  要有壯士斷腕的準(zhǔn)備

  美國(guó)通過(guò)新版救市方案后,美國(guó)的融資來(lái)源問(wèn)題成為關(guān)注的焦點(diǎn)。有香港媒體披露,作為近年來(lái)美國(guó)國(guó)債最大買(mǎi)家的中國(guó),可能認(rèn)購(gòu)多達(dá)2000億美元的美國(guó)國(guó)債,協(xié)助美國(guó)渡過(guò)難關(guān)。

  “美國(guó)救市,中國(guó)埋單”?一時(shí)間,“中國(guó)認(rèn)購(gòu)2000億美國(guó)國(guó)債”的消息迅速蔓延,央行、銀監(jiān)會(huì)在第一時(shí)間緊急辟謠。

  央行新聞處發(fā)言人白力表示,中國(guó)參與穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)的工作,應(yīng)當(dāng)不會(huì)是僅僅購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債這么簡(jiǎn)單。

  但公眾對(duì)中國(guó)政府將采取何種方式直接參與美國(guó)救市的擔(dān)憂(yōu),卻并不因此削減。事實(shí)上,中國(guó)政府一再傳遞出要出手積極挽救美國(guó)金融危機(jī)的信號(hào)。

  9月24日,溫家寶在第63屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上表示,面對(duì)當(dāng)前的危機(jī),各國(guó)要加強(qiáng)合作,有關(guān)國(guó)家都要采取積極的應(yīng)對(duì)措施,只有合力才能有力地應(yīng)對(duì)危機(jī)。央行則表示,將繼續(xù)與各國(guó)中央銀行和國(guó)際金融組織密切溝通與合作,共同抵御金融危機(jī)。

  中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康則在9月27日明確了救市的想法。在出席2008天津夏季達(dá)沃斯論壇時(shí)劉明康表示,“目前,美聯(lián)儲(chǔ)與中國(guó)央行確實(shí)在進(jìn)行談判,中國(guó)可能考慮通過(guò)向美國(guó)注入流動(dòng)性的方式幫助美國(guó)‘救市’!

  據(jù)《中國(guó)新聞周刊》記者了解,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備為1.8萬(wàn)億,其中中國(guó)海外投資大約90%投到了美國(guó),中國(guó)已經(jīng)投到美國(guó)的大約1.2萬(wàn)億美元,其中包括美國(guó)政府的國(guó)債和“兩房”的企業(yè)債幾乎各占一半。

  “美國(guó)政府的大窟窿絕非幾千億能補(bǔ)救的,中國(guó)政府此時(shí)要有一眼看透危機(jī)嚴(yán)重程度的能力,要有‘壯士斷臂’的思想準(zhǔn)備,實(shí)在不行1.2萬(wàn)億美元打水漂,也不要再往無(wú)底洞里扔錢(qián)!敝俅筌姳硎尽

  國(guó)際金融專(zhuān)家丁大衛(wèi)也對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示,目前美國(guó)期待擁有全球最龐大外匯儲(chǔ)備的中國(guó)成為拯救金融海嘯的“白武士”,但在這么嚴(yán)重的危機(jī)面前,中國(guó)不具備這個(gè)實(shí)力和能力。

  仲大軍認(rèn)為,目前中國(guó)的做法不應(yīng)該是再向美國(guó)貼錢(qián),而是要出售債券,換回美國(guó)在華企業(yè)的產(chǎn)權(quán)。這樣做,既是在拯救美國(guó),也是在拯救中國(guó)本身。據(jù)了解,目前美國(guó)在華投資共有大約2000億美元。

  仲大軍建議,中國(guó)避免損失的第二項(xiàng)辦法是迅速回購(gòu)中國(guó)企業(yè)在海外上市出售的股權(quán),如中石油、中石化、工商銀行、建設(shè)銀行等大型國(guó)有企業(yè)在海外的股權(quán)等。

  尋求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)?

  隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行,中國(guó)的出口銳減趨勢(shì)明顯。從內(nèi)部來(lái)看,受?chē)?guó)內(nèi)成品油、電力及初級(jí)能源價(jià)格的價(jià)格扭曲、工資上漲、高位運(yùn)行的PPI和CPI等多重因素的影響,中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在壓力。

  國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為,如何啟動(dòng)內(nèi)需,才是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

  “9月15日央行決定下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率,此舉表明央行從緊的貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向。”易憲容說(shuō)。

  多位專(zhuān)家稱(chēng),央行有望繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金及利率,實(shí)行更寬松的貨幣政策,并增加基礎(chǔ)設(shè)施的直接投資力度。

  與此同時(shí),面向全民和企業(yè)的減稅計(jì)劃也將增強(qiáng)內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)能力。呼聲頻頻的減稅計(jì)劃包含了個(gè)人所得稅起征點(diǎn)提高、出口退稅、中小企業(yè)稅收優(yōu)惠等幾個(gè)方面。接近決策層的人士說(shuō),這些計(jì)劃有望在明年元旦后啟動(dòng)。而取消利息所得稅、降息等措施的預(yù)期也逐漸升溫。

  仲大軍提醒,需求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)應(yīng)該是后話(huà),只能等到危機(jī)過(guò)后視情況而動(dòng)。如果金融危機(jī)最終演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的話(huà),中國(guó)的經(jīng)濟(jì)境遇也絕不樂(lè)觀。

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